我国的创业投资业，经过十余年发展的艰难历程，有了一个比较良好的开端，对推动科学技术的进步和高新技术产业 的发展发挥了积极的作用。但总体看，还存在着诸如法规政策不完善、风险创业资本进出渠道不畅通等诸多的障碍问题。尽管 有关方面出于战略的考虑作出了一些有效的制度安排，然而仍感效果不十分明显，与创业投资发展的客观需求还远远不相适应 。

　　据有关资料，从2000年7月以来，全国几乎没有一家新的创业投资公司设立；在目前400多亿元的创业资本总 额中，真正做创业投资的不到100亿元；我国有专利技术7万多项，但专利实施率仅为10％左右，科技成果转化为商品并 取得规模效益的约占10％-15％，远远低于发达国家60％的水平。高薪技术产业产值占工业总产值的8％左右，也远低 于发达国家的30％-40％的水平。在目前中国的科技成果转化中，自筹资金占56.8％，国家科技计划拨款占26.8 ％，创业投资仅占2.3％。以此相比货币市场上数千亿元“地下资金”在股市上漂来游去，包括上市公司将数亿、数十亿， 甚至上百亿元所募资金重新回流二级市场进行炒作等现象，这对于当前因资金困难而萎缩不前，但肩负着推动中国高新技术产 业化和核心经济发展重任的中国风险创业投资来说，未免尴尬和有欠公平。这反映了整个社会资金分布结构上的一种比例失衡 。对此，有必要认真总结经验，作出新的制度安排，以推动中国创业投资的新发展。

　　一、应当尽快改善和创造出适宜风险创业投资业发展的制度和政策环境。目前，阻碍我国创业投资发展的障碍因素固 然有很多，诸如创业资金来源少、高素质创业投资人才少、激励和约束机制以及技术评估机制不健全等，但是起决定和关键作 用的有关法规政策不完善、不健全、不合理、不适应风险创业投资业发展，无疑是其中的重要障碍因素。本来旨在为设立创业 投资基金提供一个法律支撑的“投资基金法草案”，也因种种原因不得不忍痛割爱，变成“证券投资基金法草案”提交审议。

　　鉴于此种情况，当然首先需要而且应当及时对现行的法律、法规和政策加以调整、修订和完善，但是鉴于我国法律修 订需要经过一个比较繁杂的程序和过程，远水解不了近渴，怎么办呢？一是有关部门牵头制定的《创业投资企业管理办法》应 当尽快出台，它的适时出台必将有利于启动社会和民间资金参与和支持风险创业投资的积极性，有利于促进外商投资加盟创投 企业，有利于为创业投资的发展提供一个良好的制度环境。二是鉴于创业企业融资难的问题亟待解决，发展是硬道理，非常需 要以创新的观念和思路，适时出台地方性行政法规，以冲破影响创业投资发展的瓶颈。在这方面浙江省先走了一步，出台了《 关于进一步加快民营科技企业发展的若干意见》。该“意见”大大放宽民营科技企业的市场准入标准，允许注册资本在50万 元的科技型小企业分期注入注册资本，规定高新技术成果入股比例可以不受35％的限制。他们的开拓和创新思路，将成为调 动地方民间投资积极性、进一步促进风险创业投资发展的重要推动力量。

　　二、不放弃对创业板设立的希望，但更应当着眼于我国创业企业资本市场体系的健全和完善。当前，仍希望创造条件 和环境，积极而稳妥地将创业板早日推出。但是在创业板出台时间尚难以准确预期的情况下怎么办？发展是硬道理，各地方不 妨及早考虑采取措施，打造多样化、多层次、各自优势和资源可以充分发挥和利用的市场交易平台，以满足不同规模、不同价 值取向、不同个性要求的企业股权或股票交易转让的需要，也可以考虑对我国现有的场外交易市场进行规范和整顿，利用其现 有的规模和硬件条件为风险资本的撤出和创业企业的再融资提供一个可供选择的出路。与此同时，鉴于中小企业促进法已经颁 布实施，完全应该而且可以按照中小企业促进法提供的法律环境和条件，切实用足、用好现有的政策和制度规定，尽量扩大风 险创业投资的资金融通渠道。

