网友：美国这一段房地产是带动它经济很强有力的因素，美联储降息是否对房地产产生影响？
　　 方明：是这样的。美联储在10月份降息之前是很长一段时间，保持了1.75不变，这推动了房地产市场的繁荣和发展，在这之前，美国的房地产市场一直不错。房地产市场可以归纳为消费者支出。美国的住房按揭利率比较低，在9月份、10月份，30年按揭利率到了5.85这个位置，15年更低，达到了历史的低位，对整个房地产市场形成了很大的支撑。
　　近年来，在不好的经济数据里面个人支出有点下降，可能房地产指数会收缩一点。通过 美联储的降息，会导致按揭率下调，会对房地产有比较大的支撑。同时在市场上，许多观察家讨论比较多的是什么呢？房地产市场会不会有泡沫，甚至有人宣布美国的房地产有很大的泡沫。从我自己的观察而言，美国的房地产部分，比如商业住房存在泡沫，但是整体上不存在泡沫，有继续发展的余地。但是降息过后，有可能在房地产进一步繁荣过程中带来泡沫的压力，但这应该不是很严重。

　　 网友：爱尔兰批准了尼斯条约，对欧盟有什么影响？
　　 方明：最后批准了欧盟的临时条约，就是允许欧盟东扩。尼斯条约对欧元而言，欧元区扩展是一个过程，但是欧元扩展首先还有三个维加的国家，比如英国、丹麦，还有一个国家要加入，在这个过程中逐渐从欧盟的国家再扩展，如果欧盟国扩大了，包括东盟的国家。我们知道欧元区的过程中，从1991年，欧洲央行成立以后，欧元成为一种货币运行之后，整个欧元经济和货币政策存在一定的矛盾，因为国与国的经济情况和人文情况、历史条件不一样，而要用统一的货币政策，统一的利率来要求各个国家，这样对许多国家的经济发展会造成一定负面的影响。
　　随着其他国家加入欧盟的话，有规定必须有二年的观察期，在二年的观察期里面，通货膨胀率不高于2%，因为2%是欧洲央行物价稳定的一个目标位置。这种情况有观察期，并且推动欧盟东扩，有一定的影响力，但影响不大。如果很茫然的过渡，在过渡的时候放宽一些，或者财政赤字来讲，都有一定负面的影响。

　　 网友：美元兑欧元今后的短期、中期、长期波动趋势会怎么样？

　　 方明：要看欧元的短期、中期和长期的走势，实际上我们可以从逆势来看。欧元从1999年1月1日开始，价位定在1.18附近这个位置。1999年不知道欧元有多深、多好、多差的情况，这时候大家处于比较模糊的、很盲目的高兴过程中。到了2000年，随着油价的高升到了38美元，到10月份欧元跌到0.85价位，到年底有反弹，到2001年的时候，从0.8250上升到0.8350。我们预测的时候，随着欧元2002年正式流通，阻力位可能上升到0.8585，现在位置在0.8582。我们最终跟有关的咨询部做过类似的预测。总体情况是欧元不可能长期保持在平价以上。
　　我刚才说了一些原因，美元不会处在这样的历史地位，偶尔突破会保持相对短的时间是有可能的。欧元以中长期波动趋势而言，我个人估计，应该是围绕1平价，可能在10%上下波动，并且在1平价以下的可能性更多一些。所以欧元占到1平价以后，支撑位在0.88和0.90的位置，整体情况是这样的。

