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一、过于依赖新加坡市场对我国的影响
目前我国对新加坡燃料油市场具有较强的依赖性,进口燃料油的定价是采用新加坡市场价格,进口燃料油时所进行的
避险操作也是在新加坡纸货市场完成。但是,对新加坡市场的过分依赖给我国带来许多不利影响。1、新加坡市场价格不能完
全反映我国国内燃料油市场的供求关系
据业内人士分析,广东市场的燃料油价格70%受新加坡市场影响,30%由广东当地市场供求关系决定。广东市场
价格受燃料油进口到货量的影响非常大。由于我国没有权威的燃料油基准价格,国内厂商只能利用新加坡价格来指导企业的经
营,难免会产生价格失真现象,给企业带来损失。2、对新加坡市场的依赖使我国失去了燃料油的定价权
定价权不仅反映了一个国家的国际地位,而且是一个国家重要经济利益所在。我国是燃料油的进口和消费大国,理应
在世界燃料油市场上具有较大的影响。目前我国燃料油贸易企业与国外油商进行交易时采用三种计价方式:活价、固定价、活
价与固定价结合,且通常以Platt’s公布的新加坡燃料油现货市场平均价格为计价基础。这样使得国内市场对燃料油的
需求很难在现行的计价体系中得到反应,当市场出现投机严重,油价被人为地抬高时国内油商往往遭受重大损失。计价体系不
完善使很多国内油商无法直接参与国际石油市场竞争。随着石油进口数量不断增加,中国对进口油品的依存度也不断增加,国
内进口商及用户在国际市场上所能起的作用和其石油进口数量越来越不成比例。
国际上的一些大油商经常利用这一点来损害我国企业的利益:在我国燃料油进口实务中,通常运用的一种作价方式是
采用装船当天及装船前、后各两天一共五天的普氏公开市场收盘价的加权平均价,作为双方结算的价格,因此,国际上一些大
油商经常在我国进口燃料油装船日前后两天在普氏公开市场上联手抬高现货价格,给我国造成较大的经济损失,而我国企业面
对这种情况尽管非常不满但却毫无还手之力。
二、启示
1.尽快建立避险市场由于燃料油的价格波动非常剧烈,因此国内相关经营企业面临着很大的市场风险。但受到国家
政策法规方面的限制,除了一些个体性质的经营企业,绝大部分的境内公司,包括各类终端用户都无法直接参与境外保值活动
,这部分企业的经营长期暴露在价格风险之中。
近两年国内的一些贸易企业开始尝试委托境外经纪采用纸货交易的方式对采购的油品进行套期保值。对国内的燃料油
贸易企业而言,由于国内的燃料油价格波动主要受国内港口到货数量的影响,与新加坡当地市场的供求关系不大,加上境内的
企业不可能实地了解新加坡市场的供求动态,运用纸货保值不能完全规避燃料油贸易的价格风险,而且可能会导致一些意外情
况,影响套期保值的效果。例如,国内贸易商为防止到货时现货价格下滑,对采购的进口油品进行卖期保值,卖出若干张燃料
油纸货。当油品到达黄埔口岸销售时,由于同期到货数量太多,现货价格下滑,但由于新加坡市场短期内对油品需求旺盛,纸
货价格上扬,造成国内贸易商现货、纸货两头亏损。除了我国政策方面的限制以外,对境内客户而言,新加坡纸货交易市场也
存在一些不足:例如市场规模较小,价格容易被人操纵；国内公司目前的知名度不够,不容易寻找对家直接进行场外交易；这
些局限都增加了境内的各类企业进行套期保值的难度。
综合考虑上述因素,我国应尽快建立燃料油期货市场,为国内燃料油市场提供一种公开、公平、公正、透明、合理的
定价机制和避险工具。2.研究和发展石油OTC市场
在国外发达市场经济国家,大宗商品和金融工具如石油、金属、债券、外汇等都有发达的OTC市场。OTC市场与
交易所场内市场相比,具有成本低、更加灵活、能够满足不同用户的需求等特点。目前OTC市场的成交量是交易所市场的几
倍甚至几十倍,OTC产品已经开始与交易所衍生工具有机地结合起来,更好地服务于风险管理的需要。
现代石油市场是一个由现货市场、现货远期市场、OTC市场、期货市场等市场形态有机结合在一起的完整市场体系
,其中每一种市场形态都有其独特的功能和特点。目前OTC市场在我国石油领域还是一片空白,我们应该加强对OTC市场
的研究,相信在这一领域一定会有巨大的发展前景。
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