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一处“硬伤”令其药业之梦至今难圆，更导致了公司2002年中报亏损。这个伤口是烟台发展“曲线控股”鲁南制
药而遭到阻击的结果
本报记者赵燕凌
烟台发展(600766)主体商厦从今年7月1日起停业装修，工期计划将持续几个月。
这家批零结合的大型商贸
上市公司自2001年实施配股以来业绩下滑势头不减，近期公布的2002年中报显示，主营业务收入同比下降13.85
％，实现净利润-1748万元。
真正引人关注的，倒是烟台发展近年反复强调，将医药定位为公司第一主营业务，但是从半年年报看，此战略依旧“
纸上谈兵”。2001年、2002年上半年的医药业务仅完成销售收入900.27万元和580.83万元，分别占当期
全部收入的4.12％和6.06％。在公司销售收入构成中，绝大部分仍然是商业批零贡献的。
“曲线控股”
分析师指出，烟台发展在医药方面的投资目前仍然没有找到明确的方向。2001年公司通过配股募集资金11830
万元，半年报披露，公司仅对威海申威药业有限责任公司增资扩股项目投入2640万元；截至报告期末，公司募集资金尚有
8250万元未使用。
烟台发展1988年10月公开向社会发行股票成立，是全国华联商厦集团效益较好的成员之一。目前公司总股本5340.59
万元，其中国家股2598万元，占48.65％；法人股1070万元，占20.4％；社会个人股1672.59万元，
占31.31％。
烟台发展证券部的一位人士对《财经时报》表示，商业类企业这几年利润率不高，很多商业类公司纷纷向其他高利润
行业拓展。烟台发展很早就有心在医药领域投资，1998年通过股权投资，成为威海申威药业有限责任公司第一大股东，2002
年通过增资扩股项目投入资金2640万元，现在，烟台发展已经占申威药业90％以上的股份。
即便如此，申威药业对烟台发展的利润贡献部分仍然不足10％的比例。该人士说，烟台发展目前在医药方面还没有
好的投资目标，而一处“硬伤”更导致了公司2002年中报亏损。这个伤口是2001年烟台发展“曲线控股”鲁南制药而
遭到阻击的结果。
事件是1999年烟台发展的第三届大股东鲁信国际入主而引发的。鲁信国际是山东省国际信托投资公司的子公司。
它入主烟台发展后，为有利于股本增值，将山东省国投的鲁信美国有限公司转让给烟台发展，而鲁信美国持有鲁南制
药25.7％的股权。这样一来，烟台发展间接持有鲁南制药这部分股权。
鲁南制药是国家一类中外合资制药企业，兼有化学原料药和中西药制剂两个系列，共有155个品种。2000年为
烟台发展带来了1073.94万元的投资收益，占公司净利润的50.1％。然而竟难以预料，烟台发展与鲁南制药的故事
从一开始就不是一出正剧。
股权争夺撕开伤口
2001年6月20日，鲁南制药突然发布公告，称经公司董事会研究同意，并报国家外经贸部批准，公司原外方股
东鲁信(美国)持有的2100万股股权已转让给了美国凯伦公司。鲁南制药特别强调，该股权转让已经完成了工商变更登记
。
第二天，烟台发展立即发布了一则针锋相对的公告，称鲁信(美国)是烟台发展的全资子公司，公司董事会曾在2000
年12月29日的六届五次会议上讨论通过鲁信(美国)向美国凯伦公司转让股权一事，但未获通过。
针对烟台发展的反击，6月23日、7月29日，鲁南制药又两次发布律师声明，强调鲁信公司持有的公司股权已合
法转让给凯伦公司，并办妥了相关手续。在这种情况下，烟台发展将此事告上国家外经贸部。2001年8月2日，烟台发展
发布公告，称公司已经向有关部门申请行政复议。但据了解，鲁信(美国)与美国凯伦之间的股权转让协议，烟台发展是签了
字的。
烟台发展公司董秘杨剑波曾告诉记者：“这个协议是我们被迫签下来的。董事会一直不赞同这个股权转让协议。而且
，中国证监会2000年在有关规范上市公司股权转让的相关规定中表明，任何一桩股权转让，双方都必须聘请专门的会计师
事务所、律师事务所以及财务顾问进行认证，否则整个转让被认为无效。而公司从未聘请过任何会计师事务所、律师事务所和
财务顾问对上述股权转让事项进行认证并出具意见——我们当然可以认为这项转让无效，甚至是违法的。”
杨剑波表示，烟台发展当初为了实施“大医药”的发展思路，才将持有的鲁南制药2100万股股权的鲁信(美国)
全资购入自己的旗下，并间接控股了鲁南制药。全资购入鲁信(美国)之后，在烟台发展2000年中报中，公司将鲁南制药
的收益确认为自己当期的投资收益。
到了2000年做年报期间，按照有关规定，要确认对鲁南制药的投资收益，必须要有鲁南制药的审计报告。此时，
鲁南制药以种种借口不向烟台发展提供其2000年业绩审计报告，条件是公司必须与美国凯伦公司签定股权转让协议。眼看
交易所规定的最后公布年报日期日近，而公司年报一直无法出台，公司只好屈服。
该项股权争夺至今仍在继续，烟台发展也在寻找证据证明鲁南制药仍然在自己旗下。但是，鲁南制药从2002年中
报开始就不将当期收益计入烟台发展的投资收益里了，烟台发展的“大医药”构想，由此被撕开一道裂口。
主业仍是未知数
市场人士认为，烟台发展“大医药”构想至今未见果实，亦与大股东频繁更换有关。烟台发展证券部的人士告诉《财
经时报》，每一家大股东进来之后，公司领导班子就会随着调整，每家大股东的发展策略和重点也不会完全一样，对医药行业
的投资会有不同的意见。所以，“我们在医药领域就不可能迈出大步。”
围绕着鲁南制药的股权之争与烟台发展大股东频繁更换就有直接关系。北京金杜律师事务所律师王建平全权代理鲁南
制药处理与烟台发展之间的股权纠纷案。他曾分析，鲁信(美国)作为烟台发展的一家独资控股企业，其董事会的决定与烟台
发展董事会的决定完全相反，原因之一“可能是烟台发展股权变更太快，鲁信美国董事会的成员变更没有与烟台发展保持一致
。而每任大股东对鲁信(美国)的看法又不一样，结果导致了母子公司之间的做法截然相反”。
烟台发展能否做大医药产业的构想现在仍然看不清楚。2001年6月，深圳万基药业有限公司入主烟台发展，取代
了鲁信国际的第一大股东的地位。万基药业是深圳市第三大药业集团，烟台发展希望借万基药业来打造自己的大医药。
据了解，目前烟台发展的董事长是万基药业董事长陈伟东。陈本人深谙医药行业投资。但是，在烟台发展中具有举足
轻重地位的又是正海集团主营电子产品，与医药并没有联系。因此，烟台发展主业向哪个方向迈进还是个未知数。
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