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 南方基金陈礼华(左)基金经理李怀忠(右)作客新浪
 | | 嘉宾：胡朝晖(左一)俞晓筠(左二)陈礼华(右二)李怀忠(右一) |
大家好！
主持人：各位网友，大家好，8月份五只基金先后发行，基金扩容的步伐正在加快，不少人将这一现象称之为第三次扩容潮，这一现象是否会给股市带来行情呢？今天下午我们特
别邀请到了南方基金管理公司总经理助理、投资总监、投资部经理陈礼华先生，还有南方基金经理李怀忠先生，和市场拓展部副总监胡朝晖先生作客新浪网，谈近期基金市场的一些情况，我们还特别邀请到了经济分析专家俞晓筠女士作为本次聊天的特约主持人，首先请大家做一个自我介绍。
俞晓筠：大家好，我是和讯信息有限公司的证券分析师，今天受到新浪委托，和来自深圳的南方基金管理公司的各位高层，和广大网友一起就近期基金方面的问题进行交流，感到非常高兴。
陈礼华：大家好，我是南方基金公司的总监陈礼华，希望尽量回答大家的问题，跟广大的投资者充分地交流，并欢迎广大投资者提出宝贵的意见。
李怀忠：各位网友你们好，我是李怀忠，南方宝元基金经理，我的简历网上有，大家可以看看，谢谢大家。
胡朝晖：大家好，我是南方基金管理公司市场拓展部的胡朝晖，非常高兴借宝元基金发行之际和新浪网上的网友进行交流，谢谢大家。
俞晓筠：那我们就开始今天的交流活动。我们知道，近两天，我国第一支债券投资基金宝元开放式基金正在进入发行期，从近两天的发行情况看，各传媒进行了报道，因为我在北京，我首先看到的报道是首日发行突破了一千万，接着看到了全国的报道，是全国首日发行突破了一个亿。我们感觉，如果按照各项法规要求的底线来算，没有两三各发行日，这只基金可能就要达到成立的底线，所以这是一个很好的业绩。今天我们有幸和南方基金管理公司的几位高层进行交流，看看请哪位来讲一下这只基金的创意和投资的特点。
李怀忠：宝元有四个主要的创新，首先，宝元是第一只中国基金里面以债券投资为主的范围，不光是国债，包括其他跟债券有关的品种，金融债、企业债和转债，以及其他的产品，股票部分投资是不超过35%，也就是说，宝元在理论上讲可以是一个存在的品种，这是中国第一只低风险投资为目的，收益比较稳定的品种，这是宝元创新的第一点。第二点，宝元在投资策略上采用了国外用得比较多的保险，做了一些配制。第三点，南方宝元可以和南方稳健自由转换，转换的费用是非常低的。第四点，我们发的开放式基金，宝元作为债券性基金，费率是现有的开放式基金费用的不到一半左右，这四点是实实在在的创新。
宝元是广大的需求，而且有巨大的前景，谢谢大家。
俞晓筠：我们也注意到，八月份以来，基金发行的速度，特别是开放式基金发行的速度，有一个明显加快的趋势，看哪位能讲一下南方宝元基金与其他基金在投资特点上的区别，以及投资人在选择的时候应该注意的哪些问题，做一些介绍。
陈礼华：南方宝元基金是中国基金史上第一只以债券投资为主的，突出低风险特色的，适用于普通百姓家庭，对资金安全性要求较高的机构投资者。它在设立的时候，刚才关于宝元债券型基金的特点，我们的基金经理李怀忠先生已经回答了，他原来是清华大学的高材生，后来在美国读书，又担任过美国的基金经理。我们宝元在这个特色上，主要是四个方面，一个是低风险，债券的投资，最低45%，最高是95%，另外的5%是现金准备。第二个是收益稳定，债券投资为主，股市的投资最高不超过35%。在股市的投资上，侧重于一级市场无风险的股票投资收益，像配售、新股的申购。在二级市场，注重选择分红能力强，上市业绩连续多年的稳定绩优高红的股票。第二个，费率非常低，这是我们公司实实在在的，从投资人投资的角度着想，各项费率下降了一半多。
