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昨日，中国联通公布了招股说明书，其发行价格定为2.30元，全面摊薄后的市盈率为20.23倍。显然，这一
发行价明显低于此前的市场预期。那么，其上市后该如何定位？由于中国联通与此前的“海归”公司在股权设置上等方面有较
大区别，一时还难以作出准确的判断，但我们不妨从同行业内公司、超级大盘股等角度加以比较。
若单从通信行业的上市公司来看，中国联通的发行定价具有较强竞争力。截至昨日，
除中兴通信因受增发H股的影响
市盈率低于20倍外，其它诸多通信类公司的市盈率均在40倍以上：如大唐电信达182.17倍，烽火通信48.44倍
，东方通信为41.25倍，南京熊猫44.03倍，联通国脉152.41倍。但是，由于中国联通属超级大盘股，其股本
规模远远大于其它通信类公司，中国联通也难以达到这些公司的平均市盈率水平。况且，南京熊猫、大唐电信等作为电信设备
供应商，与中国联通在业务上存在相当大的差异。
有业内人士认为，从目前的市场特点来看，大盘股之间更具可比性。在总市值居前的几家上市公司中，中国石化、宝
钢股份与中国联通的发行市盈率大体相当：以2001年每股收益计算，目前中国石化、宝钢股份的市盈率分别为22倍和2
0倍左右。同为超级大盘股，市盈率差距迥然，据分析，行业因素起着至关重要的作用。这一点，在香港市场中也有明显表现
：以9月17日港股收盘价计算，中国石化的市盈率仅为6.71倍，联通红筹的市盈率则达到了15.67倍。因此，对于
整个市场而言，通信行业的吸引力应该更大。另外，与国内股市中的其它超级大盘股相比，中国联通2.30元的绝对价位偏
低。昨日收市时，两市股价最低的马钢股份收盘价为3.50元，较中国联通发行价高出52.2％。所以，从市盈率与绝对
价位两方面比较来看，中国联通上市后有一定想象空间。(刘兴祥)
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