近期几个关于上市公司再融资的公告，颇值得关注。先是威孚高科宣布，撤消发行A股可转债申请，采取申请国债项 目或者普通公司债方式融资，投向原定项目；其后隆源双登披露，其核心子公司江苏隆源双登电源有限公司与国际金融公司签 署1250万美元的长期贷款协议；草原兴发则公告，拟从国家开发银行贷款1.16亿元(8年期)，用于“草原兴发肉羊 产业化及生态建设项目”。

　　上述几家上市公司的融资方式与以往相比有几个明显的特点：首先，自上世纪90年代中后期有部分上市公司采用普 通公司债实现再融资之后，数年之后首次又有上市公司表示拟采用债券方式募集资金；其次，开始有上市公司表示，拟用长期 贷款的方式，进行大型项目的建设(以往上市公司对银行贷款资金，大部分用于流动资金、出口信贷等)；第三，融资金额都 较大。

　　虽然迄今为止，近年来拟利用纯粹的非股权融资方式(尤其是普通公司债方式)进行再融资的上市公司的案例还不多 见，但上述几个案例的出现在我国证券市场上还是具有积极意义，它表明，上市公司过去那种再融资渠道只盯住配股、增发、 可转债三种股权融资(可转债具有股权性)的历史终于初现结束的征兆，而一个再融资多元化的时代，开始露出了一丝苗头。

　　事实上，一项成功的投融资，不但与融资的来源渠道性质有关，而且还必须考虑融资的周期、成本，以及融资后的资 本结构、负债结构、偿还周期、分红付息等多种因素。仅以融资周期为例，增发、配股、可转债等股权融资方式的周期，少则 一两年，多则三四年，在瞬息万变的市场经济环境条件下，很难有等了三五年时间还是好项目的项目。以草原兴发为例，其投 资的“草原兴发肉羊产业化及生态建设项目”，早投产一天，就会早收益一天，其采用银行贷款方式，不但成本低，而且周期 无疑会比其他融资方式短得多了。

　　上市公司再融资渠道呈现多元化的现象，的确值得积极关注。不过，分析显示，这种现象不会成为一种普遍的趋势。 有专家建议，国家有关部门应该出台相应的制度纠偏措施，引导和鼓励上市公司采用非股权融资方式进行资金募集，这对改善 我国资本市场融资结构、提高上市公司经营业绩等，具有极其重要的意义。(李映宏)