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6、心理分析流派
心理分析流派是基于市场心理分析股价,强调市场心理是影响股价的最主要因素。而在其他投资分析流派看来,市场
心理并非是影响股票市场的主要因素。在技术分析流派中,由于他们认为一切影响因素都已包含在价格中,因此不把市场心理
作为独立的分析对象。在基本分析流派及学术分析流派的理论研究中,也没有考虑市场心理因素。
心理分析流派认为,促成股价变动的因素,主要是市场对于未来股票市场信心的强弱。若投资者对未来股市乐观,就
必然会买入股票来表现其心理,股价因而上升；若过度乐观,则股价可能超越合理水平,上涨至不合情理的价位。相反,若投
资者对股市悲观,信心转弱,将卖出手中股票,股价因此而下跌；倘若投资者心理过度悲观,会不计成本大量抛售,则可导致
股票价格跌至不合理的低价。股价狂升暴跌原因就在这里。成功投资的策略就是研究市场心理是悲观还是乐观,然后顺势而为
。
历史上著名的股票投资家,如凯恩斯、巴鲁赫、索罗斯都是市场心理分析大师。"空中楼阁理论"是心理分析流派中
最重要的理论,1936年由凯恩斯提出。该理论完全抛开股票的内在价值,强调心理构造出来的"空中楼阁"。该理论认为
,投资者之所以以一定的价格购买某种股票,是因为他相信股价将上升,会有其他投资者以更高的价格向他购买这种股票。投
资者无须计算股票的内在价值,他所需要做的,就是在股价到最高点之前买进股票,然后以高于成本的价格将其卖出。成功的
投资者要能判断何种情形下适宜建筑"空中楼阁",何种股票适宜建筑"空中楼阁",并抢先买进。"选美理论"也是心理分
析流派的分支之一。
心理分析流派在判断市场趋势是否发生重大转折时,有其独到之处。当市场表现出越来越强烈的投机狂热的心理特征
时,牛市常常已进入尾声。当市场一片低迷,恐惧心理越来越强烈时,熊市可能正悄然离去。这是心理学的逆向思维理论在股
票投资中的应用。
但心理分析流派亦有其缺点。如何衡量股票市场的心理,这常使分析股市行情的人士感到困惑。在美国,已建立了测
量市场心理的一些指标体系。如共同基金的现金/资产比例、投资顾问公司的看法、二次发行的数量等等。由于不同的国家有
不同的市场监管体系、不同的市场发育程度、不同的市场信息结构,因此,按美国市场条件建立的市场心理测量体系,无法直
接应用于其他国家。(全文完)
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