　　 网友：我接触外汇比较短，能不能讲一些美国过去几年汇率对股市的影响？袁跃东：股市和汇市之间有一定的关系，有的时候是相关的，有的时候是相反的。从理论上来说，股市涨的时候，一般来讲都是国家经济情况比较好，比如90年代，美国股市上涨，涨得很厉害，纳斯达克一直到5千多点，道琼斯突破了一万点。美国股市涨以后，美国以外的资金也大量涌入美国，这些钱也纷纷的加入美国的股市，买美国股票。如果这笔钱从欧洲过去的，从日本过去的，就必须把这笔钱换成美元，这就推动美元的上升。所以一般来讲，从正常情况来讲的话，股市升，国家的汇市也升，股市跌的话，就象美国今年4月份的安然事件出现的话，导致了美国股市大跌，这样从美国股市撤出来，如果钱留在国内的话对汇市没有影响，如果流出以外，回流到欧洲、亚洲、中东的话，也许这笔钱会换成当地的钱，所以存在关系一般是这样的，这是一方面。
　　但是也有例外，比如这次美联储降息，美国股市上升。这是为什么呢？因为美联储降息，以及降息前后市场对它的预测会降息，所以带动了美国股市上升，美联储降息以后会刺激美国经济复苏，所以在这种猜测和概念之下。在汇市方面，美联储降息意味着汇市不好，要从汇市撤出来，从原来的1.75兑3.25，变成了1.25兑3.25，所以使得资金往欧元转移，这种情况也会有。一般情况关系比较多一些，一句话具体问题具体分析。这一次美联储的降息前后正好出现了相反的关系。

　　 网友：袁老师怎样炒汇的，谈一下经验？

　　 袁跃东：我个人在这方面不太懂，没什么操作，我经常写一些文章，谈一些看法，还属于纸上谈兵，个人在这方面没有太多的经验，没有什么可供大家参考的东西。

　　 网友：展望一下美国经济房地产市场将来的走向？

　　 方明：美国经济GDP三分之二是服务业，三分之一是工业和制造业这一块。其实美国整个经济，房地产市场占美国GDP较大的份额，是份额里面的一部分。如果从消费者支出情况来看，发现耐用品里面还有汽车、房地产，当然还有一些非耐用品的情况构成，都对美国情况形成较好的支撑。第三季度GDP出来以后，美国经济支撑有几个因素。一个因素是消费者支出的增加，包括房地产和汽车的增加，还有耐用品的增加。另一方面是企业投资这一块，有一定幅度的增加，但是增加的幅度不是很大，而且政府支持也有较大的增加。美国的经济实力比较强，这一点不能太过于悲观美国的经济。美国经济有很雄厚的实力，尤其在美国中期选举过后，美国布什总统要通过减税刺激经济是正确的，美国中期选举共和党取得全部胜利后做出来了，即便是货币政策没有余地了，财政政策还是有较大的余地。所以对美国经济长期而言，与存在的潜在水平而言，是上上下下，差不多的，虽然有短期的衰退也好，良好的经济结构，还包括一些对外贸易这些条件的改善，包括相应美元适度的贬值，对美元都是一个支撑。所以，美国经济还是看好的，长远而言保持3%的增长力是有希望的。

　　 网友：美联储降息会不会给中国的央行造成压力，中国央行会降息吗？

　　 方明：中国央行是独立的货币政策，这是非常明确的，没有含糊的。央行要降息的话，可能外币的存储利率会受影响的，我们人民币的利率在这方面没有太大的问题。如果影响的话，美联储传给我们一个信号，全球的经济环境不是很好，从这个角度来讲，可能给中国央行传递一个信号。从目前国家无论是外商职业投资也好，还是进出口投资也好，都是比较好的，所以从这个角度上来讲对我们的压力不是很大。

　　 袁跃东：我补充一下，刚才方博士说到了，我们的货币政策是根据国外的宏观经济情况，中国央行作出综合的判断。不象欧洲央行和日本央行、英国央行，因为他们的资本市场是自由流动的，相互之间影响比较大。象我国央行受国外的影响，当然影响不是没有的，我们是实行独立的货币政策。至于美元存款汇率会怎么样呢？我们的美元存款利率肯定要跟着国际上走，如果国际上走的话，我们也要跟着降，国际上升的话，我们也会升。外汇存款的利率，和国际上是有比较密切的联系，具体怎么调法，我们作为一家商业银行没法回答。

