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从1988年诞生以来的我国风险投资尽管遭遇到了互联网泡沫爆炸的打击、中科创业破产的恐慌以及创业板市场久
拖未现的煎熬，但仍然在痛苦的挣扎中提供了骄人的市场成绩单：在2001年总基金规模达840亿美元的175家创投公
司先后向1281个投资项目抛出了28.36亿美元的绣球之后，2002年的中国风投又迎来了可喜的变局。
民间资本蓄势待发
据不完全统计，在目前国内100多亿元的风险资金的规模中，80％以上是政府或者是政府有关的国有企业的投入
，民间资本只占7％，这种“官办官营”或“官办民营”的局面早已招来了有识之士的批判。
中山大学教授、风投专家申曙光认为，由政府机构来直接经营，或者按照政府机构运作的那一套办法来经营风险投资
，容易把风险投资与政府传统的政策性产业投资混淆起来；不能解决所有者虚置和预算软约束问题，当然更不利于培养中国自
己的职业风险投资家。
现实中，由于政府主导的风险投资带着“国有”色彩，因此发生了一些被投资对象婉拒的稀奇之事。江苏一家民营企
业就对政府背景的江苏高新技术风险投资公司送上门来的钱置之不理。此事听上去很荒谬，但企业也有自己的理由：政府的钱
是国有资产，根据有关政策，国有资产转向境外交易必须经过许多繁琐的审批程序，因此，为了不给企业今后境外上市增加麻
烦，他们宁可不要这笔钱。
最近，由中国民营科技实业家协会筹备发起的“创业风险投资基金”，即将获得有关部门的批准。据该协会会长王治
国介绍，该基金将主要吸引国内民间资金参与，用以支持民间高科技企业的创办发展。目标是数亿元的规模。
与此同时，由国家计委酝酿发起的“创业投资基金”，也正在积极地筹备。该基金计划规模为10亿元，其中，国家
计委出资2亿元用来带头，其余资金将吸引民间和海外资金。除了上述两项基金，目前国内还有其他多只民办基金正在筹办或
者正在吸引民间资金加入。这意味着国内的民间资本开始大规模进入市场广阔的风险投资领域，从而改变风险投资由官办为主
的畸形格局。
外资公司加快圈地
境外创业投资基金在近期纷至沓来。来自德勤会计师行与德勤企业财务顾问公司联合进行的境外创业资本调查结果显
示：87％的被访公司表示有意增加对中国的投资，在前不久上海召开的全球私人股权投资年会上，判断未来10年全球投资
机会时，来自世界各地的100多名风险基金经理均不约而同的将中国列为首选目标。
国际金融集团负责管理一个规模为15亿美元的环球创业投资母基金，这个华尔街著名的风险投资机构目前已在广州
成立了办事处，计划在年内成立高科技创业基金，募资1亿美元。
脱胎于花旗银行投行部的梧桐基金(规模为5亿美元)在广州设立代表处，并与广州科技风险投资有限公司达成协议
，共同设立广州梧桐风险投资管理顾问有限公司，首期双方对等出资1000万美元，以基金组合形式从事高新技术领域的风
险投资，为高新技术产业化提供从种子期到成熟期以至上市一系列的资金扶持以及增值服务。
日本集富株式会社是全球排名第八、日本第一大的风险投资企业，目前管理全球创业资本为30亿美元，其计划在中
国主要投资于无线通信与半导体设计、软件开发、互联网基础设施建设等领域。就在今年4月集富在北京宣布对中国互联网公
司3721投资1000万美元后，负责中国北方的投资业务的北京办事处日前正式开张。计划于2003年在上海成立的集
富分部也正在紧锣密鼓地准备之中。
乍来者的咄咄逼人之势，使得那些早已驰骋中国风投市场的“元老”们加大了出拳的力量———创造了单笔投资赢利
1.7亿美元之亚洲纪录的汉鼎亚太有着包括北京燕莎百货、海南航空、星巴克咖啡等多个项目的投资辉煌，总裁徐大麟表示
，公司将加大在中国大陆地区的投资力度。
声称即将启动大中华战略华登国际投资集团并不满足在华20多个项目、2亿多美元的投资欲望，打破惯例将数位全
球合伙人直接安排在中国工作。
新近进入中国市场的国外风投公司呈现出了崭新的特点：首先是资金规模较大。许多机构均为国际知名创投公司，管
理资金规模大都在20亿美元以上，承诺首期投资中国的资金一般在1—3亿美元之间。其次是资金来源和投资领域也呈现多
样化。资金已不仅仅局限于欧美，韩国、日本的一些很有实力的创投机构已经开始在中国进行实质性的运作。
政策法规有待完善
在经历了前两年的浮躁之后，外资创投如今表现得越来越理性，目前国际创投资本看中中国的原因已经不再是为了短
期内通过“搏傻”获得高额回报，而是更多的用长期投资的思路进行规划。但目前的实际情况是外资承诺的多，实际到位的少
；进来的多，实际投资的少。而民间风险投资则是造势多，成果少；观望者多，起步者少。打破僵局有待于政策法规的改进与
完善。
风险投资业要正常运作，主要看找到“正常”退出的渠道，这就要求有一个成熟的资本市场体系，特别是要有供新兴
企业上市融资的股票主板市场和创业板市场。可是目前的中国，创业板市场迟迟不能推出，而主板市场却又有较严格的规定，
将大量的新兴企业拒之门外。没有一个完善的资本市场体系，风险投资的资本就只能被“套牢”在“临门的最后一脚”上。
法律监管体系不健全、对中小股东权益保障体系不够完善，也形成对境内外创投机构手脚的掣肘。去年尽管出台了《
关于设立外商投资创业投资企业的暂行规定》，但没有一家外商据此登记注册创投企业。于是，由国家计委与科技部开始共同
着手研究制定《创业投资企业管理暂行办法(草案)》。据称，《暂行办法》将通过承诺资本制，创投公司注册资本可以分期
到位，解决了一直困扰业界的资本闲置问题，并在吸引外资进入创投领域上将有所突破。但在业内人士看来，要将风险投资引
向规范健康的轨道，尽快制订并出台《风险投资法》已是时不我待。(张锐)
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