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券商清算工作的现状
●佣金下调后,券商经纪业务面临转型
随着交易佣金的下调,券商利润已趋社会平均化,在市场持续低迷,同业竞争和混业经营压力日益严峻的现实背景下
,券商传统的通道式和高成本的经纪业务运作模式面临转型。转
型将主要体现在两方面:一是充分运用先进技术手段的、低成
本的非现场交易业务尤其是网上交易将得到大力发展；二是传统的、以物理网点为主要竞争载体的经纪业务亟待整合资源,压
缩经营成本,提高资源利用效率。经纪业务模式的转型必将带来清算工作的转变。
●新的交易品种和交易服务方式将不断涌现
相比较海外资本市场而言,现阶段中国证券市场的交易品种和交易服务方式仍然非常单一。随着市场的规范发展和国
际化进程的不断推进,完善市场功能、满足多样化的投资需求和规避市场风险的投资工具、金融衍生产品、交易方式和信用体
系等必将大量涌现。近年来,由于监管市场化意识的增强,市场上许多旧有的观念和规则而今正在发生异化和革新,如代办股
份转让业务和开放式基金代销业务等的推出。
●证券登记托管方式的转变
自2000年6月上海登记结算公司厦门会议明确提出"证券二级托管"的思路以来,关于中国证券托管体制的研讨
一直是业界的焦点。从前不久中国证券登记结算公司和中国证监会组织的关于集中交易和登记结算管理办法的研讨会上也可以
看出,"证券二级托管"模式将成为中国证券托管体制的发展方向,管理层从开展融资融券等信用交易的角度考量,可能会加
快推进"二级托管"体系的实施。"证券二级托管"的实质是将投资者的证券托管责任赋予券商。
●规范经营,防范风险的经营思路大行其道,深入人心
伴随着中国资本市场风风雨雨的十多年历程,国内券商的经营也经历了从不规范到规范,从粗放式到集约化的演进过
程。现阶段,规范经营,防范风险,稳健发展的经营思路在券商中已大行其道,深入人心。在这一背景下,作为券商经营后台
和主要的风险控制环节----清算工作的重要性日显突出。
券商清算工作的合理定位
在国内证券行业中,清算工作一直没有得到足够的重视。学术界关于券商清算业务的论述也很难看到,清算工作成为
一项定位不明晰的业务。这一点从目前券商对清算工作多样化的组织架构安排上可见一斑。清算职能定位的不明晰极大地制约
了券商清算工作的规范化进程。
从工作性质看,券商清算工作应定位于后台支持工作。清算工作是券商经纪业务正常运营和开拓创新的基础,也是资
金财务管理和风险控制工作规范和优化的前提。从工作内容看,券商清算工作应定位于"四个中心"。
●清算和结算中心
"清算和结算中心"是券商清算工作的基本职能之一。其基本职责为:完成券商同登记结算公司等主体之间的A股、
B股、基金、债券及其他权证的一级清算；完成总部同营业部之间上述证券的二级清算工作；规范营业部对客户的三级清算工
作；制定并完善券商的清算管理制度；作为总部唯一的支付结算中心,完成券商内部各核算主体之间及券商总部对外的所有支
付结算工作；统筹安排券商系统最优的结算体系和渠道,提高结算效率。
●股份托管中心
"股份托管中心"是券商清算工作的又一基本职能。作为"股份托管中心",清算工作的主要职责为:负责券商系统
证券的法人托管及清算对帐工作,规范和指导营业部日常的证券托管及清算对帐工作,保障客户托管证券的安全。
●风险控制中心
资金和证券是券商日常经营的最主要介质,同时也是清算工作的基本内容,因此可以说清算工作是券商风险控制工作
的核心部分。作为券商的"风险控制中心",清算工作的主要职责为:通过规范合理的流程设计、健全科学的岗位职责分工和
及时有效的监督制约机制,提高清算效率,确保公司系统资金清算及托管证券的有效、安全,防范经营风险。
●业务创新支持中心