　　 主持人：今天的嘉宾聊天到此结束，最后请袁老师和方老师总结一下今天的聊天，然后给汇民提一些建议。

　　 袁跃东：总的来讲，美联储降息是比较大的事，是今年第一次降息，力度比较大，50个基点，所以对美国经济的刺激，随着时间的推移，会越来越表现出来。美联储降息以后，美元汇率有一些波动，主要是美元贬值。我个人的观点，美国经济在世界三大经济体系里面，美国还是比较好的，相对于日本、欧洲来讲的话，美国经济今年第三季度还是3.1，这个速度还是相当高的。从总体来看，2002年美国经济增长率还是会在2-3之间没有问题，而这个速度还是相当不错的。所以从这个意义上讲，美联储采取这么大的力度降息，美国经济有可能在今年第四季度个人消费有一个比较好的表现的话，我认为美元从中期来看，还是比较强进的。

　　 方明：我同意袁老师的看法，有两个方法判断。美国的经济还是很好的。从资金流来看，美国有良好的金融市场结构、债市和股市，股市跌的话，会转到债市。如果资金往外撤的话，美国的资金会回来一些。根据资金流动来讲，可能有一定幅度的贬值，但是还是持稳的，这是比较重要的方面。
　　另一方面对汇市分析来讲，格林斯潘有一句话，汇市是信息化比较高的市场。对中长期市场而言，如果看不清的话，美元大幅度贬值，实际上还是要谨慎。我们对汇市的看法还是应该更全面、客观。我们承认美国经济确实有实力，在中长期而言，尽管格林斯潘是这样说，但是我们作为汇市分析者仍然在预测，在中长期而言要持稳，或者略有反弹的境地。

　　袁跃东：我补充一句，美元走强的时间不会太长。如果今天晚上，欧洲央行和英国央行如果跟着美联储降息的话，反过来可能对美元来讲是利好、利多的消息。从短期来看，美元的弱势不会持太短的时间。
　　另外一点，如果美联储降息，对美国经济不起作用，也就是说刺激作用不明显的话，美国官方还有什么招吗？还有什么工具呢？我个人认为货币政策，美国降息50个基点，肯定会对美国经济有作用。万一这一招没有的话，美国还有其他的方面，比如财政政策，在克林顿政府时期财政已经盈余了，使得美国比日本、欧洲国家处于有利的地方。大家知道布什上台以后，美国的财政状况变成了赤字了，因为要做战争准备等等，还有9·11事件，总的来讲，可以动用的武器还是比较多的，余地比较大。还有一个就是减税，9·11以后美国已经公布了减税的政策，正在落实当中。假如经济再不好的话，可以继续扩大减税的力度。从目前美国政府来讲的话，手中的政策工具比较多。
　　还有一点大家也注意到了，美国中期选举使得共和党在参议院和众议院两个方面都占据了主导地位，这就为布什政府下一步推行政策提供了很方便的条件。上下院都在他的控制之下，就很容易为政府扩大开支提供支持。

　　方明：有网友说美国经济已经走入低谷，从第四季度来说达到了2.7，虽然前三季度是副增长。NBER分析局最近有这样的说法，由于近来的情况，数据比较差，可能还需要一定的时间才能分析美国经济已经走进衰退。从美国经济来看，第一季度是0.1，第二季度是1.3，第三季度是3.1，第四季度是2.5以上。我个人而言，美国经济应该走出低谷，虽然面临着各种各样的问题，但是问题是布什怎样和格林斯潘解决和逐步解决之中。

　　袁跃东：以上谈的观点都是代表我们个人的观点，仅供大家参考。如果网友想了解进一步的消息的话，你们可以到中国银行的网站去，我们中国银行的网站每天都有外汇的分析文章在里面，希望大家到中国银行来浏览，谢谢大家！

　　主持人：今天的聊天到此结束了，感谢袁老师、方老师的参与，也感谢各位网友。

　　汇市专家袁跃东、方明作客新浪聊天实录（一）