“9.11”事件

　　“9.11”事件是历史上规模空前的一次恐怖主义事件，它所产生的影响，有些是短暂的，而有些则是深远的。

　　去年9月11日，美国的世贸中心和五角大楼遭遇恐怖袭击，导致近3000人丧生。它不仅 给纽约带来近千亿美元 的损失，也对美国的航空、保险、旅游等行业造成严重的冲击，使这些行业至今困难重重。

　　世界航空、保险及旅游业也深受“9.11”事件影响。据世界旅行和旅游理事会统计，由于“9.11”事件对航 空公司和旅游业的沉重打击，2001年整个旅游业的消费将比2000年下降7.4％，全世界损失了近1000万个就业 机会。

　　“9.11”事件后，布什政府强调反恐是压倒一切的任务。去年底，美国国会参众两院批准了首批400亿美元的 反恐拨款；今年5月又批准为2002年财政年度后半年提供290亿美元资金，用于阿富汗战争、国内重建和反恐。今年年 初，美国总统布什在向国会提交2003财政年度预算时，把国土安全预算增加近一倍，达380亿美元。为了防止美国再次 遭到恐怖袭击，今年6月，布什向国会提议成立一个新的内阁机构——“国土安全部”，协调联邦政府各机构间的反恐行动， 征召5万多名国民警卫队和预备役人员加入保卫本土安全的行列。

　　“9.11”事件后，美国修订的国防和外交战略使得美国的军费开支大幅度增加。8月1日，美国国会参议院通过 了总额为3554亿美元的2003财政年度军费开支法案。这一军费数额比本财政年度增加了350亿美元，是美国20年 来军费开支增幅最大的一次。

　　疑问一最后的“恐怖袭击”？

　　透过阿富汗、拉登、沙特、以色列、美国之间的内在关联可以发现，所谓的“恐怖组织”其实并不是简单意义上的以 制造恐怖活动为目标的团体，“恐怖袭击”似乎被重新定义为“没有实力、没有办法与对手正面抵抗的时候所采取的一种突然 并且往往带有自杀式的进攻”。

　　从某种意义上说，类似于“9.11”的事件，其实只是美国处理国际关系存在问题的集中反映。如果美国不能在国 家利益和国际利益上获得进一步的平衡，纠正权利和义务的国别不平等性，恐怖事件的再次发生只是时间的问题。这个因素将 长期影响世界经济和相关市场的未来表现。

　　疑问二油价飞涨不利复苏？

　　最受美伊局势影响的是国际原油市场。这些事件很可能成为全球经济突破停滞状态陷入衰退的导火线。1990年夏 天开始的经济衰退就是受油价飙升的刺激爆发的。当然，较为普遍的看法是，即使是美伊硝烟再起，价格脱离22-28美元 区域的时间也不会太久，毕竟俄罗斯、挪威甚至于欧佩克中的沙特和委内瑞拉的增产胃口相当大。

　　疑问三美国衰退的起点？

　　上个世纪的初期，正好是“日不落帝国”衰落的开始，而21世纪初期“9.11”事件和过去一年美国经济的糟糕 表现，是否是美国经济从此衰退的起点？

　　日本“逝去的十年”已经上升为“逝去的十二年”，日经指数也于近期创下19年的低点。相比之下，欧元区的表现 虽然没有太好但也不至于太坏，整体经济的徘徊不前并没有阻止欧元持续超过7个月的升势，唯一的不足就是“欧元心脏”的 德国已经快变成欧元的最大拖累。总的来说，过去一年中，全球宏观经济整体呈现巨幅震荡的态势。

　　疑问四谁是避险与对冲的新目标？

　　面对股市和汇市的大幅波动，黄金上涨和对冲基金兴起很大程度上是投资者长期享受“无风险的高利润”后重新审视 和注重风险的表现，只是面对饱受价格长期走熊打击的现货持有者和中央银行的巨大抛压，黄金价格的更大涨幅还需要进一步 挖掘风险规避的功能。

　　至于对冲基金的兴起也将不可避免的重复“成长-繁荣-衰退”的生命周期。对冲基金与生俱来的贪婪的逐利性，必 将在目前已经是苍荑满目的世界经济中制造更大的风浪，只是不知道对冲基金下一个狙击的对象是谁？

　　疑问五美元资产不再安全？

　　与“9.11”的损失和影响相比，过去的一年美国及全球经济的表现远远超过恐怖事件，包括安然、环球电信、世 界通信、安达信等的破产倒闭、大量企业财务丑闻、信心危机等。全球经济在过去一年“先扬后抑”(分水岭为2002年第 一季度末)的节奏当中，最大的特征就是全球资金开始全面撤离美元资产，造成美股美元相继暴跌。

　　事实上，全球经济和资金对于美国市场和美元资产的依赖性已经不是现在的美国能够继续支撑的，“安全性”系数的 急剧变化使得“流动性”和“收益性”变得更加苍白，即使有首席执行官的“宣誓”和美国总统的“严令”，美国已经不是过 去投资者心目中的“财富天堂”。

　　疑问六房地产新泡沫泛起？

　　目前全球通货膨胀的风险要小于通缩(尤其是日本、中国和美国)，尤其是在目前美国、英国和中国在房地产和汽车 等耐用消费品方面“虚火”之后通缩可能更严重。“9.11”后房地产成为美国投资者新的投资避险领域，并且相应回补了 投资者因股市缩水而带来的损失美国是否会重现1990年开始的日本式房地产泡沫，也是全球经济后十年的重大影响因素。

　　值得一提的是，在纳指跌幅超过80％之后FED主席格林斯潘所谓的“货币政策不能控制股市泡沫”的说法不仅最 后定论了股市泡沫的争议，同时，结合新经济的固有规律和目前新兴行业的表现，我们有理由相信此次经济调整依然在延续， 真正意义上的成长将继续后移。(以上为深圳实达吕海柱撰写)

　　疑问七双底衰退将蔓延全球？

　　摩根斯坦利首席分析师罗奇日前表示，全球经济再度下滑，一个国家接着一个国家，一个地区接着一个地区的经济增 长纷纷出现了向下的趋势，这让人不禁对今年年初出现的似乎是周期性复苏的经济大失所望。难道全球经济将出现更严重的问 题？

　　大量的数据证明，全球经济的确是在走下坡路。这一次，首当其冲的是欧洲。8月份欧洲大陆制造业和服务业的采购 经理情绪均严重恶化；与此同时，最近欧元的走强，又降低了欧元区产品的竞争力。今年夏季，亚洲经济也有出现反复的危险 ，日本经济前景再度恶化。美国经济也不容乐观，美国消费者的过度消费开始收缩。这一切使全球经济极度脆弱，全球经济增 长的引擎没了动力，又没有新的经济动力能够马上填补这一空缺。目前全球经济的贸易联系更加紧密，更加以美国为中心。美 国一旦陷入双低式衰退，全球经济也将难逃厄运。(郭蕾)