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据报道,市场人士普遍认为,这与周一中国证券业协会负责人在答记者问中提到的"退市公司重组后股份可在代办股
份转让系统全流通"有关。
权威人士认为,这实在是对"全流通"的误解。种种迹象表明,该政策只处于草议阶段,相关具体措施还有待进一步
研究和论证。
首先,"全流通"的草议明显只是针对退市公司的。目前,在三板市场进行交易的退市公司只有水仙电器一家。今年
中报显示,该公司每股收益、净利润均处于亏损状态,资产质量很差,不符合股份全流通的要求。因而可以肯定,水仙要想实
现股份全流通,路还很远。全流通的条件中有很重要的一条是,"重组后公司的净利润和净资产必须为正值,且最近年度财务
报告未被注册会计师出具不确定意见或拒绝发表意见"。可以这样理解,重组方要重组退市公司,一个重要满足条件就是股价
必须高于净资产(负数)的绝对值。以即将在三板挂牌的粤金曼来分析,据有关测算,粤金曼要想通过重组进行资产置换,则
需要11.27亿的有效资产,因而重组方是需要付出很大成本的,而如果重组方想通过粤金曼的股价来收回成本,则其股价
必须达到8.39元以上。其可行性其实已经不大。
其次,ST公司可以分成两类来考虑。一类是马上面临退市的公司。有人认为,"全流通"消息很可能导致一些ST
公司为套现而"恶意退市"。
事实上,即将退市的公司在时间上距离年报披露还有相当长的一段时间,短期内不会有太大影响。
另外,中国证券业协会负责人也明确表示,退市公司重组后股份转让问题比较复杂,需要经过充分地研究和认证,怎
样以及何时实施取决于各方面的条件是否具备。不难理解,该政策目前只处于草议阶段,本身留有较多的回旋余地,不排除管
理层对该政策的再补充。中国证监会负责人也已表态:对于资产重组后全部股份可以进行转让的公司,证券业协会应该制定严
格的约束条件。
第二类是有实质性资产重组且已扭亏为盈的ST公司。对于这类公司而言,其最为看重的应该是主板市场的可融资功
能,因而"保壳"的诱惑远远大于退市后的套现。因而,对部分已有实质性的资产置换动作、重组方的投入已经很大的ST公
司,重组方肯定会力争保牌,而对于已成功转型、业绩好转的ST公司,公司考虑的应是如何尽快摘帽的问题。
最后,退市不管是对公司本身还是对当地政府而言,都不是一件光彩的事情,当地政府肯定会力争其绩差上市公司保
牌,地方政府的力量不可小视,因而从这方面讲,就算有一部分人为了个人利益想恶意退市,恐怕也并非易事。
中国证券网
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