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在我国零售业整体平稳增长的背后,零售业内部却正经历着一场90年代开始的、剧烈的业态变迁,即新兴零售业态
(超市、大型超市以及便利店等)的迅速崛起和传统百货业的日渐衰落。我国零售业出现这种业态的变迁,一方面,是我国尤
其是部分经济较发达地区的人均GDP达到一定水平的结果。另一方面,相对于百货业来说,新兴零售业态无疑也是某些商品
(如食品、日用品)零售服务的最佳提供方式。因此,一旦消费者对食品和日用品的需求达到一定的规模,新兴业态就对百货
业表现出强烈的替代性。
盈利能力较强
目前新兴业态在我国零售业中所占的份额大致在5%左右。而根据美国零售业发展的经验,我们预计,5年后新兴业
态将占据我国零售业15%左右的市场份额。如此,5年内我国新兴零售业态将保持35%左右的年增长速度。新兴零售业态
的这一增长速度将远远高于我国GDP的增长速度,也将远远高于零售业的平均增长速度。
在新兴零售业态市场份额快速增长的同时,新兴业态公司的盈利能力也保持在一个较高的水平。如主营业务集中在新
兴业态的华联超市和友谊股份,2001年其净资产收益率分别为20%和13%,远高于零售业公司和全部上市公司的平均
水平。
新兴业态公司得以保持较高的盈利能力,主要有以下几个方面的原因:首先,新兴业态公司存在"边际效益递增"效
应；其次,高速增长的市场份额、较高的进入壁垒使得分享这一市场的企业数目保持在较为"合理"的水平；第三,新兴业态
的服务半径较小,加之"搜寻成本和购买成本"限制了目标客户的流动,因此新兴业态公司之间不易发生抢夺客户的竞争；最
后,新兴业态公司经营的商品多为"必需品",该类商品的收入弹性小。相对于百货业来说,新兴业态具有一定的"抗周期性
"。
由分散走向集中
新兴零售业态具有进入壁垒高、不易发生争夺客户的竞争以及抗周期性强等特点。而这些特点在我国零售业趋于"成
熟"时仍将继续存在。同时,即使零售业处于成熟阶段,新兴业态公司还可以通过收购兼并等手段保持销售规模的快速增长。
由于新兴业态公司经营的产品多属"标准化产品",通过兼并可以有效地扩大规模、节约成本,实现"协同效应",因此这种
收购兼并在新兴业态内极易发生。
目前我国零售业的产业集中度仅为1%,而在经济发达国家零售业的产业集中度几乎都在10%以上。无论是新兴零
售业态的"内生需要",还是由于一些外部因素的影响,我国零售业产业集中度的提高都是一个必然趋势。与此同时,外国新
兴业态零售商的进入正在加快,也将加速我国零售业的产业集中过程。
在我国新兴业态走向集中的过程中,必定会出现销售规模、净利润以及流通市值高速增长的上市公司。这也就意味着
我国的新兴零售业态将可能给投资者带来巨大的投资机会。
考虑到网点资源的稀缺性和新兴业态公司的"先入者优势",针对我国这样一个新兴业态市场份额迅速扩大的客观环
境,未来3至5年内,我国新兴业态公司第一阶段的竞争将主要集中在营业网点和销售规模的扩张,即"市场抢占"上。而市
场抢占的重点又应是以上海为中心的华东地区、以北京为中心的环渤海经济区和以广州为中心的华南地区。毫无疑问,那些在
市场抢占上占得先机,拥有庞大的销售规模、优化的供应链管理、领先的企业文化的新兴业态零售商,将成为我国零售业最终
的胜利者。
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