国庆长假期间，美国公布的利空经济数据再次打击了人们对于美国经济复苏的信心，美国股市大幅下挫，铜价也未能 逃脱下跌的命运：LME三月铜终于有效跌穿支撑了长达两个多月的1480美元支撑位，最低摸到1447美元，铜价已经 下行了一个台阶寻找支撑。

　　虽然外盘铜价已经屡创新低，但沪铜却开始表现出抗跌的走势特征：铜价跌幅明显小于外盘，低开盘后总能被抄底资 金拉起，收盘均能以阳线报收，基本都收在近期均价附近， 结果使得国内外铜价收盘价比价开始从底部回升，比价已从最近的 低点9.84：1回升到近日的10.17：1，较今年以来的均值9.98：1要高。

　　从LME铜价的走势图中我们发现，虽然铜价仍处于一个小的下跌趋势中，短期仍有向下寻找支撑的要求，但铜价下 跌的空间不会太大，初步预测LME三月铜的支撑位在1440美元及1400处，因为：

　　1、过高的库存压制了铜价的反弹空间。由于世界经济复苏进程仍然缓慢，铜消费需求仍未大幅度增加，全球铜库存 仍然较大，目前三大交易所的显性库存铜仍高达135万吨以上。

　　2、最新公布的一系列经济指标反映世界经济复苏进程仍然缓慢，同年初相比，有下滑势头。

　　3、迫在眉睫的对伊战争短期内将阻碍经济复苏的进程。

　　铜价从1720美元下跌以来已跌去了260多美元，几乎将去年11月反弹以来的涨幅全部跌尽，笔者认为铜价后 市下跌空间已经很小，尤其是沪铜离底部已经不远了。主要原因如下：

　　1、国内铜由于铜精矿缺乏，铜价过低，废铜冶炼利润被压缩到了极限，已无利可图，8月底的联合减产宣言即为例 证，而铜需求随着消费旺季的来临在增加，沪铜库存下降速度较快，最新库存较峰值24.8万吨下降了1/3，目前仅为1 6.1万吨。

　　2、铜价过低，可能引发新的减产风。去年国际大减产计划正是在铜价跌破1400美元后引发的，消息公布后，铜 价从底部迅速反弹，短短四个交易日上涨了120多美元，将前期获利空单全部套牢，回调也只跌到1440美元附近。

　　3、从美国CFTC公布的COMEX铜市基金持仓情况来看，基金再次将空单补回，目前净空单达到20608手 ，绝对量达到34869手。基金的反复行为说明基金在铜价处于底部区间后，对于后市方向把握不准。从基金以前的操作情 况来看，基金对短期趋势把握较好，但一旦持仓过大，价格基本处于底部或顶部。

　　4、美伊战争短期利空，但中长期或为利好。美国消灭了异己，可以顺利控制中东原油，对于美国经济也算一大利好 ，历次战争过后，美国经济总有一次大发展。

　　5、虽然国际铜库存量仍然庞大，但根据国际铜业研究小组(ICSG)最新的月报称，由于中韩两国经济发展速度 较快，铜消费量增加，今年头7个月全球精炼铜的供应过剩量减少至9万吨，铜精矿产量为763.6万吨，均低于去年同期 水平。

　　6、沪铜各合约间的基差已被挤压殆尽，现货月各合约之间的报价几乎相同，价差已大大低于各合约之间应有的仓储 费用，故铜价后市下跌空间应该不大了。

　　7.从技术图形上分析，目前铜价的下跌处于调整浪中的大B浪中，支撑位应在1440及1400美元处。140 0美元也为国际公认的成本线，B浪回调到位后仍将运行反弹C浪。

　　综上所述，铜价已离底部不远，在后市操作中可以静待铜价下跌到位，进行中长线建多单，短线也可以趁铜价反弹时 少量沽空，搏取短线利润。(奚炳荣)