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继今年3月19日首笔大宗交易在深交所登场之后,近日大宗交易制度再次成为引人关注的焦点。近期,上证所理事
会审议并原则通过了《上海证券交易所大宗交易实施细则》,并将在进一步进行技术准备和报批后适时颁布实施。业内人士普
遍认为,在市场规模扩大、投资结构发生改变的现实背景下,在实践中不断完善和适时推出大宗交易这一创新形式,不仅在进
一步改善对投资者服务、降低交易成本等操作层面上具有诸多积极意义,而且将有利于市场稳定、健康发展。业内人士预期,
这一创新形式会尽快被付诸实施。
事实上,自今年2月26日《深圳证券交易所大宗交易实施细则》发布后,大宗交易这一创新形式便得到各方人士的
关心。该新交易制度在市场不断发展规范过程中"亮相",符合了市场发展需要。一方面,作为亚太地区乃至世界最具潜力的
新兴市场,大宗交易是完善证券交易机制的一大进步,适时推出大宗交易制度是大势所趋。类似的大宗交易制度已在国外成熟
的资本市场如纽约、伦敦、巴黎、东京等世界主要证券交易所被广泛采用。另一方面,市场规模快速扩大、机构投资者与日俱
增,也令大宗交易有了"用武之地"。中国石化、中国联通等"超级航母"已经或将要驶入股市,同时,国债、基金市场的发
展,也需要大宗交易这类具创新意义的制度安排,以提高对机构投资者的入市吸引力。
据了解,上证所有关部门对大宗交易实施方案从交易方式、时间、业务模式以及业务流程等方面,经过反复论证和修
改,广泛征求了有关部门和专家的意见,最终形成了该实施细则的具体方案。此前,深交所大宗交易与普通交易在交易规则、
申报规则及竞价规则上都不相同,也不在同一个交易系统内运行,其委托在交易日14:55分前输入,价格申报限制在当日
成交价的最高价与最低价之间,交易价由买卖双方商定,只能在某一券商的同一席位上申报,经交易系统确认后撮合成交。当
日收盘后,交易所将其成交量和成交金额纳入每日证券当日总成交量和总成交金额,但不纳入实时行情及指数的统计。在上证
所相关方案中,确定了大宗交易采用盘后交易方式进行,即将大宗交易在时间上与正常的竞价交易隔开,从而最大程度地减少
大宗交易的信息传播对市场竞价的影响。由此可见,大宗交易这项新的交易创新形式,在实践中不断得到完善。
业内人士认为,大宗交易对市场所产生积极影响将在多方面体现出来。比如,大宗交易将在减少市场波动风险的基础
上提高市场流动性。目前,沪市日均成交金额仅仅维持在40亿元水平,这一市场成交状况不利于投资者尤其是机构投资者的
正常操作,而如果机构投资者进行大规模操作,又增强了市场波动风险,使交易成本提高。另外,该交易制度安排在一定程度
上将加快公司重组步伐。根据目前条件,大宗交易推出后,在二级市场进行要约收购的可能性并不大,但机构投资者通过大宗
交易增持流通股,将可以提升其在公司重组中的发言权。
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