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如同整体接管九芝堂集团一样，涌金希望通过资本市场的运作踏入实业领域，一手抓着高科技企业，一手牵着品牌企
业
尽管业界并不认为涌金集团拥有超人的财技和制胜秘诀，但仅用8年时间，今年35岁的魏东及其家族还是积累了数
以亿计的财富，并在资本市场博得了颇为响亮的“涌金系”名号。
值得关注的是，涌金的财富扩张之路似乎刚刚开始，可列举的例子就在眼前——比如终将启动的创业板、已经开启帷
幕的“国退民进”等，几乎在每一个经济政策的契机里，涌金均早已布子其中。
谁为年轻人幕后操刀
9月5日，涌金再下一城。第二天湘酒鬼(000799)公告，其控股股东由湘泉集团易手成功集团和湖南涌金。
湘酒鬼证券部经理李文生说最终敲定这两家的一个主要原因就是税收上的考虑——能确保企业留在当地——外省企业入湘难保
不会始乱终弃。而此前的今年1月18日，湖南涌金整体收购当地另一家知名企业九芝堂(00989)的控股方九芝堂集团
。显而易见，湘人历来将涌金视作子弟兵。
察看涌金8年来的财富轨迹，其运作看上去分明有一盘棋成竹在胸。1994年，北京涌金财经顾问公司成立。不过
一年，此时还蛰伏于北京保利大厦的涌金财经即以2亿元注册资金在上海青浦县小蒸镇成立上海涌金实业公司，与北京涌金成
南北呼应之势，为以后上市公司的法人股买卖埋下了伏笔，实际上直到两年后上海涌金才在资本市场崭露头角。1999年，
涌金以1.8亿注册资金布子湖南。随后，在向战略投资者配售新股政策中大赚其钱的涌金分兵两路迅速出击开始预热的创业
板市场。当年11月，知金投资公司在中关村科技园挂牌，不长时间，1亿多的本金已注入十余家高科技公司。虽然此次出手
有过早之嫌，二板至今未开，令涌金巨量资金沉淀，但与未来可预期的获益相比，这一投入仍然非常引人瞩目。
至此，一个令人困惑的问题浮出水面——如果依据上市公司公告和涌金自己网站的介绍推算，1994年北京涌金财
经顾问公司成立时，涌金集团董事长魏东研究生毕业不过刚满一年，一个27岁的年轻人如何玩转专业性和经验性很强的公司
财务？
原来魏东的背后另有其人。中央财经大学校办副主任郭有成证实，魏东的父亲原本就是财大很知名的一位会计学教授
，魏东则是该校86级经管系的本科毕业生。中央财大成立于1949年，当时的任务专为培养财税高级人才设立。曾长期直
属财政部，2000年才划归教育部管辖，1952年高校院系调整时又将北大、清华、燕京大学和辅仁大学的经济系精英一
网打尽，其财税系统人脉和资源优势显然非其它名牌院校所比。
对慕名前来或兜揽到的业务由魏东的父亲亲自操刀——至少初期如此——涌金掘取第一桶金才有一个可信的解释。显
而易见的是，魏东父亲的作用并不仅在于此，涌金系此后每一步走的虽非步步为营，但在当时条件下不可不谓恰到好处。涌金
的特点是不仅极善把握大势，分析政策，尤善于高屋建瓴地走出先手，这需要的不仅是精深的专业知识，更要有对中国经济背
景的透彻领悟——魏东纵然天分再高，经验显然无法速成。
涌金系的赢家之道
1999年12月，福建兴业证券发布公告，转让其所持有的闽福发(000547)600万配股，转让价每股4
.5元，受让者为上海涌金实业。2000年3月开始，二级市场原本一路拉高的闽福发股价开始跳水，从当月开盘价20.
