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上月底管理层刚刚公布《外国投资者向境内企业参股或购买资产的暂行办法》,周一又发布了《关于向外商转让上市
公司国有股和法人股有关问题的通知》,暂停多年的外资并购上市公司终于重新全面启动。而闸门一开,以赛格三星(000
068)、长安汽车(000625)等为首的外资并购概念股一马当先,股指也出现了少有的如虹气势。那么,此次《通知
》的出台对外资并购到底意味着什么?而外资并购这剂强心针又将给上市公司带来怎样的变化?笔者试作以下分析:
一、《通知》将为外资并购彻底扫除政策障碍
中国巨大的市场早已令外资企业垂涎三尺,但由于A股市场一直对外资高挂"禁入牌",外资企业不得不采取"曲线
行动策略":或收购非流通股成为大股东(如三星和赛格、日本松冈和茉织华),或参与认购B股(如福特认购江铃B股成为
其第二大股东),由于坚冰的存在使得外资进入中国股市困难重重。但经济一体化的发展潮流不可阻挡,《通知》的出台无疑
将为外企打开一条宽阔的通道,而并购或联手中国某一行业的强势企业是外资进入中国市场最有效最快捷的途径。
二、外资并购将给重组赋予新意义
重组是所有资本市场一个永恒的题材,但近年来鱼目混珠的资产重组逐渐充斥我国证券市场,大部分重组个案中,除
上市公司二级市场股价扶摇直上外,公司的资产质量并没有很大改观,重组后再度告亏的例子屡见不鲜。可以说,目前市场上
流行的重组并购一直是亏损股或壳资源主导的"扶弱"题材,对上市公司并无多大实质性帮助,依然是围绕壳资源打转。但从
近期一系列外资并购个案中我们可以明显感到:外资选择的中国企业多是在行业内居于龙头地位或具较高成长性的企业,而这
种外资并购也就体现为强强联合的特征。
就外资而言,为了争夺"先入优势",必将选择并购在各领域中占龙头地位的优质中资企业,利用其各种现存资源,
再加上自己的先进技术或管理经验,达到优势互补的最佳效果。外资企业没有义务为低效资产寻求出路作贡献,外资并购仅仅
是从自身发展以及利益最大化的角度来考虑,但这种强强联合的合作方式同样能给我国企业(尤其是龙头企业)带来积极意义
,外资并购对提高我国企业的整体素质大有裨益。可以预料,中国的资产重组将步入外资并购时代,这对于中国证券市场而言
是一大进步。
三、外资并购将给上市公司带来新气象
1、有利于提升上市公司价值
以闽灿坤B(200512)为例,1988年由台商吴灿坤先生和蔡渊松先生合资在中国成立,1993年6月以
B股在国内上市。在上市后至今的8年内,公司主营业务、净利润等各项经营指标都呈稳步增长势头。作为一家以生产家电产
品为主的企业,能够保持这种增长以及规范运作,主要得益于先进的企业资源管理系统的建立,这点或许能给国内企业一点启
示。
2、有利于改善公司与股东之间的关系
目前市场上对上市公司增发、配股等融资手段颇多非议,主要是因为上市公司把股市当"圈钱"工具、肆意践踏股东
权益而造成的。反观外资企业,则很少有此类事情发生,盈利情况较好的外资持股公司大都能按时分红。闽灿坤B上市8年来
年年以送红股及现金的方式进行分红,深康佳、深基地B等也是如此。这也为国内其他上市公司提供了国际化运作的榜样。
(深圳新兰德冉兰)
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