自去年下半年股市单边下挫以来，券商们在经营上普遍出现难题，投资银行业务更是一块重灾区，不少券商曾强力扩 张的投行部，都以半数乃至2/3的力度开始裁员，更有券商的投行业务近年来颗粒无收，使做投行业务的券商们平添了不少 烦恼。

　　西南证券等曾希望发展投资银行业务的券商，又重新把发展重点变为了经纪业务。

　　内忧外患

　　投行业务到底有多难？最新数字显示，今年1至7月，证券市场累计筹资459.60亿元，同比下降51.21％ ；其中通过发行A股筹资379.75亿元，发行H股筹资2.5亿美元，在A股市场配股筹资35.86亿元。从发行的公 司数量看，前7个月共有54家公司发行了A股，较去年同期下降14.28％。对于根据承销金额按比例提成的投行业务来 说，业务量的大幅萎缩就意味着收入的降低。

　　投行业务的蛋糕在缩水，但分吃蛋糕的人并未减少，不断有新券商从单一的经纪类券商升格为综合类券商，不断有后 来者拥有主承销商资格。

　　另外，推荐通道制的实行，限制了券商同时推荐发行项目的数量，在促使券商更加注意项目公司质量的同时，客观上 也限制了一些券商的推荐项目数量，影响了投行业务量。包括华夏证券在内的券商也不可避免地受到这些变化的影响。

　　在内部生存空间越发狭小的同时，国外的机构却盯准了这块蛋糕。根据中国加入世贸组织的议定书，中国将逐步放宽 证券行业的市场准入，一级市场首先开放，外资可以参与组建合资券商，从事境内投资银行业务。去年下半年以来，长江证券 与法国巴黎银行旗下的百富勤、湘财证券和法国里昂证券的合作，都以成立合资投行为突破口。

　　今年7月1日起正式实施的《外资参股证券公司设立规则》对合资投行进行了明确规范。而中国证券业协会负责人日 前也表示，鼓励吸引外资参股证券公司，是推动中国证券业国际化进程的重要举措。我国加入世贸组织后，外资证券公司进入 我国参股证券公司有可能形成迅速发展的态势。可以预见，境外券商将凭借其雄厚的实力、灵活的机制以及人才优势在投资银 行业务领域和国内券商展开激烈的竞争。

　　机遇在哪

　　严峻的市场环境令国内券商重新开始审视自身的成功与不足，寻找着未来的发展空间与方向。华夏证券有关人士认为 ，市场和政策环境的变化，迫使国内券商调整其投资银行业务战略，同时也为券商进行战略调整和业务创新提供了条件。

　　虽然我国的证券市场暂时低迷，但随着我国整体经济和证券市场的发展，将会有更多的企业到证券市场上去融资。不 光是国企，越来越多的民企和外企也会到证券市场去融资，而且融资方式会更趋多样化，这就为我国券商的投资银行业务创新 提供了条件。

　　其次，在我国加入世贸组织后，外商直接投资将由主要设立新公司的方式向主要采取收购、兼并等投资银行手段的方 式转变，这为国内券商开展外资并购等投资银行业务提供了基础。

　　另外，证券市场逐步开放，为国内券商与外资券商开展合资合作，引进先进经验提供了条件。

　　作为国内首批成立的券商，华夏证券等券商的投资银行业务，虽然一直在业内处于领先地位，其中，华夏证券10年 来担任了100余家公司股票发行和配股的主承销商，共募集资金近400亿元人民币，但与国内多数券商一样，华夏证券的 投行业务也存在着业务单一、粗放式经营的特点。

　　创新求变

　　据华夏证券内部透露，日前，公司正借助内部整合的机会，对旧有的投资银行业务体系进行了系统改革。改革的重点 是制度创新，即彻底改变过去券商投资银行业务普遍存在的小作坊式操作模型，建立系统化、专业化、规范化的业务模型，为 客户提供专业、系统的服务。

　　据介绍，今年6月份，华夏证券将北京、上海、深圳3个投资银行部门合并为一个统一的投资银行总部，改变了过去 以地域为基础进行的部门设置，按照投资银行业务流程进行业务部门的重新设置，各业务部按行业划分。

　　有关专家认为，目前，券商的这种变化可使项目开发、评价和确定、项目的实施和项目风险管理均由专业的部门进行 具体操作和负责，专业化分工加强了券商专业化服务和业务创新的能力。

　　在业务开发环节上，券商可改变过去零散、随机、被动的客户开发模式，建立统一规划，实施客户开发新模式。在项 目实施环节上，建立以行业为主导的专业化项目实施模式，由于各业务部按照行业划分，可强化业务人员对各行业的理解和对 企业的判断能力。

　　业内称，眼下券商们的当务之急是要凭借经营风格和客户至上的理念，在近期市场环境不佳的情况下，尽快调整自己 ，随着我国金融业的对外开放，投行业务的需求潜力一旦释放，券商们烦恼将会减轻不少。(徐滨)