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10月10日以来，ST股出现大规模反弹，其中最为引人注目的就是ST中华的妖异走势。最近3个交易日该股天
天涨停，其中前两个交易日还封住了涨停板，累计涨幅高达14·75%，而同期ST板块涨幅为2·97%，大盘涨幅为—
0·69%。是什么力量促使ST中华出现如此强劲的走势？
华融成为第一大股东
在近期ST中华弱市雄起的同时，我们注意到公司本身情况发生变化。10月11日，也就是ST板块出现异动的次
日，ST中华公布了一则法人股权转让公告：原第一大股东ST盛润所持有公司A股法人股65098412股于3月12日
被拍卖给中国华融资产管理公司，其中62098412股已于9月28日办理完过户手续。因该项股权过户系法院执行拍卖
所致，且过户后股权性质未发生变化，因此无需国有资产主管部门出具批准文件，至此，中国华融资产管理公司已正式成为公
司第一大股东。尽管拍卖发生在3月，目前的过户表面上看只是走形式，但期间还有一段插曲，华融曾一度申请法院对该部分
股权进行保护，所以过户的完成从某种意义上说是增强投资者的信心。
节后主力刻意诱空
但事实上过户手续发生在国庆节前，理论上公司应该在节后第一个交易日就公布股权过户行为。市场方面，节后两个
交易日(10月8日、10月9日)ST中华继续缩量下跌，跌幅为6·04%，从量价关系以及该股后来市场表现看，主力
诱空的成分较高。而公司方面没有即时披露相关股权转让信息，在某种程度上帮助了主力诱空。10月11日ST中华发布公
告后，该股在复牌后1个小时内封住涨停，乍一看主力是借题发挥，但实际上从过户完成与发布公告的时间差来看，主力相中
ST中华并非借题发挥，而是蓄谋已久。
三大因素让主力相中ST中华
那么，ST中华又是怎样被主力挖掘出来的呢？笔者认为有以下三点：一是政策背景，ST股有朦胧政策推动。一方
面，近期证监会有关人士透露，《上市公司股份回购办法》正在拟定之中，大股东欠款可以用股份回购的方式予以注销。而发
生大股东欠款最多、最普遍的非ST板块莫属，该朦胧政策对ST股有一定的推动力；另一方面，9月16日管理层为了鼓励
退市公司重组，出台了允许退市公司重组后在三板全流通的新政策。该政策对ST板块的影响相当大。投资者预期出于套现的
目的，ST公司存在“恶意退市”的可能性。但从政策规定来看，全流通还需征得流通股股东的同意。所以，如果确实存在“
恶意退市”，非流通股股东也有吸纳流通股的需求。并且目前政策本身还只是一个框架，有待于进一步完善，这本身也预示着
经历大幅走低后，已经释放较大风险的ST股存在反弹的可能；二是有板块和个股技术背景。ST板块在9月份出现了整体性
大跌，存在着超跌反弹的要求。ST板块指数图显示，10月10日ST板块已经运行到其6月初的位置，由于该位置正好是
芒种行情的起点位置，该位置对ST板块支撑力度较大；另外该位置也是ST板块指数1月份以来的50%回调位。两方面的
情况都表明，ST股在10月10日的价位水平有一定的支撑，而ST中华本身又是9月份以来跌幅最大的股票之一。因此S
T板块近期连续大幅走低，部分个股如ST盛润、ST中华等9月以来的跌幅均在20%以上，存在超跌反弹的技术要求；三
是ST中华在深圳本地上市公司重组中具有相当特殊的位置，这使得其重组不容有失。深圳本地上市公司近年来业绩不断下降
的原因是多方面的，其中相互担保、尤其是同一系列上市公司进行担保是结症之一，其中最大的一个担保圈就是以ST中华为
核心的“中华担保圈”，涉及ST盛润等近十家上市公司。深圳市政府之所以花如此大的力气来对ST中华进行重组，就在于
担心其担保链断裂，相关上市公司将有可能被拖下水，进而对深圳金融体系、经济体系形成冲击。所以，ST中华的重组不容
有失，也不会有失。重组方、现大股东华融也断言“深中华重组项目将成为一个精品工程”。
短期存在回落整理要求
展望ST中华的后期走势，笔者认为，作为近期ST板块超跌反弹的龙头，该股短期内由于涨幅过大存在回落整理的
要求。从业绩的情况来看，ST中华中期依旧亏损，综合各方面情况该股在三季度扭亏的成数不大；另一方面，从技术的角度
来看，该股近日的涨升仍未能改变其中期弱势的格局，昨日该股在30日均线已经面临一定的压力，表明ST中华在目前位置
附近休整的机率较大。(中证资讯徐辉)
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