2002-10-163:10:49□余玲娟

　　 改革开放以来，中国的民营经济得到了长足发展，但存在的一个突出问题是，由于资金的投入有限，规模 难以上去，故民营经济中中小型企业占多数。随着民营企业的发展，势必要求更多的资金投入，特别是民营科技企业更需要巨 大的资本投入技术开发中，才有可能获得更大的成长空间。能否有效解决融资问题，成为民营企业发展的关键。中小企业 贷款 难，一个主要原因在于为其贷款风险大，银行基于信贷安全考虑不愿贷款给它们。民营担保公司的出现，在两者间架起了一座 桥梁。民营资本介入担保行业，凭藉自身良好的信誉与雄厚的资金实力，在收取被担保企业一定数额的担保费和风险保证金后 ，为具市场潜力而急需资金的中小企业向银行作担保，使之能够获得银行贷款。目前，我国中小企业担保试点的实践模式呈“ 一体两翼”态势。“一体”即国字号担保机构，主要担保资金来自地方和中央的预算拨款，既不愁资金来源，又无赢利压力， 侧重扶持国有企业和某些特定行业，而对占中小企业85％比例的民营企业难以“慈航普渡”。“两翼”指互助型担保机构和 商业担保机构。互助型担保机构是一种民间自发的相互担保。这类担保风险特别大。两个企业之间未充分了解，仅靠双方领导 人的感觉和信任。它是一种标准的01模式，非此即彼，要么成功，要么失败。这次担保成功，不能保证下次担保不失败。由 于受到互保企业数量的限制，担保资金规模难以扩大。商业担保机构以商业化的方式进行担保运作，民营担保公司即属此类。 它在众多中小企业的呼唤声中应运而生。国内首家完全商业化运作的民营担保公司是深圳中科智担保投资公司。而今，这样的 公司已有数家，如上海中泰担保有限公司，四川川中经投资担保股份有限公司等。实践证明，民营担保公司在密切民企与金融 业的结合，促进民企发展方面功不可没。民营担保企业面临的一个棘手问题是风险防范。面对尚未健全的风险补偿机制和信用 不足的企业贷款现状，它们常有如履薄冰之感，稍不慎，就可能遭遇代偿赔付的厄运；加之，与官办担保公司“量入为出”的 原则不同，为了盈利，民营公司须多方扩展业务，包括许多官办公司不敢接的业务，在通过自己评估后接过来，无形中使得担 保风险更大。然而，高风险却未带来高回报。这些，都使得民营担保业的生存状况不容乐观。担保投资则将担保和风险投资结 合起来，以担保为手段，进行风险投资。这种崭新的经营模式由中科智担保公司率先提出。它将债权模式与股权模式结合起来 ，从01模型走向多元模型，将科技市场与金融市场对接。其具体运作方式是：债转股。即在一定条件下，将贷款资金全部或 部分转成被担保企业或资本运营项目的股权，将用于直接投资的风险投资资金部分转成为担保基金，利用担保的放大功能为投 资项目融取银行贷款，以扩大投资面，分散投资风险，提高投资成功率。担保投资业务控制的各种资产除与风险投资一样采用 转让和包装上市方式变现外，还可以解除担保方式退出担保投资项目。担保投资虽然和风险投资联系紧密，但它又有自己独特 的优势：一是投资放大功能。作为标准的风险投资基金，一个亿的基金加上一定的负债至多能干一亿多的事，而担保投资在杠 杆原理作用下，可以放大的系数启动更多的资金。如中科智公司自成立至今，已利用1.55亿资本金撬动起6.5亿多资金 ；其次，获得资金的企业和个人数量将更多。通常，一家风险投资公司投资的项目数量只有几家，最多几十家，而担保投资却 可使更多的企业和个人收益。如中科智公司在创建两年多的时间里，通过担保，使200多家企业和个人受惠。其中，有生产 “一指禅”掌上电脑的深圳达特电子公司、深圳新欣兴实业等。生产通讯配套设备的佳俊源公司由于市场销路好，提前半年还 清由中科智作担保的400万元资金；另外，担保公司的介入，还扩展了银行的贷款面，如酒店贷款等以前银行不愿做的业务 也开始做了。担保投资的运作方式使得担保公司的风险控制能力增强，而相比标准的风险投资，它所面对的风险要小一些。采 用风险投资，如果投资成功，就可取得巨额回报；而一旦失败，则血本无归。采用担保投资，若企业经营成功，有可能上市， 就可换股或行使期权，享受到与风险投资一样的好处；如果企业经营不善，出现亏损，则可优于其他股东对企业进行债务追索 。担保投资可在未来满足一些欲上市企业的资金需求。假设有一家科技企业，预期6个月后能上市，但尚有1000万元的资 金缺口。此时，它是出让1000万股权，采用风险投资方式来增资呢，还是向银行贷款？科技企业因无太多有形资产作抵押 ，银行恐不敢轻易放贷；可由于接近上市，公司自然不愿出让1000万股权进行风险投资。此刻，采用担保方式比较适宜， 在能解决1000万资金的前提下，出让100万或50万股给担保公司，通过它来获取银行贷款。该公司董事长张锴雍先生 认为，在授权与债权这两极之间，如果能找到一个平衡点，跟企业进行可转换债权或期权的合作，将会大大降低担保公司的风 险，同时也会带来广阔的赢利前景。寻找这个平衡点，也增加了与企业谈判的灵活性。民营担保业也逐渐摸索出一套有效的担 保融资模式，中科智公司在这方面作了成功尝试。该公司成立迄今，已为200多家中小企业提供贷款担保，到期贷款偿还率 为100％，担保业务没有出现一笔呆坏账。同时，公司自身也赢利不菲。农业、民生、发展等9家银行均与中科智建立了合 作关系。2001年8月，公司与美洲投资银行签订了NASDAQ上市辅导协议，预计2003年在美国上市。2002年 初，公司通过了世界五大会计师事务所之一的德勤国际会计师事务所的审计，成为我国第一家采用国际会计准则并顺利通过审 计认可的商业担保机构。(16G2)