3元急挫至月底的17.12元，到配股获准上市的5月，股价报收至17.85元，正是这段时间，涌金抛出持有的600
万股。持股不过5个月有余，至少有7000万元落袋，这一经典性案例正是涌金系在资本市场使用的四大手段之一：法人股
配股或受让转配股。其它三种为配售新股，法人股转让和参股欲上二板的高新科技公司。不过据业内人士说，涌金所用的不过
是股票市场的惯用兵器，连新意都算不上。
尽管如此，这一年下半年实施的向战略投资者配售新股政策还是成就了涌金的快速造富运动，不过一年，其账面利润
高达1.5亿元。
1999年9月16日，国内第一只向战略投资人配售的新股首刚股份登场后，涌金系很快在三九医药、丝绸股份、
首旅股份、诚志股份和茉织华等新股发行中获新股配售，持有期一过，涌金悉数沽出，获利巨丰。
涌金系在第二只网上发行和向法人股配售相结合的三九医药(000999)新股发行中获配售306.47万，发
行价8.45元，6个月后市场价达到23.01元，到年底报收在20.15元，涌金系赢利约3700万元。
2000年5月，涌金系获丝绸股份(000301)900万新股配售，发行价4.18元，2001年5月16
日所配新股获准流通。6月底以前涌金系将其股票在二级市场全部抛出，这段时间的市场价在13.2元-13.08元之间
，统算下来涌金系在丝绸股份上获利超过8000万元。
2000年6月，首旅股份(600258)上市，涌金系获220万新股配售，发行价5.87元。2001年7
月，首旅股份二级市场价格开始跳水，从26.09元跌至10月份的13.5元区间，期间有两波大幅跳水，也就是机构出
货阶段，第一次最低报收20.2元，涌金这次出货可获利近3000万元；第二波跳水市场价再次探低，但此时出货利润也
在1700万元以上。
同年6月，诚志股份(000990)向战略投资者配售2400万股，涌金获配137万股，发行价9.9元，1
2月25日后配售股票获准上市流通，第二年4月该股票深幅跳水，探至23.09元，即便以这一时期的最低价计算，涌金
系的利润也应在1800万元左右。
以此粗略估算，在不到一年的时间中，涌金系获利当在1.5亿元以上。但据一位对证券市场研究颇深的赵先生认为
，当年配售水之深至今难见其底，一是那段时间新股上市之密集有时能达到一天两只。言下之意，涌金总共揽到五六只新股还
只是小意思。当然，涌金的赢利不能完全依账面计算，比如投资人可能要比发行价每股多出3-5元才能买到战略投资人的身
份，而且，涌金当年总共获得多少只新股的配售也并不是一件能轻松讲清楚的事，同时，除丝绸股份可以明确将出货日锁定在
一周之内外，有的股票的卖出期限长达6个月，更多的时候只能依据一段时间的最低价猜测，准确性大为降低。尽管如此，涌
金系的资金运作路径还是依稀可辨，其持有转让的法人股大都持股时间较长，像第一次受让的金荔股份，从1996年一直到
1999年才转让出去，康赛集团握在手中已达三年半，而对于配售的新股则是能出手时坚决出手，其资金流向应是当时沸沸
腾腾的创业板。
国退民进：资本市场的最后金山
创业板将引发涌金的另一次造富运动。1998年，国内有关设立创业板的呼声不断升温，当时中国国务院领导人决
定由科技部牵头设计中国创业投资体系实施方案；1999年12月，经国务院领导批准，国务院办公厅转发科技部等7部门
提出的《关于建立我国风险投资机制的若干意见》；2000年10月，深圳证券交易所公布了关于创业板股票市场的9个法
规文件征求意见稿。一时间，创业板似乎已呼之欲出。
1999年11月，北京知金科技投资公司成立，该公司成为涌金决胜创业板的一支奇兵，不到一年时间，知金参股
了十余家高科技企业，据说投资已超过1亿元，这些公司大都具有极强的行业竞争和扩张能力，其中很多为创业板设立，也就
是说，一旦创业板市场开启，涌金1亿多的股本金投入将会获得十几倍甚至几十倍的回报率；分析知金参股公司可以发现，与
著名高校或科研单位合作的企业占到其投资公司的一半以上，其中很多企业并不仅仅具有高科技概念或为上创业板拼凑而成，
涌金参股其中并不单纯是通过风险投资及退出机制，寻求获利。如同整体接管九芝堂集团一样，涌金希望通过资本市场的运作
一只脚踏入实业领域，一手抓着高科技企业，一手牵着品牌企业。
但涌金进入实业的目的尚需时间观察，因为法人股转让也许将是中国资本市场最后一座金山——涌金此时囤奇货以待
将来也未可知，毕竟涌金只是资本市场的赢家而非实业领域的英雄。但不管怎么说，涌金已察觉到在“国退民进”旗号下孕育
着一次难得的历史性机遇，显而易见的是，“国退民进”将为这座金山的开采拉开大幕。涌金在湖南的收购行动表明，它正在
为自己筹谋一次新的造富运动，显然这还只是开始。(李清宇)
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