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自去年2月中旬以来，证监会发行监管部已先后编撰了14期股票发行审核标准备忘录，提高新股发行门槛
为提高审核工作质量和效率，自去年2月中旬以来，证监会发行监管部已先后编撰了14期股票发行审核标准备忘录
。回顾这些备忘录，我们不难发现，随着核准制的正式实施，监管部门通过堵塞漏洞、制订规范化标准等一系列措施，提高了
新股发行门槛，有力地保证
了上市公司的质量。
从内容看，这些备忘录涵盖了证券发行涉及到的诸多问题，如重大关联交易披露、资产评估、对外投资比例以及高管
人员任职等。概括起来，主要从三个方面加强了新股发行审核。一是提高了审核标准。比如在第五号备忘录中，对过会公司提
出了非常严格的要求，如公司无重大违法违规行为、主营业务没有变更、盈利预测基本相符等，发行人只有全部满足类似的1
7条标准，才不再需要提交发审会审核。二是加强了风险揭示。这在第六号备忘录中有充分体现。根据规定，对于发行人存在
一股独大和大股东对股份公司管理曾存在实质控制的，必须揭示可能损害中小投资者的风险，并充分披露大股东或控股股东最
近的财务状况。三是加重了中介机构的责任。
在第一号备忘录中，就明确要求律师必须对公司盈利状况及财务会计文件发表意见。刚发布的第十四号备忘录又对重
大关联交易等事项提出新规定，要求独立董事及有关中介发表意见。这意味着，独立董事可以而且应该担负重要职责，真正发
挥独立作用。
那么，这些规定实施的情况如何呢？一个显著的表现是，上市公司不再“王婆卖瓜”，而是更加务实，并普遍重视自
身的风险揭示。以近期新上市的承德钒钛为例，该公司在招股说明书“特别风险提示”栏里，提及的投资风险非常详细，特别
是对与控股股东的关系作出非常细致的诠释，真正让投资者做到心中有数。而最令人振奋的则是，上市公司总体质量明显提高
。截至8月底，今年共有46只新股发行上市，其半年报的加权平均每股收益达到0.14元，而同期深沪两市上市公司的加
权平均每股收益分别为0.076元和0.085元。
毫无疑问，上市公司业绩才是投资者信心的源动力，但提高业绩不是一朝一夕的事情，这是一个庞大的系统工程。而
对新发行公司来说，一方面，要靠中介机构严格把关、筛选；另一方面，作为监管部门，就是要不断制订并完善“游戏规则”
，把高质量公司引进证券市场。
需要指出的是，尽管自核准制实施以来，仅有不到百家公司发行了新股，在全部上市公司中所占比重还比较低，但趋
势令人欣喜。可以设想，随着时间的推移，新公司一定会渐成气候，并逐步助推上市公司的整体业绩。(方岩)
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