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第三季度报告披露工作已经接近尾声,截至10月30日,共有820家上市公司公布了第三季度报告。通过对20
01年中期报告、2002年半年报及第三季度报告的比较,投资者可以分析今年前三季度上市公司的一些变化和特点,从而
为判断上市公司的总体状况提供一些参考。----编者
1、整体业绩出现波动
据统计,今年上半年沪深两市上市公司整体业绩出现下滑,平均每股收益为0.085元,比去年同期下降19%；
净资产收益率为3.28%,比去年同期下降20%。而与前两季度相比,第三季度出现轻微的好转,平均每股收益为0.1
3元,比前两季度平均增长2%。但有趣的是,净资产收益率为4.7%,比前两季度平均下降5.8%,原因之一是由于第
三季度上市公司发行新股节奏加快,而盈利能力没有与股本扩张同步提高。
导致上半年上市公司利润滑坡的原因之一是财政部出台的有关规定,有效遏制了依靠会计手段虚增利润的情况。如财
政部于去年12月21日开始实施《关联方之间出售资产等有关会计处理问题暂行规定》,旨在遏制上市公司利用关联方之间
显失公允的交易操纵利润,不公允的成分要计入资本公积金。如工益股份在今年半年度报告中称,向大股东收取资金占用费1
75万元,但只有60.2万元计入财务费用,超出同期银行存款利率收取的115万元计入资本公积；青山纸业在今年半年
度报告中产品与大股东交易的比例较大,但毛利率却大幅下降,成为利润减少的一个主要原因。
而第三季度出现好转主要得益于国家宏观经济形势的好转。国家近几年采取的扩大内需的积极政策,使得不少传统产
业成为直接的受益者,从已公布的第三季度报告看,机械行业和钢铁行业较明显。
另一方面,上市公司的投资收益大大减少。统计表明,目前参股证券公司的上市公司超过了150家,参股券商比例
达到20%的上市公司至少有8家,以某种形式参与证券投资的上市公司更多。由于今年新股发行和二级市场表现不佳,证券
行业的经营业绩不佳,从而部分影响了上市公司的投资收益。
另外,上半年三项期间费用增长较快。上半年上市公司三项期间费用达968亿元,比去年同期增长9.01%,已
远远超过公司主营业务利润的增长水平,从而不可避免地拖累公司净利润,造成业绩下滑。如美罗药业半年度报告显示,公司
今年上半年实现主营业务利润5718.5万元,比去年同期增长9.68%；与此同时,公司营业费用同比增长23.4%
,造成公司当期实现净利润同比减少17.99%。类似的还有泰豪科技、浦东金桥等。
2、盈利质量有所提高
从已公布的第三季度报告看,上市公司主营业务更加突出,盈利质量提高。第三季度上市公司平均实现主营业务收入
8.52亿元,主营业务利润1.65亿元,投资收益为447万元,其他业务利润为415万元,投资收益和其他业务利润
只占主营业务利润的5.2%。从表1也可以看出,上半年上市公司主营业务利润占利润总额的比重为90%,同比增长3.
54%,主业突出,利润结构趋于合理。
上半年上市公司经营活动产生的每股净现金流量为0.182元,同比增长33%,这从另一个角度说明上市公司的
总体盈利质量有所提高。3、沪市业绩好于深市
沪市上市公司今年上半年业绩显著好于深市。第三季度沪市上市公司平均每股收益为0.148元,比深市高23%
；净资产收益率为5.09%,比深市高13%。2002年上半年沪市上市公司平均每股收益为0.088元,比深市高1
3%；净资产收益率为3.43%,比深市高15%。同时,沪市上市公司的盈利质量也高于深市,沪市上市公司每股经营活
动产生的现金流量为0.23元,比深市高215%,营业利润占利润总额的比重为91%,比深市高3.14%。这主要得
益于新股的业绩,与深市近年来一直没有新股的加入有很大的关系。
4、新股业绩好于老股
从表2可以看出,2001年8月30日以后上市的新股、次新股上半年业绩远远好于老股,每股收益为0.142
元,比老股高75%；净资产收益率为4.75%,比老股高50%。同时,新股、次新股上半年盈利质量也远远高于老股,
每股经营活动产生的现金流量为0.411元,比老股高146%,营业利润占利润总额的比重为92%,比老股高2.22
%。
从2001年8月30日至今上市的新股、次新股都是在新的核准制下上市的,相对老公司而言少了一些业绩包装的
水分,如华能国际等具有资产质量较好、盈利能力较强、财务呈良性循环的特点,因此半年报业绩有一定的保证。
表1:上市公司去年、今年部分财务指标对比财务指标02年01年增长第三上半年上半年率季度每股收益(元)0
.0850.105-19%0.13净资产收益率3.28%4.13%-20%4.7%每股经营活动现金流量(元)0
.1820.13733%营业利润/利润总额90%87%3.45%主营业务利润(亿元)151414911.54%
三项期间费用(亿元)9688889.01%
表2新股次新股与老股今年上半年财务指标对比财务指标新股、次新股老股增长率每股收益(元)0.1420.0
81175%净资产收益率4.75%3.17%50%每股经营活动现金流量(元)0.4110.167146%营业利
润/利润总额92%90%2.22%
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