安然公司(EnronCorp.,ENRNQ)破产案的调查员近日表示，该公司1997年至2001年下半年 期间进行的一系列交易，可能把获得的贷款计作资产出售所得。对这些交易的重新定义可能导致价值5亿美元的资产回归该公 司所有。

　　法院委派的调查员尼尔·巴斯滕(NealBatson)发布了有关安然公司的第一份报告，提供了进一步的证据 ，以指控安然公司运用合伙关系策划对该公司实体资产和其持有的证券 的虚假出售。这些虚假交易使得安然公司得以在隐瞒债 务的同时计入收入和现金收益。这一发现可能影响安然破产案中对求偿的偿付，尤其是对那些向该公司提供贷款使得这些交易 得以进行的机构。

　　巴斯滕举例解释说，其中的一笔交易在总部位于休斯顿的安然公司内部被称为“Cerberus”，该交易涉及由 安然一家子公司EnronAssetHoldings出售1150万股EOGResourcesInc.(EOG)的 股票。EOG是休斯顿的一家石油和天然气生产商，该公司在1999年8月份被从安然公司分拆出去，但包括这些被出售的 EOG股票，安然仍然是EOG最大的股东。这些被出售的EOG股票的市值目前约为4亿美元。

　　EnronAssetHoldings首先将这些股票转移给AeneasLLC.，以获得该合伙公司的权益， 后者又在2000年11月份将这些股票出售给一家安然下属的名为Heracles的特殊目的信托。Heracles不 在安然的账目中列出，Heracles使用从加拿大皇家银行(RoyalBankofCanada)获得的5.17亿 美元贷款为此次购买融资。

　　根据调查员的报告，Aeneas最终将Heracles所支付的款项提供给EnronAssetHoldin gs。这一交易与典型的资产出售交易的不同之处在于，安然把EOG股票作为这笔贷款的担保。Batson在他的报告中 指出，安然所承担的最终风险支持这一论点，即此次出售实际上是一笔经过伪装的贷款。

　　尽管安然将其持有的EOG股票的经济权益“出售”了，但安然自身仍有义务因为这些股票而偿还Heracles

　　Trust的借款，安然仍面临对EOG股票的投资价值下滑的风险。与此同时，这种“完全回购互换”形式的安排 也使得安然能够从EOG股价的升值中受益。

　　公司通常是在把其持有的股权出售给外部投资者之后才实现资本收益。而Cerberus交易说明了安然所使用的 一种做法，即让一家子公司把资产出售给另一家子公司，使得安然在保留对所出售的资产的所有权的同时还在账面中计入收益 。

　　根据巴斯滕的报告，在安然公司为Cerberus交易所作的会计记录中，安然在其2000年损益表中计入了约 3100万美元的钉住市场收益。钉住市场收益指的是把预计未来利润作为当前收益实现。并且，该公司把这一5.17亿美 元的“出售”价作为经营活动的现金流入账。

　　巴斯滕指出，有强有力的证据支持对Cerberus出售，以及他的报告中探讨的其他5种与特殊性质实体有关的 交易重新定性为贷款。他说，如果这样做，目前价值大约5亿美元的资产将增加到归安然所有的资产当中。(郭金)