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2002年是中国入世的第一年。刚刚结束的2002年半年报是上市公司入世后的首份半年报,上市公司应对入世
挑战、抓住入世机遇的能力究竟如何?统计数据显示,在我国加入WTO的头半年,上市公司"抗击打"能力尚可。尤其值得
注意的是,主要成份股上市公司和行业龙头企业的半年报反映出,作为上市公司的"主力军"、主体经济色彩最为明显的组成
部分,其上半年的经营状况并没有受到冲击。相反,以家电、银行为代表的部分行业及其企业,也因其出现了多年来少有的"
亮点",为入世"接触战"增添亮色。业内人士表示,在WTO这个平台上,
我国产业的真正竞争实力将得以体现。今年半年
报显示,分布于能源、电力、交通运输、家电、银行业、电脑硬件、电脑软件、电子信息、钢铁、造纸、石化、汽车汽配、医
药13个支柱行业中总市值排名最前的龙头企业,其上半年平均净资产收益率达到4.3%,高于沪深两市加权平均净资产收
益率约1个百分点。在入世后新的竞争环境下,采掘业、公用事业、交通运输、信息技术和金融等行业增幅较大,尤其是以下
五大行业受惠明显。
家电业:从"困局"中走出去
对于大多数企业来说,入世是"试金石"----企业综合竞争能力在更大范围内得到考察。同时,入世也促使企业
在有限时间内"急行军",完成新形势下的结构调整,以占领市场制高点。综合各类上市公司半年报可以发现,产品结构调整
、技术升级、企业核心竞争力增强以及与国际市场衔接度紧密,是上市公司应对入世影响的四大具体手段。在这方面,家电业
表现得最为出色。
产品结构调整是今年家电业的"重头戏",不少家电类上市公司因之受益。其中较有代表性的是四川长虹和ST厦新
。这两公司的共同点在于,通过企业产品转型和将精力用在利润新增长的部位,使公司业绩得到显著改善。
入世也促进了相关企业在短时间内技术升级。以彩虹股份为例,在入世后行业面临发展机遇、市场需求提升的有利形
势下,公司依靠自身力量,在较短时间内主动进行生产线改造,提高了设备利用率,取得了经济效益。
使家电类上市公司直接受益的莫过于入世使一直处于"降价困局"中的家电企业走了出去,将产品销售迅速延展到全
球市场。这在半年报中反映得十分明显,行业复苏在很大程度上归功于海外市场的开拓。
金融业:竞争中获得机遇
理论界认为,金融业在入世后将是受到冲击比较大的一个行业。但是从今年上半年的情况看,金融类上市公司不仅没
有受到冲击,相反在各个行业中,其净利润的增幅是最大的。其中,上市银行业绩增长最为突出,银行类上市公司如深发展、
浦发银行、民生银行等业绩有大幅度的增长,从而拉动了整个金融行业整体业绩的增长。以深发展为例,公司上半年主营收入
达到24.1亿元,净利润3.14亿元,同比增长40%,增速惊人。
应该注意到,金融业作为国民经济中一个重要行业,入世后其开放是循序渐进的。相对而言,银行类上市公司运作比
较灵活,改制又比较彻底,同时借助上市的契机,使企业获得了长足的发展,这从新近上市的民生银行和招商银行的半年报可
见一斑。根据海外发展经验,随着金融业开放步伐加快,中小银行因其自身特点,只要应对得当,也能够继续保持稳步发展。
值得一提的是,当外资并购逐步走向金融类上市公司时,上市公司无疑将获得更大的发展空间。
今年半年报也反映出,在有限时间里,许多应对入世的工作正在紧张进行之中。这在银行类上市公司的半年报中反映
得尤其明显。半年报显示,各家银行降低不良贷款率的动作极为迅速。以民生银行为例,2001年期末和2000年期末不
良贷款比例为4.25%*>和5.72%,而2002年6月期末不良贷款比例为2.61%、平均3.43%,呈
现明显的下降趋势。招商银行半年报显示,2002年6月30日期末不良贷款率为6.43%,较去年同期下降44%；同
期平均不良贷款率为7.59%,较去年同期下降50%。在处置不良资产方面,各家银行正采取更为广泛的手段。
高科技产:业行业复苏有望
不少上市公司半年报称,入世对于高科技行业的影响总体而言是利好多于利空,其主要体现在入世后技术转移、技术
转让将更为频繁。半年报显示,入世后高科技企业的机遇具体体现在:原材料成本因关税降低而大幅下降,使生产成本随之降
低；入世有助于企业加强与国外高科技业的交流,加速企业成长。值得注意的是,由于目前不少高科技上市公司经过近几年的
高速发展后,公司已经达到一定规模,要想进一步的跳跃式增长,则需要契机。
从半年报看,大多数高科技企业的业绩相对于去年上半年都出现了不同幅度的下降,但是比较二季度与一季度的业绩
指标,可以发现,二季度这些企业的情况出现了明显的好转。如行业龙头企业清华同方,其今年上半年的业绩与去年上半年刚
