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企业在设立年金计划时，往往有多种计划形式可供选择，企业需要根据自身的情况量身定做。一般地，企业年金计划
按筹资与运作模式的不同可以分为两大类，即限定缴费计划(DefinedContribution，简称DC计划)和
限定给付计划(DefinedBenefit，简称DB计划)。
DC计划是由企业设立、为职工建立个人账户，并按个人账户积累额支付退休金的一种
退休金计划。这种计划事先确
定每期的缴费金额或比例，职工对个人账户拥有投资决策权，并承担由此导致的投资风险。投资回报全部计入个人账户，退休
金水平取决于职工退休时个人账户累计的缴费额及其投资收益，因此退休金并不确定。一般来讲，企业和职工缴费额符合条件
的部分可以享受免税待遇(我国的试点方案中规定企业缴费在工资总额4％以内的部分，可从成本列支)。
DB计划是由企业出资建立养老基金、定期向退休职工按固定金额支付退休金的一种退休金计划。计划事先确定职工
的退休金水平，然后根据基金的运营状况、职工年龄、职工离职率、工资增长情况以及管理费用等因素，逐年计算企业的缴费
额，企业缴纳的这部分金额在规定限度内享受免税待遇。为计划筹资所需的金额往往是不确定的，退休金的投资决策权完全掌
握在企业手中，风险也由企业承担。
DC计划适合年龄结构较轻的企业(如IT业、生物制药业、金融保险业等)，原因在于：第一，DC计划为每个职
工建立个人账户，职工可以明确知道自己退休金的积累情况，很受年轻职工欢迎；第二，年轻人的金融理财知识比较丰富、风
险承受能力较强，愿意拥有部分投资支配权；第三，适应员工的流动性。年轻的员工，一般工作不是十分稳定，未来更换工作
的机会很大，因为DC计划为员工建立了个人账户，并由第三方托管，独立于企业的资产和运营。所以员工更换工作时，对个
人账户没有影响，个人仍然可以继续缴费；第四，年轻职工距离退休的时间长，可以充分利用资本市场工具在一个较长的时间
里使自己的个人账户增值。在中国，在未来一二十年中，经济增长仍有望维持在较高的水平，DC计划可以最大限度地享有经
济增长的成果，可以预计，DC计划将成为中国企业的主选计划。
但DC计划也有一些不足，主要是未来保障不稳定可靠，退休金在很大程度上取决于个人账户的投资收益情况。在国
内寿险市场上，DC计划种类很少，已有的计划普遍没有保底收益。对于中国的企业来说，风险太大。举例来讲，100元的
投资，希望在两年内取得10％的收益，达到110元。如果第一年亏损了8％，本金只剩余92元，那么第二年必须达到1
9.6％的投资回报(110÷92-1)，投资的压力就太大了。反之，如果有保底的投资收益，第一年保证投资收益达到
3％，那么第二年投资收益达到6.8％就可以了，与19.6％相比，6.8％肯定容易实现。所以在相同的投资收益目标
下，在保证不亏损的前提下，尽量争取高的投资回报，应该是中国企业首选的策略。这是中国的企业在选择企业年金计划时需
要考虑的重要标准。(刘益成)
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