清算作为交易的后台,任何一项金融产品创新都离不开清算的支持与配合。从这一点上讲,清算工作是券商的"业务
创新支持中心"。随着国内证券市场新业务、新产品的不断出现和国际化步伐的日益推进,清算工作作为券商"业务创新支持
中心"的职能定位,将日显重要。
现阶段券商清算工作重点
●健全清算组织管理体系
由于对清算工作的重要性认识不足,现阶段,券商普遍没有建立起健全的清算组织管理体系,尤其在基层清算工作中
存在着清算岗位设置不明确,职责鉴定不清晰,交易或技术人员代理清算的现状,存在着较大的风险隐患。巴林银行的倒闭已
是前车之鉴。构建从总部到营业部的、健全的清算组织管理体系,是当前券商清算工作的重点和基础。
●规范清算业务流程
目前,券商普遍没有建立规范的清算业务流程。券商之间的清算业务流程不同,同一券商内部各营业部之间的清算业
务流程也不尽相同。在传统的、以营业部为中心的清算模式下,每家营业部都是一个相对独立的清算孤岛,多样的清算流程严
重制约了券商清算业务的创新能力和市场响应力,孕育着较大的风险隐患。现阶段券商的清算工作迫切需要通过制定和执行标
准化的、科学的业务流程,来加强清算风险控制,提高清算业务的创新能力和市场响应力。
●加强清算业务研究
券商应组织清算人员加强对国内外证券清算业务和银行结算业务的学习,加强对证券清算交收制度、证券交易运行模
式、信息技术等业务的研究；加强对新的交易方式和交易服务品种的研究,及加强对券商自身经营及业务发展的研究,从而培
养一批善于学习,勤于思考,勇于创新的清算团队,更好地推进清算工作。
●推动清算工作创新
现阶段,清算创新应成为券商清算工作的重心之一。券商的内、外部经营环境也为清算创新提供了良好的条件。推动
清算工作创新首先是要在券商内部从组织架构安排、人员配置、领导意识、标准化的业务流程设计等方面着手建立良好的创新
机制,良好的机制是创新的保证。券商清算创新应从以下三个方面考虑:一是优化传统清算业务,提高清算效率,促进业务发
展,防范清算风险；二是加强对新的交易方式和交易服务品种的研究,及时提出优化的清算解决方案,为券商赢得竞争的优势
。三是券商清算体制本身的创新。
券商清算工作的未来发展方向
●在业务层面应积极推行集中清算模式
集中清算是指借助于信息通信技术和银行结算手段,搭建券商内部高效的信息技术平台,建立集中的客户数据仓库,
取消券商总部同营业部之间的清算环节,实现总部直接清算到客户,实现客户在券商内部营业网点之间资金的通存通兑和证券
的通买通卖。营业网点变成了完全意义上的营销网点和客户服务中心,不再具有保管客户资金和清算的职能。集中清算对券商
经营管理工作的影响是全方位的,它不但简化了清算层次和清算组织架构,压缩了券商清算成本,显著提高了清算工作效率和
清算创新能力,同时也促使券商资金管理、会计核算、风险控制等管理工作和经纪业务模式发生深刻变革。
●从机构发展的角度尝试独立发展的可能性
目前国内券商的清算部门仅负责本公司系统内的清算、结算及股份托管工作,是一个完全内部化的职能部门和费用中
心。国内尚未出现专门的清算机构提供清算代理的专业化服务。但从国际惯例来看,代理清算业务则具有广阔的发展空间,国
际市场上已出现了如世达银行、欧洲清算、Broadcort(美林证券子公司)等专业的清算机构。虽然受制于国内金融
市场的专业化水平、相关政策法律尚未健全规范等因素,现阶段这一市场在国内尚属空白,尚未对外开放,但这对于国内券商
的清算机构而言则是积蓄力量抢占市场的好机会。国内券商的清算业务能否从母公司脱离,成为独立的、自负盈亏的市场主体
,关键还在于是否具有专业的清算业务能力和持续的核心竞争力。
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