刚持平,但相对于一季度业绩而言,公司二季度净利润显示企业重新回到了正常轨道。与之类似的是东软股份,公司一季度业
绩表现与其软件业龙头地位极不相符,但是其半年报业绩显示出,公司业绩正在"复苏"。
房地产业:业绩滑坡但后市看好
据统计,除了招商局、金融街、天创置业等公司之外,其余房地产类上市公司的净利润与去年同期相比都有不同程度
下滑。分析该类公司上半年业绩滑坡的原因,业界人士认为,由于房地产行业的收入和利润在时间分布上具有不均衡性,因此
,以上半年的情况来衡量全年业绩有一定局限性。
就目前而言,房地产的最大推动力是"入世"。此前,国家统计局固定资产投资司房地产业信息处有关负责人表示,
去年房地产开发利用外资下降了20%,但今年上半年房地产开发运行过程中,利用外资达到64亿元,增长26.1%,出
现了很大的转折。从外部环境看,随着入世后与国际接轨,房地产业利用外资的机会将大为增加。因此,虽然上半年房地产类
上市公司业绩出现了一定程度的滑坡,但受到产业政策、入世利好以及房地产周期的影响,后市该类公司的业绩有望稳步上升
。
交通运输业:行业景气度大幅提高
半年报显示,今年上半年交通运输业客货运输稳步发展,其中受入世以及外贸增长等因素影响,港口运输业表现尤其
突出。与整个行业景气相一致,交通运输类上市公司上半年业绩良好,52家上市公司的主营业务收入同比增长18.77%
,主营业务利润增长34.62%>,净利润同比增长22.93%,高于上市公司平均水平。其中港口类上市公司的
表现尤为抢眼。如上港集箱今年上半年每股收益达到0.41元,净资产收益率达到7.52%,净利润增长幅度为7.2%
。除港口类上市公司外,路桥类、公路运输类上市公司也均有不同程度的增长。就下半年的情况看,这类公司的业绩有望继续
随整个行业的景气而快速增长。
个案点评
四川长虹:适应海外市场调整产品结构
公司经过近两年的"沉寂",在产品结构和海外市场拓展方面取得了举世瞩目的成就,尤其是抓住了入世的机会。
公司管理层意识到随着中国加入WTO,整个世界加工业正在向中国转移,因此公司适时提出"将长虹打造成世界级
企业"的战略目标。上半年公司按照全年经营计划,在稳固国内市场的基础上,积极实施全球化战略,开拓国际市场,虽国内
空调市场旺季后延,但海外出口业务取得了重大突破,再加上成本费用得到有效控制,2002年上半年公司实现主营业务利
润比去年同期有大幅增长。
上半年,公司在原有彩电、背投、空调、视听、器件、网络、电池和设备等8项产业的基础上,增加开发游戏、LC
D和安防产品以及应用电视等4项新兴产业,使公司的业务发展到12项产业,完成了真正成为多元化、综合型跨国企业的重
要战略。
宝钢股份:培育核心竞争力提高国际市场地位
作为国内最大的钢铁生产企业、国际上最具竞争力的钢铁企业,宝钢股份的发展战略在入世背景下尤其显示出独特之
处。事实上,虽然公司已在国际市场上有相当大的"发言权",但从其半年报可以发现,公司在新形势下仍然依托其惯有的发
展战略,化解不利因素并取得进步。公司坚持精品战略,将目标集聚在汽车、家电、管线等具有持续成长性的行业和高档钢材
品种上,并在这些行业和产品上拥有绝对的市场优势和稳定的战略用户群。
2002年初,公司面临着严峻的市场形势。继2001年的持续单边下滑之后,全球钢铁产品价格跌入23年来的
最低谷。同时,中国加入WTO后,国家对钢铁全面放开,中国钢铁市场实际上已开始全面参与国际竞争。但是,自4月份以
后,国内外经济的发展超出了市场的预期。上半年我国GDP增长7.8%,固定资产投资高速增长,带动了钢材消费的增长
。钢铁市场初步走出恢复性反弹行情,国内外钢铁企业纷纷调高价格,呈现出与去年同期完全相反的行情走势。半年报显示,
上半年主营业务收入151.28亿元,比去年同期上升4.56亿元,上升3%,主要是由于收购三期资产后销量比去年同
期上升、关联交易金额下降。由此可见,公司应对入世"法宝"是培育并形成自身的核心竞争力。
中化国际:调整发展战略整合业务资源
作为目前国内最大的化学贸易综合服务商,中化国际在入世背景下及时调整了发展战略,这在外向型企业中表现得尤
其突出。上半年公司实现主营业务利润同比增长91.38%,实现净利润同比增长304.38%,主要是由于公司南移浦
东后,通过系统整合业务资源、全面夯实资产质量,使公司经营环境得到有效改善。公司借助上海金融、贸易、航运、信息中
心这个大背景,适时贴近市场进行贸易分销,形成的业务增量在报告期得到体现。
对于已经在国际市场拼搏多年的公司来说,形成企业利润增长点十分关键。中化国际的做法是,充分挖掘潜在业务资
源,大力进行新业务、新产品、新服务的开发,增加服务贸易内涵。
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