近期央行再次降息的可能性虽然不大,但降低再贴现率的可能性却非常大,而再贴现率的降低在一定程度上会增加市 场资金供给。

　　这个看法是招商证券研发中心在其最新发布的《关于近期政策面及市场走势的基本判断》的研究报告中提出的。

　　招商证券研发中心认为,自今年2月降息以来,国民经济的各方面都出现了明显的好转迹象,其中1、2季度的经济 增长率分别达到7.6%和8%。通货紧缩形势也出现了明显好转,消费价格跌幅不断减小,特别是从8月份开始,同比物价 跌幅将会出现较大幅度的缩减,并在其后几个月内转为正值。在此趋势下,短期内降息的可能性已经日益减小。

　　但对于再贴现利率而言,招商证券研发中心认为,央行短期内降低再贴现率的可能性很大。中国票据市场从2000 年开始出现了一个大发展的格局,这对于企业短期资金的融通起了很大的作用。不过去年9月份开始,出于防止违规资金流入 股市的目的,央行将再贴现率由2.16%大幅提高到2.97%,商业银行通过再贴现业务获取利润的空间明显减小,今年 二月降息,再贴现利率也未作调整。至此,央行再贴现余额出现了大幅度萎缩,7月末仅为28亿元,比上年末下降628亿 元。照此趋势,人民银行的再贴现余额很快将变为0。再贴现余额如果继续萎缩下去,将使央行再贴现工具无法发挥作用,不 利于央行货币信贷政策的传导。因此降低再贴现率可能性就大幅增加。贴现贷款是银行资金进入股市的一个重要渠道,降低再 贴现率必将会进一步增加市场的资金供给,这对市场来说无疑是一个利好因素。(杨大泉)