由上海证券交易所主办的“价值创造、金融体系和经济增长研讨会”日前在北京召开。来自财政部、国家统计局、国 务院发展研究中心、中国证监会、北京大学、清华大学、中国社会科学院、各主要证券研究机构的多位专家出席了本次研讨会 ，对“上证联合研究计划”的一项最新研究成果进行了广泛深入的探讨。与会专家对该项研究成果给予了高度评价，指出该课 题运用国际规范的实证研究方法，对我国上市公司经营绩效进行了深入的研究，具有重大的理论价值和现实意义。

　　该研究课题运用经济价值创造能力评价方法(EVA)，对我国上市公司的价值能力进行了横向和纵向的比较，得出 了以下几个基本结论：

　　第一，最近几年我国上市公司整体社会经济价值创造(SEVA)回报率水平始终保持正值，这说明上市公司总的来 说在创造社会财富。与此相比，非上市公司总体水平平均SEVA回报率一直在零线以下运行。

　　第二，从基本趋势上看，我国企业(包括上市企业和非上市国有企业)为股东创造价值的能力在逐步提高。上市公司 的价值能力在1998年后有明显改进，这与今年我国各期存贷款利率显著下降，企业资本成本随之下降有关。之前一些关于 上市公司价值能力的研究结论较为消极，与这些研究的静态分析视角有关。

　　第三，上市公司不仅整体业绩明显优于非上市公司，而且资本结构更为合理，具有更强的抗风险能力；另一方面，在 与美、英、日、澳大利亚、巴西和泛亚等国(地区)上市公司的比较中，中国上市公司的经营业绩也处于中上游水平。

　　第四，股票市场上那些业绩较优、前景良好的行业或上市公司获得了大部分的市场新增融资，说明市场的资金配置方 向还是基本合理有效的。

　　第五，为了继续开拓廉价的资本来源，维持企业的低盈利扩张，证券市场需要进一步加大开放力度，积极引进外资直 接投资，参与中国企业的并购重组。(贾伟)