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仅仅因为一次降息就想有质的变化是不现实的,还有很多不确定因素在制约着经济和铜价。但毕竟已经迈出了可喜的
一步,应该相信前途是光明的
11月6日,美国联邦储备委员会宣布,决定调降联邦基金利率50个基点至1.25%,并将贴现率调降50个基
点至0.75%,上述两项均为40年来的最低水准。此举不仅对美国经济甚至世界经济产生重大影响,而且对于国际铜价也
有深远意义。
去年,除中国之外,世界经济处于全面滑坡的状态,作为领头羊的美国经济同样未能幸免,加上9·11事件的沉重
打击,更使经济雪上加霜,复苏之路异常坎坷。为了挽救经济于水深火热之中,美联储竟破纪录地降了11次息。由于经济衰
退的程度较重,使得降息在当时并未体现出应有的效果。我们知道,如果在经济处于平稳增长时期降息的话,往往会刺激铜价
的上涨。而去年的11次降息不但未能提振铜价,大多数时候反而下跌(详见附表),期价从年初的1800美元左右,一路
滑坡至年底的1335美元,垂直落差达475美元。若不是年底世界几大铜产商联合宣布减产,就不会有后面大幅反弹的行
情了。
通常情况下,降息对经济产生的效用往往在半年甚至一年以后才能显现,去年的11次降息在今年还是取得了一定的
成效。今年前三季度美国国内生产总值(GDP)分别上升5.0%、1.3%和3.1%,虽然还不是很稳定,但在如此困
难的情况下有这样的表现已属不易。因为2001年全年的GDP增长率仅为0.3%。当然,经济复苏的道路仍然十分坎坷
,尚有许多经济指标不够理想。比如:美国9月份耐久材订单减少5.9%；10月密西根大学消费者信心指数终值连续第五
个月下滑,为80.6,是九年来的最低点；10月消费者信心指数从9月的93.7大幅下降至79.4,为1993年1
1月来最低等等。
此次降息的时间也颇耐人寻味。今年5月以来,由于众多上市公司造假引发诚信危机,导致了美国股市的雪崩。道琼
斯工业指数从10353点下跌至7197点,跌幅达3千多点,历时5个月,铜价也深受其害暴跌270美元。而在这段最
艰难的时间里,美联储始终没有放出其惯用的杀手锏------降息。因为其知道,在泡沫没有彻底清除干净之前,即便降
息也不过是亡羊补牢、杯水车薪而已。而现在道琼斯工业指数从底部反弹至8500点之上,美联储适时推出降息举措,无异
于四两拨千斤,给未来的经济注入一剂强心剂,为持续发展打下坚实的基础。此次降息的作用应该不亚于去年的11次,铜价
也将会大大受益。LME及COMEX期铜自10月以来出现了连续的反弹行情,期价已回升至1600美元附近。尤其在预
计降息的前几天,市场有明显的反应,基金买盘主动推高期价的意愿较强,这与去年的阴跌形成了鲜明的对照。当然,仅仅因
为一次降息就想有质的变化是不现实的,还有很多不确定因素在制约着经济和铜价。但毕竟已经迈出了可喜的一步,应该相信
前途是光明的。
美联储2001年连续11次降息对国际铜市的影响序号日期降息措施LME期铜价格COMEX期铜价格(美元/
吨)(美分/磅)第1次1月3日商业银行间隔夜拆借利174081.7率从6.5%下调到6%,同时将贴现率从6%下
调到5.5%第2次1月31日上述两利率再次下调1816↑84.2↑0.5个百分点第3次3月20日联邦基
金利率从5.5%1748↓80.1↓下调到5.0%,贴现率从5.0%下调到4.5%第4次4月18日联邦基金利率
和贴现率1730↓78.85↓分别调低0.5个百分点第5次5月15日联邦基金利率和贴现率1671↓75.5↓分
别下调0.5个百分点第6次6月27日联邦基金利率和贴现率1608↓72.6↓分别下调0.25个百分点第7次8月
21日联邦基金利率下调0.251489↓67.45↓个百分点,同时调降贴现率0.25个百分点第8次9月17日联
邦基金利率下调0.51441↓65.35↓个百分点,同时调降贴现率0.5个百分点第9次10月2日联邦基金利率下
调0.51427↓65↓个百分点,同时调降贴现率0.5个百分点第10次11月6日联邦基金利率下调0.51361
↓61.85↓个百分点,同时调降贴现率0.5个百分点第11次12月11日联邦基金利率下调0.251504↑68
.6↑个百分点,调降贴现率0.25个百分点(浙江新华期货经纪有限公司陈里)
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