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国电电力(600795)近期遭受到市场无情打击，节后连续两日的跌停使本已脆弱的走势平添了几分寒意，周四
该股在公布澄清公告后，伴随巨额成交的放出，止跌企稳，出现反弹，一时为市场各方所关注。在现阶段如何理性看待国电电
力的市场表现，笔者认为十分重要。
国电电力是目前A股市场上唯一一家由国电直接控股的电力类上市公司，从公司近几年
发展速度来看，完全可以用“
神速”两个字来形容。公司前身为一地方小热电厂，1998年6月30日公司的总资产仅为3.83亿元，净资产仅为2.
4亿元，而自1999年国电公司入主后，通过源源不断的优质资产注入，短短四年时间公司总资产已增至178.18亿元
，净资产已增至45.87亿元(按2002年6月30日计)，年均总资产增长161.17％，平均净资产增长109.
09％。这不仅在电力类上市公司中属唯一，而且在所有上市公司中都属罕见。
公司在实现规模快速扩张的同时，其业绩亦保证了高速增长，以净利润为代表，自1999年至2001年，连续3
年年均增长58.37％。2002年上半年，公司各项业绩指标继续保持良性增长态势，其主营业务收入、主营业务利润、
净利润与上年同期相比分别增长14.42％、7.5％、11.54％，每股收益为0.375元，较上年同期的0.33
6元亦增长11.61％。
分析公司今年上半年业绩增长的原因不外乎两个方面，一方面是由于公司报告期内受让了部分出资权项目，其中有些
项目已为公司带来了效益，这从公司上半年完成发电量77.67亿千瓦时，同比增长8.5％就得到了应证；另一方面，公
司控股或参股的高科技项目，上半年完成利润总额1316万元，同比增长1.4倍，也为公司利润增长作出了一定贡献。
分析国电电力的发展史，我们不得不承认，公司之所以能在行业内创造出效益与规模同步快速扩张的奇迹，这与其第
一大股东——国家电力公司的大力支持是分不开的。同时，种种迹象表明，公司未来扩张的步伐不但不会停止，而且有加快的
可能。从今年4月份公布的我国电力体制改革方案中不难看出，国电资产将实施重组，其中发电资产将在全国范围内重组为4
到5家大型电力集团公司，而国电电力凭借特殊的股东背景和自身实力有意谋求单独成立发电集团公司，一旦成功，则公司的
扩张步伐会更快。
事实上，公司在股权扩张方面也作了大量工作，近期实施的10转增7的股本扩张方案就是明证，此举一方面保证了
公司股本规模与资产规模相适应；另一方面，也为公司未来在资本市场上能充分融资作铺垫。电力行业整体业绩表现优良，国
电电力在电力行业中又属绩优个股，鉴于此种情况，国电电力为众多基金所持有，其中尤以“景”字头基金对该股情有独钟，
均以该股为重点持仓股。由于公司基本面并未发生重大变化，预计该股仍有一定反弹需求。(吴载德)
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