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市场化改革是我国证券市场发展的基本导向,也是对外开放和应对入世的前提。近年来,特别是在《证券法》出台后
,为适应市场发展的需要,管理层对市场原有的种种不规范行为进行了较全面的清理整顿,出台了一系列的法规、规则和制度
,通过推进股票发行制度改革、建立退市制度、大力发展机构投资者、加强和改进上市公司信息披露和法人治理结构、有限度
地开放货币市场与资本市场的连接渠道、降低市场运行成本等等措施,在证券市场的市场化进程上取得了很大的进步。
------在证券发行方式市场化方面,出台了许多新的规则,进行了诸多改革尝试。如在发行的审批制度方面,
从原来额度分配、行政审核方式基本转变为更加市场化的核准制；在新股发行方式上,几年来不断地在创新改革,从1999
年启动法人配售和发行人与承销商协商定价、增发制度的大力推行,到2001年9月出台超额配售选择权,从网下配售到网
上发行到二级市场投资者配售,从定价发行到询价发行等等。可以说,我们在发行制度市场化方面进行了许多非常有益的探索
和实践。
------初步建立了上市公司退市制度。2001年2月正式出台的上市公司退市制度,对证券市场意义巨大,
一个只进不出的市场是绝对没有生命力的。虽然说目前的退市制度仍有待进一步完善,退市上市公司仍属少数现象,但是迈出
这一步对我国证券市场来说绝非易事。
------在发展机构投资者方面取得了骄人的成绩。1997年11月《证券投资基金管理暂行办法》正式出台
,1998年3月第一批规范化的证券投资基金正式发行。2000年10月《开放式证券投资基金试点办法》出台,200
1年9月第一只开放式基金成功登陆。日前,第一家中外合资基金管理公司已正式获准筹建。证券投资基金已经成为我国证券
市场中一支举足轻重的力量。
投资者队伍的机构化改革,应该说是中国证券市场能否真正提升其在国民经济中的作用,能否成功进行市场化改革的
关键。因此,在大力发展证券投资基金的基础上,有关部门相继出台了鼓励机构投资者发展的一系列政策:1999年8月,
证券公司进入银行间同业市场管理规定出台；同年9月,上市公司、国有企业和国家控股公司被允许入市；同年10月,券商
增资扩股启动,同时保险公司资金被获准通过购买基金间接入市；2000年2月,证券公司股票质押贷款管理办法出台,同
年7月,财务公司和金融性租赁公司获准入市；2001年7月,社保基金开始入市。期间,券商的委托资产管理业务也获得
了发展。政策的开放极大地改善了投资者结构,扩展了市场资金来源,并为未来市场的发展和进一步的市场化打下了良好基础
。
----几年来,在提升上市公司透明度和法人治理结构、降低市场运行成本、证券中介机构市场化以及推进行政监
管工作的规范和市场化等方面成效卓著。如今,我国上市公司无论是盈利能力、资产质量,还是经营管理水平在国内均处于领
先地位,信息披露工作日趋规范和详尽,整个市场运行和监管日趋规范,市场运作效率得到了大幅提升,从而更进一步巩固和
增强了广大投资者参与市场的热情和信心。
当然,我们也必须认识到在我国证券市场的市场化进程中,我们所面临的难题还有很多,我们要有紧迫感,要知难而
进。应该说,全力推进证券市场的市场化进程是不容置疑的,也是刻不容缓的。但是,对于我国这样一个处于转轨时期的新兴
市场而言,很多问题需要逐渐摸索,任何新的规则的制定和制度的推行,都要考虑市场的现状和进程,要以"营造有利于发展
的稳定市场环境"为原则。
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