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虽然进入9月份以来,大盘走势风雷激荡、变幻不定,一些主流热点板块相继进入歇息期,但有一个板块始终表现出
顽强的生命力,保持着独立向上的昂扬姿态,好歹给绿肥红瘦的盘面增添了一份欣喜,这就是近期上市的新股板块。
从一级市场让度出来的炒作空间
从沪深股市的历史来看,新股板块的机会历来比老股板块要大,往往是诞生大黑马的摇篮,尤其是一些小盘新股经过
连续反复送配之后,股价比上市时已要翻出数倍,令投资者收获颇丰。但这种规律到了2001年却突然失效,在推进市场化
进程的口号下,大批新股高市盈率、高价发行,并在上市当天仍然得到投机资金的狂热追捧,典型案例如用友软件创造了64
.35倍市盈率、36.68元高发行价的惊人纪录,而在上市当天仍炒到100元的天价(市盈率高到180倍),其最终
对市场的打击却是异常沉痛的:二级市场的新股接盘者被严重套牢(如用友软件上市首日投资者目前仍套牢近50%),新股
赚钱效应随之消失。
对此笔者用股市生态学的理论做出阐释:在股市生态系统中,相关群体的利益关系必须是相辅相成的,如果整个食物
链体系某个环节过分攫取资源,必然导致对整个生态系统的毁灭性打击。2001年上市的新股之所以高开低走,非但没让二
级市场投资者赚钱,反而声名狼藉,主要原因就是其从一发行就开始破坏了整个市场生态体系共存共荣的良性关系。
从目前的新股状况来看,正在向良性互动方向发展。一般新股发行市盈率在20倍左右,而按股票市值配售后又使原
始股筹码变得极度分散,避免了上市首日恶炒现象的发生,上市后的平均涨幅大致在一倍上下,即市盈率达到40倍左右,这
是接近或低于市场的平均市盈率水平。但另一方面,募股资金的投入使用所带来的利润增长,在某种程度上进一步降低了新股
的实际市盈率水平(个别一上市就变脸的公司是例外)。而从绝对价格水平来看,多数新股的价格区域在13--14元左右
,跟其余板块差别不大,两相比较,增长潜力更大的新股板块蕴含的机会不言而喻。
所以,笔者认为,新股板块活跃的本质在于新股发行方式的变革使得原始股投资者不再是一级市场的职业食利资金,
而转为二级市场的普通投资者,多数中签者的收益预期并不高,倾向于以适度的价格将筹码变现,所以原先一级市场的暴利转
而向二级市场让度部分收益,即这些新股均以相对理性或偏低于市场预期水平的价格上市,从而为这部分新股的后市表现预留
了一定的上涨空间。
中盘中价和小盘科技各具魅力
从保持强势运行特征的新股板块来看,主要分成两大系列:一类是如黄海股份(600579)、第一投资(600
515)、光明乳业(600597)、八一钢铁(600581)、豫光金铅(600531)、龙溪股份(600592
)、湘电股份(600416)、承德钒钛(600357)等中盘中价系列,它们流通盘适中(6000万股以内的中盘股
居多)、流通市值不大(7、8亿元左右)、股价适中(以13--14元左右的中价股偏多)、上市后股价维持在一个相对
较小的区间内波动,没有大起大落。
另一类则是以刚上市的金自天正(600560)、精达股份(600577)、科大创新(600551)、华冠
科技(600371)、康缘药业(600557)、山东药玻(600529)、金晶科技(600586)等小盘科技概
念股为代表。与前者相比,具有小盘概念吃香的优势,所以股价更具短线爆发力,容易拉出大阳线,定位一般都在20元之上
,但仍得到市场相当高的认同。
这两大系列当中,笔者更倾向于走中庸路线,即中盘中价品种。在当前的股票定价体系中,流通盘过小的个股容易出
现价格高企的现象,不利于筹码收集和派发,纸上富贵居多；而大盘股则股性呆滞,不适合逐利性资金的中期运作,但是中价
新股则相对没有上述弊端,其价格定位具有较大的伸缩性(比如将13元的股价上移到18元并不会引起市场多大震动,甚至
给予认可,则主力可实现30%盈利),方便主力鱼翔浅底、暗中行动。
从盘面观察,介入新股板块的主力对筹码的收集显得非常耐心,体现在走势特征方面,就是股价在反反复复、小幅拉
锯中逐步走强。以非常典型的第一投资(600515)为例,股价阴阳交错,经常在大阴线造成破位的情况下又收出大阳线
,再度返身向上,反技术走势极为明显。造成这种走势的原因在于向二级市场配售的新股筹码分布较分散,定位不高,一般投
资者都有很强的惜售心理,所以不利于主力的筹码收集。为了达到吸纳更多低位筹码的目的,主力期望通过砸盘或震仓方式诱
使投资者卖出,但比价效应使得这些个股很难有大的下跌空间,主力也只得在有限的区间内震荡而不敢大幅杀跌(否则可能被
别人抢去筹码,造成更加被动的局面),这就决定了新股板块的走势是预热型、渐进式的,在来回折腾中重心不断上移。
虽然这种"文火慢炖"式的走法比较磨人,缺乏急火快攻式的酣畅,但慢工更易出细活。在这些形成稳步盘升通道的
个股背后,主力就如隐身的技艺高超的厨师,精雕细琢、小心调理。在已溢出诱人的清香之际,相信不久之后,这道美味可口
的新股大餐会正式隆重登场。
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