|
资本市场不是最终的角斗场，联通发A股是为了CDMA，电信海外融资亦是为“粮草先行”。联通的CDMA如果
不能跑得更快，很可能只能看电信在3G上“超车”
本报实习记者杨景百
中国联通CDMA二期工程包括建设、升级、维护和优化等多项工作。在二期建设颇多争议、数度推迟之后，联通更
加珍惜二期工程的时间。据悉，联通正规划加快CDMA1X升级的进度，以尽快实现这一2.5G技术的正式商用。
联通原计划今年年底完成部分大中城市CDMA网络的升级工作，明年进行一段试运行后正式商用。现在，实现正式
商用时间被提到明年年初。“CDMA1X早该提速。联通现在的情形是前有阻截，后有追兵，速度至关重要。”有业内人士
这样告诉《财经时报》。
所谓阻截，来自中国移动；所谓追兵，是指将获移动牌照的中国电信、中国网通等运营商。
在联通正式登陆A股之际，中国电信前往海外资本市场也是大局初定。这只是资本市场上的速度之争。在移动业务上
，中国电信迫切需要尽快拿到移动牌照，中国联通则需要尽快实现CDMA网络的赢利和现金流的健康运转，两家运营商的运
作速度都“性命攸关”。
新移动牌照
目前，中国的移动运营商只有中国移动和中国联通两家。中国移动脱胎于原中国电信，是现在最大的移动运营商，市
场份额在70％左右，利润则接近整个移动市场的90％。中国联通的移动业务起步稍晚，在市场份额上一直尾随中国移动，
目前它同时运营GSM和CDMA两张网络。
中国电信改革的目标绝非止步于双寡头游戏，中国政府不久将发放新的移动牌照已成意料中之事。这对中国移动和中
国联通都是利空。
今年早些时候刚刚挂牌的中国电信和中国网通，无疑将成为新移动运营商的当然候选者。中国信息产业部部长吴基传
曾表示，中国的电信业将会有4-5家全业务运营商。
中国联通回归A股和中国电信前往海外资本市场，双方投资者都高度关注新移动牌照的发放时间。
在中金公司配合为联通A股发行而发布的一份研究报告中，中金公司预测2003年下半年中国政府将发放新的移动
牌照。中金为联通上市的主承销商，该报告据说获得了联通上下的一致认同。
对业内有人要求信产部尽快发放3G牌照的呼吁，中金公司没有置评。中金公司亦认为新牌照的发放不会太晚，理由
是时间越晚，WTO对外资的限制就越弱，国外的电信企业也就越容易挟丰富的3G运营经验进入中国。
一个中金公司未提到的理由则是，中国政府会利用发放新移动牌照的时间表，给后进者——中国电信和中国网通——
创造切入移动市场的较好机会。
时机的拿捏如同3G标准的选择，对运营商和政府都是考验。电信改革的目标是有效竞争，移动牌照的发放时间，除
了技术和市场因素外，有利电信改革目标的达到也在考量范围之内。
速度之争
对发放新的移动牌照，两家近期上市的运营商的态度颇为有趣：从一诞生就肩负电信改革打破垄断重任的联通集团，
此刻私心向往的却是继续移动市场上的双寡头游戏；电信改革中被一拆再拆、颇多怨言的电信集团，此时倒成破除移动垄断的
坚定拥护者。
新牌照的发放越迟，对中移动和中联通就越为有利，而后进者的市场切入成本就越高；相反，牌照发放越早，后进者
越容易挑战先来者的优势地位，先来者的市场份额，甚至绝对用户和绝对利润都可能缩水。
联通的CDMA网络目前还在建设之中，离最初规划的5000万容量还距离甚远。中金公司的报告认为，中国联通
明年将能实现息前利润2.4亿元。中国联通董事长杨贤足也承诺，中国联通CDMA明年年初将实现收支平衡。
这些最多都只是反映在联通上市公司的账面上。目前，联通香港上市公司中国联通(0762，HK)只是根据需要
租赁集团公司的CDMA网络。CDMA网络的风险都集中在联通母公司。
从现在到新移动牌照的发放，再到后进者建成一定规模的网络，留给联通CDMA的时间只有2-3年。联通在此期
间不仅要发展相当规模的用户，还要利用CDMA1X技术上的优势推出差异化的业务，以便一方面同中移动竞争，一方面确
立自己对后进者的优势。
对中国电信而言，后进者的劣势很明显：品牌新，缺乏号召力；移动市场增长放缓、高比重的低端用户将降低新网络
的赢利能力；缺乏市场意识、资金不足以及负担沉重。要对已经发展10多年的移动市场再进行细分和制定切入战略，中国电
信面临相当大的挑战。
中国电信的优势也相当突出：手握最大的本地网，有利各电信业务的协调，市场战略的选择空间也相应有较大余地；
拥有丰富的网络运营经验，即使在移动网上，中国电信通过经营小灵通也积累了足够的经验，更何况，中国电信拥有近千万的
小灵通用户。
中金的报告认为，中国联通接下来2-3年在市场份额上仍将稳步增长，到2004年大致会达到34％-35％的
最高点。联通曾经是市场上的后进者，其GSM和CDMA都记下了后进者的经验和教训。
不到10年历史的中国联通和有着半个世纪历史的中国电信，在很多方面都不可等量齐观。对任何对手而言，中国电
信都“太危险”。中国联通的CDMA如果不能跑得更快，很可能就只能看着中国电信的3G网络“超车”。
| 
