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日前,白云山公告了与广州医药集团的资产置换进度,据公告称,目前其中的光华药业已经变更了工商登记,另外几
家公司也在重组过程中,这意味着白云山的实质性重组进展顺利。那么,白云山能否借助广州医药集团再度崛起呢?
利润率仍然偏低
白云山是最早在国内树立起药品制剂品牌的为数不多的公司之一,在市场上有较高的声誉,但白云山生产的化学药品
,例如头孢类抗生素原料和制剂如先锋VI、阿莫西林等,多是通用药品,这种产品用药范围比较广,但市场竞争激烈,导致
公司的利润率偏低。
从半年报来看,公司中期产销规模继续保持稳步增长,在公司十大销售收入过千万的品种中,绝大部分的销售量均有
增长,其中复方丹参片同比增长45%,阿莫西林同比增长37%,头孢拉啶同比增长14%,仙力素同比增长67%。公司
属下大部分企业的主营业务收入增幅均达到13%以上。通过比较可知,公司的毛利润率虽处于中等水平,但是净利润率偏低
,主要原因在于尽管公司拥有10个上千万的销售品种,其中4个接近亿元规模,但是产品线仍然较为分散,造成成本与三项
费用支出所占比重大。
资源整合刚刚开始
2001年12月,公司股东大会审议通过了公司的资产及债务重组方案。经过资产及债务重组后,公司增加了广州
天心药业公司、广州光华药业公司、广州侨光制药厂、广州明兴制药厂、广州卫生材料厂、广州何济公制药厂等六家药厂,剥
离了已严重亏损且负债累累的银山房地产公司。公司与白云山集团的关联方交易也得到大部分解决,同时降低了公司的资产负
债比例,增强了主营业务竞争实力。
另外,白云山的部分债务也得到了减免,基本面向好的因素居多,但注意到营销整合,包括销售渠道的整合与品牌的
整合,国际上亿元水平的重组通常需要双方2-3年的整合期,因此对此次重组的绩效,仍需要长期跟踪。从其上半年的经营
状况来看,对产品与营销资源的整合才刚刚开始,而这才是资产重组最关键的部分。
重组符合行业趋势
重组并购是医药行业近几年继续超常规发展的必然选择,国外最近一次大药厂的并购发生在7月份,辉瑞600亿美
元并购美国第五大药厂法玛西亚。而国内的医药业购并热也是日渐升温。从太太药业和丽珠集团,到广药与白云山,再到华源
集团和上海医药集团,购并的规模与金额也不断增大。相对于国际10大药厂如火如荼的重组并购来说,我国医药行业的重组
仍较为缓慢。白云山与广药集团走在了行业的前列,这种以提高主营竞争力的重组将在未来的行业竞争中占得先机。
预计未来医药行业的竞争将更加激烈,优胜劣汰将使能够生存下来的少数企业在近几年迅速壮大,在部分品种上成为
世界主要供应商,增加高附加值产品的投入、避免恶性价格竞争的目标可能并不遥远。国内的化学药行业,尤其是化学原料药
行业,目前正处在通过重组,加速产业整合与升级换代的关键时刻,白云山如能以重组为契机,发挥自身品牌优势,通过整合
双方资源,其未来的发展前景还是可以看好的。
今年以来重大医药企业重组情况表重组双方涉及重组动因潜在的资源产品线整合金额整合取向重点领域太太药业近5
亿收购OTC营销渠道与抗感染药物、丽珠集团处方药销售系OTC药物统进行重整华源集团11亿政府促进抗生素原料药对
抗生素资产上药集团强强联合与医药商业与医药商业进行重组白云山广7.7亿进一步树抗生素制剂药6家药厂大部分药集团
立主营业与部分原料药拥有GMP认证,务的优势产品线互补内地位容较多(东北证券金融与产业研究所聂昕)
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