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2002-11-53:12:03□本报记者刘彩娜王志新
受三部委《关于向外商转让上市公司国有股和法人股有关问题的通知》利好刺激，沪深股市4日触底反弹
。盘中外资购并板块明显受到短线资金的追捧，深赛格、海南航空、宏源证券等外资购并概念股都有不错的表现。记者为此采
访了经济学家刘纪鹏，以及一些业内人士。他们普遍对该项政策的发布给予了很高评价，并提出了一些在政策实施过程中
的担
忧。刘纪鹏认为，《关于向外商转让上市公司国有股和法人股有关问题的通知》的发布有三个重要的意义。首先，这是我国资
本市场结构调整的重要步骤。我国股市经过十年超常规发展之后，正在从追求速度、规模的外延型发展模式，转向追求存量结
构调整、追求质量的集约化发展模式。当前我国资本市场结构调整包括股市结构、股本结构和股东结构三个方面，此次，国有
股和法人股向外商投资者转让是我国资本市场的一次重大调整。引进外资机构投资者无疑有利于提高我国上市公司的质量和治
理结构。而且，该政策不仅推进了资本市场发展，而且还有助于推进我国经济体制改革的整体发展，例如外汇管理体制的改革
，该政策的实施有助于推动我国资本项下人民币实现自由兑换的进程。另外，它还标志着中国引进外资的方式发生了重大变化
。我国已开始从吸收战略投资者、兴办三资企业转向吸收金融投资、存量并购为主的吸引外资模式。而资本市场则为外商对上
市公司的存量并购打开了通道，外商进入中国市场又多了一个重要的选择。刘纪鹏说，该政策的贯彻实施有助于中国证券市场
成为中国经济下一个十年发展的主战场。同时，刘纪鹏还提出了自己的三个担心。首先，价格如何确定，如何保证国有股和流
通股在向外商转让的过程中保证三公原则？刘纪鹏认为，尽管该通知提出外商要公开竞价，但是由于没有具体实施细则，没有
竞价的场所，价格很难确定。其次，谁来组织国有股的转让？刘纪鹏认为，应该有一个专门的国有资本运营机构组织国有股的
转让，才能确保国有股的转让。最后，刘纪鹏提出今天国有股向外商转让不要为明天股份的全流通设置障碍，这一政策并没有
解决资本市场股份全流通问题。他说，不仅国有股和法人股可以出售给外国投资者，而且随着QFII的实施，外商也可以参
与交易流通股。国有股和法人股转让给外国投资者后仍然面临非流通股要流通的问题。政府在推出这一政策时必须考虑到流通
股股东的利益，该政策并没有解决6800万股民最关心的全流通问题。市场人士对于此项政策的发布普遍乐观。北京证券的
余雪红认为，《通知》的出台一方面为上市国有企业改革开辟了新的途径，通过外资的进入，使国有企业在管理和经营上获得
宝贵的经验，加快国有企业改革的步伐；其次，也是履行我国加入世贸组织后承诺的需要；第三，《通知》使得我国在外资并
购方面的政策措施更加完善；第四，《通知》的出台将使二级市场重组并购的概念在今后很长一段时间内都会成为市场的热点
，将会给市场带来更多的活力。银河证券的唐震斌认为，《通知》的出台无疑对于外资并购是一种政策上的支持，也是我国加
入世贸组织后，加快对外开放的一种体现。外资并购的增多，对于改善资本市场的投资理念会起到积极的促进作用。由于成为
外资并购热点的大多都是行业的龙头企业，而这些企业大都是绩优大盘股，这些企业的投资价值会在并购过程受到投资者的重
视，为今后培育市场真正的蓝筹股群带来积极的影响。另外，他还指出，外资并购其实一直没有间断，据不完全统计，有外资
介入的上市公司有120多家，但真正成功的却很少。这主要是因为，外资的进入还需要一个整合的过程，特别是文化上的差
异。《通知》的出台虽然为外资并购起到了推动作用，但是，具体实施的效果可能还需要在实践中进一步观察。(5C1)
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