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今年9月份国际原油价格达到了一年以来的高点。9月24日,纽约商品交易所11月份交货的原油价格当天以每桶
30.71美元收盘,为2001年2月初以来的最高水平。伦敦市场北海布伦特原油11月份期货价涨至每桶29.13美
元,为去年9月中旬以来的新高。原油价格的上涨推动了成品油价格的攀升。由于我国原油和成品油价格已基本实现了与国际
油价波动的接轨,因此国际油价上涨的压力很快在国内市场上得到了体现。
10月1日,根据国家计委的有关通知,国内以汽油柴油为主的成品油价格大幅上调,不同油品出厂价的上调幅度达
到7.3至18.8%。此次成品油价格的上调加之原油价格的上涨将对石油石化行业上市公司产生直接的影响,而这种影响
的性质将由具体公司的业务构成决定。
由于原油价格已经实现了与国际价格的接轨,国内原油开采类的上市公司将从原油价格上涨中受益匪浅。值得关注的
是,原油开采类上市公司业绩虽然有望获得相当程度的改善,但这却是以业务单一为代价的。随着我国经济对外开放程度的进
一步提高,利润来源单一的原油开采企业的业绩将不可避免的随世界石油价格的波动而呈现更大的不稳定性。
对于石油开采加工一体化的上市公司而言,公司的业绩水平将因成品油价格的上涨而有望出现较大改观。以中石化为
例,2002年上半年,中石化成品油及其他精炼石油产品对外销售收入为1031亿元,约占其营业额及其它经营收入的7
0.5%,因而成品油价格的大幅上调将直接提高公司产品的盈利能力。石油开采加工一体化上市公司产品品种齐全、生产规
模化等综合优势将在油价波动的冲击中得以体现。
单一炼油类上市公司的业绩也有望获得改善,由于此类上市公司主要生产原料------原油价格已经与国际价格
接轨,近来原油价格的上涨严重侵蚀了成品油生产有限的利润。此次成品油调价显然有利于缓解原油价格上涨对企业生产成本
造成的压力。但是,由于成品油指导价的调整总是滞后于市场变化,因此,单一炼油类上市公司还是很难通过此次成品油价格
调整实现业绩水平的彻底改善。
处在石油产业链末端的石化加工类上市公司受到成品油价格调整的影响并不显著,而原油价格上涨的影响将通过产业
链最终在其生产成本上体现出来。根据以往的经验,油价的持续上涨将带动下游石化产品价格的回升,从而带动石化加工类上
市公司业绩的回升。由于上半年树脂、塑料等石化产品的价格一直在相对低位徘徊,因此价格回升的可能性很大,当然,这样
的影响将在一段时间后才能体现出来。
交通运输类上市公司受油价上调的冲击则主要表现为负面影响,最为明显的就是航空公司。国内航空公司已经纷纷上
调了票价水平以应对油价上涨带来的压力,无疑这将对航空公司整体的销售状况产生消极影响。加之航空业不规范的价格竞争
,票价上涨能否在实践中得到贯彻并在多大程度上能够抵消油价上涨的负面影响,还是一个未知数。当然,考虑到目前我国航
空公司燃油成本在企业整体运营成本中所占的比例在20-25%之间,燃油使用效率与发达国家航空公司还有相当差距,部
分航空公司倒是有可能通过内部挖潜在一定程度上缓冲油价上涨带来的冲击。
受油价波动影响较大的部分上市公司
公司类型公司名称影响类别
原油开采类石油大明、中原油气、辽河油田获益
石油开采加
工一体化类中石化、上海石化、扬子石化、齐鲁石化体现综合优势
单一炼油类大元股份、石炼化、大庆联谊业绩有望改善
航空类东方航空、海南航空、上海航空负面
(王波)
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