　　三、要高度重视和鼓励社会和民间资金向创业投资转移，允许一些机构投资者以一定限额资金进行风险创业投资，提 倡有实力的大企业从事一些风险创业投资活动，切实解决风险创业投资的后续资金问题。创业投资是中国经济未来几十年持续 、健康、快速发展的基本动力。改革开放二十几年，中国社会积累了巨量的金融资产或者说创业资源。现在的主要问题还不是 市场上缺少资金，而是因相关制度缺失而导致的在资金分布结构上的失衡。一方面，货币市场上相对充裕的资金因缺少投资渠 道而得不到有效的运用，而资本市场上却因资金相对紧缺而显得支撑乏力；另一方面，有些机构和企业，特别是上市公司资金 充裕得要重新回到二级市场炒作股票，而广大中小企业特别是中小科技企业却因资金不足而嗷嗷待哺，生存困难。造成这种情 况的原因固然很多，但对风险创业投资的必要性和重要性估计不足，对资本市场与产业经济关系的认识和摆位出现某些偏颇， 不能不说是一个需要重视的原因。

　　尤其在当今时代，科技创新及其产品的产业化，是一个国家综合国力的竞争焦点和巨大发展潜力的体现。而风险创业 投资正是推动高新技术、催生高新技术产品产业化最为基础最为活跃的助推器和原动力。金融市场的发展必须建立在为产业经 济服务的基础上，特别是在资本市场发展的初期，必须和产业经济的发展密切结合，并立足于产业经济的发展而求其发展。

　　当前似乎有一种情绪，股市一不好，就断言经济的大厦一定会遭殃并可能会倒塌，但有人揭示了使不少专家不愿面对 的一个结论和现实：股市牛劲振奋时，上市公司的投资未必增长最快，而股市熊气疲软时，上市公司的投资却常常增长很快。 根据有关资料，股市牛气冲天的1999年和2000年上市公司平均固定资产投资分别仅增长2.3％和-10.9％，而 股市下调幅度较大的2001年上市公司平均固定资产投资却增长了83.3％。这说明什么呢？这说明在证券市场的上下波 动中，上市公司的投资增长与股市的涨落存在一种反向关系，这是不是一种偶然的现象?不敢断言。但至少说明，把资金都一 股脑引导到股市上，对落实宏观经济的调控目标、促进核心经济增长来说，未必都起到正面作用。有人设想，如果不是那么执 迷于虚拟经济的神话，而是创造必要的规制环境和条件，积极鼓励和启动社会及民间的资金，不说几千亿元，就是一千亿元转 移到风险创业投资或者提升传统产业的技术含量上，那又可能使多少创业企业获得新生和发展？又可能使多少科技新成果转化 为市场需要的产品出现？以上只想说明一个问题，就是有关方面应该重视资金分布结构的研究和调整。

　　四、需要放宽条件，降低门槛，积极引进外资进入中国的风险创业投资业。目前可以有选择地组建中外合资合作风险 创业投资公司、风险投资咨询公司等机构，并实行必要的激励机制，积极引进和凝聚富有国外同类业务管理经验的人才，这对 于尽快提升我国风险创业投资管理水平将发挥积极作用。

　　五、要特别强调对现有中介服务机构的行为规范，建立客观、全面的风险项目评估机制。目前有些资金不敢进入风险 创业投资，其主要原因是对投资价值和收益预期心中没有底。中介评估机构是风险创业投资的重要支撑体系，应当加强对其职 业道德和自身业务素质的培养。对于创业项目的技术水平和风险程度的评估，国家也应出台专门的法规和标准。(王连洲)