深交所研究报告分析新股增发效应:增发未显著改善公司业绩

　　深圳证券交易所综合研究所今天推出系列研究报告“证券市场前沿理论问题研究”之十———《新股增发效应实证分 析》。该报告从新股增发对上市公司业绩的影响、新股增发对股价行为的影响和新股增发倾向性等三个方面对新股增发效应进 行了实证检验，发现实施新股增发的公司在增发完成后并没有显著地改善业绩，有些甚至在实施增发后业绩有很大 的下降。引 人注意的是，国内市场对上市公司增发新股往往持负面态度，如果增发股票行为过多过滥，那么将造成大面积的股票价格下跌 ，对股指运行也有较大的负面影响。

　　该报告发现，国内部分上市公司并不是因为缺乏货币资金才要进行新股增发，增发的动机可能有两种情况：一是为了 公司业务和规模的扩张，通过增发募集资金投入新项目；二是为了不“浪费”宝贵的增发机会而进行增发。研究还发现，从行 业属性来看，信息技术行业更倾向于提出新股增发预案；净资产收益率和资产负债率越高、流通股比例越低，上市公司越倾向 于提出新股增发预案；在提出新股增发预案的上市公司中，每股收益高的公司所提出的新股增发预案更容易获得批准。(刘兴 祥)