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编者按:民营企业历来是我国证券市场一支活跃的力量,近日,受让多家上市公司国有股股权又一次把他们推向了前
台。那么,民营上市公司的现状怎样?民企的不断加盟将给证券市场带来什么?……针对这些热门话题,本版从今日起推出《
聚焦民营企业》专栏加以分析,敬请关注。
民营上市公司作为我国证券市场的新生力量近年来发展迅速,1998年底沪深两市共有民
营上市公司53家,到2
002年中旬发展为139家,占同期A股上市公司总数的11.84%。民营上市公司不仅发展势头迅猛,而且2002年
半年度报告显示,它们的加权平均每股收益高于沪深两市上市公司的平均水平,表明民营上市公司具有较强的盈利能力和资本
增值潜力,将在中国资本市场发展中占有重要的地位。
盈利能力和增值潜力
首先,民营上市公司的整体业绩好于沪深两市平均水平。据统计,2002年上半年沪深两市1204家上市公司平
均实现净利润3794.46万元,加权平均每股收益为0.0822元,而民营上市公司虽然规模较小,平均净利润仅实现
2622.77万元,但每股收益却达到了0.103元,高于两市的平均水平,体现了民营上市公司的较高运营效率。
其次,民营上市公司的高分红派现在为投资者带来投资回报的同时,也显示了公司雄厚的资金实力和优良的经营业绩
。用友软件的高额派现曾引起市场人士的广泛关注,江泉实业则一直悄悄地热衷于分红派现,其它民营上市公司,如康美药业
、太太药业、广东榕泰、鲁泰A等一直都是市场上分红派现的大户,对于引导投资者形成健康的投资理念起到了重要的作用。
此外,由于民营上市公司作为一个整体具有十分复杂的背景和经历,使其业绩参差不齐。如果把民营上市公司分为直
接上市和买壳上市两类的话,那么可以发现,前者的业绩明显好于后者,也就是说,如果从民营上市公司中扣除买壳上市的公
司,则民营上市公司的业绩将大幅度提高。比如,2002年半年报显示,用友软件今年上半年的主营业务收入为2.05亿
元,同比增长54%/,每股收益0.4元,增长38%；新希望上半年实现主营业务收入4.4亿元,同比增长33.89
%；雅戈尔的主营业务利润达5.09亿元,比去年同期增长37%以上等等。这一突出现象反映了直接上市民营企业的先天
优势和发展后劲,这部分民营上市公司将成为中国股市的"黑马"。
总体规模和行业分布
虽然民营上市公司的发展势头迅猛,业绩优良,有着较好的市场形象,但从民营上市公司的绝对数量来看,其总股本
仅占沪深两市上市公司总股本的6.76%,只是上市公司总数的一小部分,表明民营上市公司具有巨大的发展潜力。民营上
市公司的发展前提和潜力还可以从其行业分布特征略见一斑。
2002年半年度报告显示,我国证券市场中的民营上市公司分布在14个不同的行业,行业集中较高有电子通信、
生物医药和金融地产等九个行业,数量达到了63家,占民营上市公司总数的65%。从内部结构来看,直接上市民营企业主
要分布在生物医药、综合类、机械设备仪表和服装等行业,共36家公司,占直接上市民营企业的75%；买壳上市的民营企
业则分布在房地产和金融等行业。研究结果表明,我国民营上市公司的行业分布有如下特征:
(1)科技型企业在民营上市公司中占较高的比重
近年来,科技进步和产品创新步伐的加快为我国民营企业提供了大量的发展机遇,电子通信、生物医药和新材料等行
业成为民营企业大显身手的领域。预计这一板块今后仍将是民营上市公司的主要增长点。
(2)劳动密集型也是民营上市公司的主要经营模式
民营企业集中的另一个领域是劳动密集型产业,包括纺织服装行业和许多属于综合类的行业。作为一个发展中国家,
劳动力成本低是我国产业经济发展的一个重要优势,民营企业充分利用这一优势发展壮大、最终上市也是中国股市的一大特征
。
(3)资本密集型行业中不乏民营上市公司
在房地产、金融行业为数不多的上市公司中有13家是民营企业,他们多数通过买壳的方式成为上市公司。民营企业
大举进入资本密集型行业有力地说明,我国的民营企业有着雄厚的资本实力。
民营上市公司的以上行业分布特点表明,我国民营企业在资金、人才和管理等方面都已具备了快速增长的条件,有着
巨大的发展潜力。然而,从民营上市公司的行业分布还可以发现,在国民经济的传统支柱性产业(如钢铁、汽车、石化)中,
民营上市公司的力量比较薄弱。这一现象与我国现阶段的产业政策有关,在一定程度上阻碍了民营上市公司的发展。可以预计
,随着产业政策的不断放开,民营上市公司必将有长足的发展。
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