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从图形上看，期货铜价再次站在了十字路口。笔者认为，铜价在目前价格区间具备短线反弹条件，LME 8月铜交割和COMEX 9月铜迁仓交易有可能为铜价提供某种反弹的契机。
一、最近公布的美国经济指标总体弱势特征明显，但是市场预期的“美国经济两次探底”的现实，还有待更多的经济指标加以证明。美联储8月份的货币政策会议，并未像市场预期的那样再次下调利率水平，说明目前美国经济的调整还在控制之中，短期美国经济还没有
市场预期的那样悲观。美国总统布什表示，正在考虑用改革退休计划、改变资本收益税以及降低股息红利税等措施，提振美国股市。事实上，欧美主要股市在创下近5年来的新低后正处于反弹趋势中，股指的短线反弹将封杀铜价的下跌空间。
二、美元指数从今年2月的120点一路下降，美元走弱对以美元计价的国际商品价格，无疑提供支撑作用，这一点从CRB指数以及黄金价格上得到反映。同时，按美元计算，目前铜价已经相当于去年11月份的1350美元水平，国际铜价已经在平均生产成本价以下运行，全球铜行业再次减产将随时成为现实。此外，美元大幅贬值将提高铜出口成本，降低欧盟和日本等国的铜进口成本，有利于缓解全球铜的供需矛盾。
三、最近的CFTC持仓报告显示，商品基金空头持仓近3.5万手，处于历史上较高的基金空头持仓水平，基金持仓已经相当超卖。目前，市场分歧在于商品基金自7月中旬以来较稳定的1.8万手多头持仓方面。这部分多头持仓，主要集中在即将迁仓的9月合约上。市场人士认为，这部分多头平仓将在本轮迁仓过程中支持铜价再下台阶。但是，笔者通过对2000年11月份的持仓结构分析发现，目前市场价格走势、各交易侧面的持仓结构以及所处的时间窗，与当时情况非常相似。当时商品基金在增加空头头寸的同时，在迁仓的12月合约上同样保持稳定的1万多手多头持仓水平，但期价最终形成了一波动较大的反弹行情。当然，目前的宏观经济条件与当时的情况有一些差别，但我们还是能从历史的走势中得到一点启示。李坤
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