|
证券公司可支配资本金的多少是决定其市场竞争力的重要参数之一。一般说来,公开上市是国外许多知名证券公司融
资的重要渠道。美国的十大证券公司都是在纽约证券交易所公开上市的股份公司,其中不少还在多个交易所同时上市。相比之
下,国内证券公司的融资渠道不够畅通,呈现融资渠道窄、数量少、比例小的特点,融资问题一直没有能够得到妥善的解决,
长期融资渠道大为匮乏。
一、拓展证券公司的融资渠道已是当务之急
证券业是一个资金密集型产业,资本规模直接决定了证券公司的竞争力。我国证券公司与国外同行相比,一大弱势是
自有资本金不足,总资产规模小。美国2001年底证券公司总资本金达1487亿美元,总资产达27150亿美元。相比
之下,我国证券公司数目已达124家,注册资本金总额为1040多亿元。这样小的资本规模,如果没有一条通畅的融资渠
道的话,与国际大投行相比将很难竞争。证券业在我国发展的历程毕竟只有10年,如何生存、发展、壮大,如何在未来能够
与有实力和国际知名度的投资银行竞争,是摆在我们面前极为紧迫的课题。随着证券市场的进一步发展,以及应对加入WTO
后海外证券公司的激烈竞争,拓展证券公司的融资渠道已是摆在证券业面前的当务之急。解决证券公司融资渠道的问题,从短
期看,将有利于证券公司扩大可支配资源、提高市场竞争力；从长期看,将有利于释放整个金融市场的风险。
二、证券公司上市是壮大自身实力的重要途径
在当前环境下,重组上市是我国证券公司发展壮大的重要途径之一。证券公司上市的动因主要有增强资本实力、完善
现代企业制度、推动并加速投资银行间的购并浪潮、优化证券业资源配置、提高业务运作能力和公司整体运行效率、强化证券
公司的监管。
证券公司上市,为证券公司提供了新的融资渠道,降低了融资成本,提高了公司竞争力。同时上市将改变过去那种只
依赖私募或自身积累而增加资本的方式,扩大了资本金来源,迅速增加资本金数量,壮大证券公司实力,增强抵御市场风险的
能力；证券公司上市,使证券公司必须按照证券监管机关的要求进行信息披露,建立独立董事制度,促进建立完善的公司治理
结构和监督机制,避免黑箱操作,规范经营管理,为证券公司持续健康发展提供保障；证券公司上市,将有利于提高证券公司
的影响力和知名度,得到客户的信任,获得品牌效应,有利于证券公司的长远发展；证券公司上市将有利于建立符合市场规范
的有效激励机制,增加企业凝聚力,广为吸引人才,保持证券公司的竞争优势。
三、促进资源配置,提升证券业的整体实力
证券市场的基本功能之一就是资源配置,优胜劣汰是任何一个行业发展的基本规律。只有质地优良的证券公司才可能
整体上市。对于那些规模较小或存在较多非经营性资产或不良资产需要进行资产剥离的证券公司而言,不可能采用整体上市的
方式,这样就会凸现证券市场优胜劣汰的功能。如果一些证券公司合并后整体上市,则可使合并重组后证券公司的实体规模和
经营规模得以扩大,既有利于增强合并后证券公司的市场竞争能力,也有利于其提高规模经济效益,优化体制架构,提高经营
管理效率,加强整个证券业的行业重组与升级；如果证券公司将某些独立性业务分离出来分拆上市,最积极的意义就在于加强
了专业化经营水平,为将来组建金融控股公司奠定坚实的基础,可有效地应对来自海外金融业"航母"的挑战。
四、应当大力振兴和发展民族证券业
以中国如此大的一个国家,如此大的国民经济规模,若不能发展起来几个知名的大型证券公司,将有负中国证券业的
历史使命。目前内地证券公司的处境与香港当年类似。香港证券市场的开放性特点使得国际巨型投资银行纷纷介入,这种竞争
格局在很大程度上抑制了处于成长阶段的香港本地证券公司的发展。因此,香港一直没有孕育出知名的国际性证券公司。20
01年,美林证券股东权益200亿美元,高盛公司182亿美元,摩根士丹利207亿美元,单一证券公司的规模就超过我
国整个证券行业规模。我国已经正式加入WTO,金融业必将全面对外开放,我国证券公司的规模及发展水平与国际投资银行
相比尚无法匹敌。我国快速发展的证券市场,必须有一个生机勃勃的证券行业,证券行业里必须有一些资本实力雄厚、公司治
理结构良好的证券公司,作为证券市场和证券行业行为规范的主体。
(中国证券业协会专业联络部副部长黄丹华博士)
|
