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著名女星藤原纪香亲自出镜拍摄促销广告片，日本政府为国债发行开出的公关费用高达3.5亿日元，但至少目前看
市场仍然难免冷场
本报记者钮键军
如果评选全球金融界2002年6月最忙的人物，日本著名女星藤原纪香有望当选。她
不仅担任了“世界杯”的亲善
大使，而且从6月6日开始，由她出演的为日本新发国债促销的广告片开始在全国播映。
据悉，日本政府此次为国债促销开出的公关费用高达3.5亿日元，但至少目前看市场仍然难免冷场。
穆迪打压日本债市国债的收益率是国债投资活跃程度的决定性因素。西方国家的国债的收益率从2001年11月起
开始了一轮迅猛上涨期。到今年3月底，美国的长期国债的收益率在5个月内由4.2％上升到5.4％，同期德国国债收益
率也由4.3％提升到5.2％。相比之下，日本的国债收益率尚不足1个百分点。
为了推进此次国债发行，日本财务省已将国债的购买单位下调到1万日元，最低购买限额也相应降到5万日元。为了
吸引民众投资，在国债的电视广告中断22年之后，财务省去年年底决定重拍，并希望借重藤原纪香的亲和力加大推销力度。
但很多分析人士指出，包括借助于“明星效应”，财政当局的种种促销手段并不能改变国债低收益率的现实。
就在日本政府连续公布经济利好消息并希望重燃投资者对经济信心的时候，美国评级机构穆迪投资服务公司日前发表
报告，指日本财政状况连年恶化，并降低了日本政府长期债券的信用等级。穆迪批评日本的现行和未来政策“无法阻止国内问
题的进一步恶化”。这一评估，导致日本所发国债的信用等级仅相当于由拉脱维亚或者波兰政府发行的政府债券。
穆迪公司称，日本政府多年来一直希望通过大规模基础建设刺激国内经济的复苏，这同时使其债务负担达到了“战后
发达国家之最”的窘境。穆迪认为，日本现行经济政策无济于有效解决这个难题。上月，另一家国际信用评级机构标准普尔也
对日本作出了类似的“降级”评定。
此前，日本宣布4月失业人数达375万人，比一年前增加了27万人。这已经是连续13个月上升。这种现实与政
府的预言南辕北辙。不过也有经济学家指出，出口带动的经济复苏将在未来几个月中缓和日本严重的失业问题。
虽然不少日本经济学家多次表示，日本经济今年第一季度已经“触底”，并将很快出现反弹迹象，但是，包括美国财
长奥尼尔在内的很多海外观察人士仍对其发展前景表示悲观。5月初奥尼尔曾宣称，日本经济有可能“落在其他国家后面”。
种种外来力量的打压，更加重了日本国债的销售困境。
美国国债火爆尽管在近期召开的G7央行行长会议上，与会各方对日本和美国的经济前景都表示出担忧，但美国的债
市眼下却比日本火多了。这一方面是由于美国长期国债不断走高的收益率吸引了大量外国投资者；另一方面美国经济结构的调
整要快于日本，投资者对美国经济复苏的预期要远高于日本。
由于率先进入“新经济”时代，美国GDP增长持续达10年之久，经济总量已占世界经济总量的1／4，位居世界
之首，并拉大了与其他发达国家的距离。上世纪90年代中期，美国就基本完成了产业结构调整，此间虽然工业与农业的地位
有所下降，但这两大产业在世界上仍是一流的。据联合国提供的数据，在20项主要工业产品中，美国有10项列世界第一位
，农业产品在世界的地位也是如此。
目前美国的科技、教育水平是世界一流的，高技术产业名列世界前茅，劳动生产率仍大大高于世界平均水平。对外直
接投资和所吸收的国外直接投资均占世界总额的30％左右，是世界最大的资金输出与流入国。在经济全球化过程中，美国占
尽先机，获得的利益也是其他国家不能比拟的。虽然，从去年3月起美国经济已陷入衰退，但现在其基本面并未受到根本性的
颠覆，并于近期呈现出复苏的迹象。经济基础的雄厚和经济前景的看好，使人们难以怀疑认购者的购债能力和政府的偿付能力
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