对冲基金由不同投资者的资金汇集而成，交由基金经理依循某个共同的投资目标来管理。一般来说，对冲基金的投资 模式十分多元化，特点是基金经理可以选择持有长仓及短仓、运用杠杆借贷比率、投资于不同的衍生工具，并选用进取的买卖 策略。对冲基金是多种多样的，不同的对冲基金在投资回报、风险因素及投资策略方面均可能有很大的差别。预期的回报率愈 高，所需承担的风险亦愈大。

　　对冲基金一词不一定指此类基金已作了对冲，同时其投资策略可能使基金附带较大的风险。千万不要被“对冲基金” 这个名称误导。这个词不达意的名称源自五十年代，用以形容一些基金，除了对估值偏低的股份持长仓外，同时对估值过高的 股份持短仓，结果形成中性(已对冲)的持仓结构。然而，由于基金所承受的风险来自不同股份，基金整体的持仓根本从未真 正对冲，也未能完全维持中性。

　　另外，对冲不总是有效的，而是视乎个别基金经理所选用的投资工具和策略及他本身的技巧。即使个别投资策略在某 种情况下能有效地发挥作用，但在其他情况下，同一策略却未必能够奏效，甚至带来巨额亏蚀。例如，长期资本管理公司及老 虎基金的倒闭便反映出这类基金特有的风险。

　　虽然对冲基金种类繁多，但与传统基金相比，它们的特点还是明显的——

　　弹性使用金融工具：对冲基金在使用金融工具(例如：股票、债券、可换股债券、期货、期权、认股证、指数和货币 )方面可享有较大的弹性。然而，对冲基金的风险及回报并没有既定的准则。有些对冲基金跑赢大市，但有些却亏本；有些提 供稳定的回报而亏蚀的风险相对较低，但有些则与传统基金的波动性相若或更大。

　　灵活采用投资策略：对冲基金可采用较灵活的投资策略。大多数传统基金只会就有关资产持长仓，但对冲基金可对看 涨的股份持长仓，而同时对估值过高的股份持短仓。此外，对冲基金可运用“杠杆借贷”增加持仓，并透过“套戥”赚取差价 。由于对冲基金经理可采用多元化的投资策略，不同的策略在投资回报、波幅和风险方面，均可能出现很大的差异。

　　争取绝对回报：很多对冲基金所订明的目标是要在不同的市况下争取“绝对”回报，而大部分传统基金，则争取“相 对”回报，务求跑赢某一基准(例如某个指数)。虽然对冲基金经常被推销为“全天候”的基金，能够在不同市况下争取回报 ，但对冲基金绝非必赢的投资产品。

　　依重技巧的投资策略：对冲基金的表现很大程度上取决于基金经理运用投资策略时的技巧，而不是市场走势。

　　与表现挂钩的收费结构：大部分对冲基金都收取与表现挂钩的业绩表现费──即基金经理除收取传统的定额管理费用 外，亦会从有关基金已套现的利润中收取某个百分比的额外费用。

　　基金经理的资本承担：某些对冲基金经理本身亦会把若干资金投入自己管理的基金中。(康桥)