比方说，我们的申购费降到了0.8%，原来的是1.6%，我们的托管费也降到了0.125%。第四个方面，自由转换，持有南方宝元基金，或者南方股票稳健性基金的投资者，利用股市和债市此消彼涨的形式来做，股市不好的时候，可以选择转换成南方宝元的基金，这个转换的费用，一快事的时候保证补齐，保证公平性，债券基金转为股票基金，股票基金转为债券基金，都是低费用。我们任何创新都立足与为投资人着想，为投资人的利益考虑，这是我们公司创新的时候比较注意的。
俞晓筠：刚才陈先生说了，突出了低风险和为投资人的利益考虑。那么，就宝元基金首日的发行情况，我也下到各银行的网点看了一下，也接触了一些投资人，他们的一些想法就是，因为北京的老百姓对于国债的偏好程度在全国来讲是相当高的，北京往往在买国债的时候是天不亮就有老百姓去排队，他们对国家债券的认可程度，包括我的父辈在内，都是非常非常高的。
渐渐的，随着市场化的不断深入，他们逐渐地感觉到了，不是他们以前想的那样，我买一只八年期的国债，我就从第一天持有到最末一天，这个国债在他的整个生命期当中，会随着市场，随着各种宏观经济以及息口上的变化产生价位上的波动，但是这种波动，他们基本上是不做研究的，他们把钱交给基金管理公司，通过专业理财来达到比他们买进一支债券从第一天持有到最后一天，取得更大的收益。
对于债券市场的投资机会，是不是请专业人士给介绍一下？
李怀忠：各位网友，你们好，很高兴利用这个机会给大家介绍一下债券投资。我们知道，现在债券部分的投资，实际上是总回报的概念，也就是说，债券投资的收益来自三个部分，一个是票面的利息，另外是票面利息的再投资，还有第三部分是价格的变化，这是大家对未来预期的收率的变化。现在老百姓以为买国债是低部分的收益，实际上后两部分的收益也是很大的，讲风险收益的时候，我想利用这个机会给大家介绍一下国外债券基金的一些情况，特别是收益的情况。
在美国，我本来在美国有七年购买基金的经验，又做投资做了这么多年，过去在美国五年以来，标准指数的涨幅是每年3.6%，衡量债券指数的雷曼兄弟债券指数，过去每年的涨幅是57.6%，过去三年的情况是标准每年跌了8.3%，雷曼兄弟债券指数涨了7.7%，去年美国开放式基金，股票的净流入是320亿美元，债券基金的净流入是870亿美元。过去从72年到95年，根据美国投资者管理协会公布的情况，股票基金每年的回报是9%，债券基金的回报是8%左右，只比股票跌一个百分点，但是风险却大大小于股票的资金。而且股票的波动度是非常大的，是20%左右的范围，这个股市可能一年涨20%，一年跌15%，而过去只有两年是亏损的，所以回报方面也是非常稳定的。所以从这个角度，宝元作为以债券投资为主的品种，我们说是低风险，但是并不是说收益比较低的，很多开放式基金，也认为自己是低风险，但是他是以股票投资为主，我认为，股票投资为主的投资不可能是低风险的。
看着回报，我们认为，根据国外投资的情况来看，每年能够做到回报，基本上做过测算，不光是国债，还有现在发展比较快的企业债、转债，随着众多的债券市场的发展，宝元基金，很多老百姓认为它只是个国债基金，事实上它的投资品种范围是很大的，想借这个机会跟大家做一下介绍，谢谢大家，谢谢俞女士。
主持人：刚才几位嘉宾和俞女士做了一个简单的介绍。
网友：南方宝元在股市看涨，暂时看跌的情况下如何平衡风险？
李怀忠：风险的区分，宝元债券基金，投资债券为主，利率风险是最主要的，企业债这一块，是信用风险，除了一定的利率风险，企业债，当一个公司基本面的情况，因为它的股票的部分占有现在的上限是不高于35%，再强调一下，我们股票的选股标准是选市盈率低，平均指数，现金流量大于零的绩优股，股票的风险，我们可以通过选股，通过南方基金管理公司的研究部，判断调研，降低股票的风险。
宝元整个的基金的角度，它的风险，特别是非系统性风险，可以通过已有的国债、金融国、企业债，分散一些风险。对于股票，是系统性的风险，目前宝元只能通过控制股票的仓位，降低系统性的风险，股票的选择上、仓位上，比别的是小的，对利率的风险，我们知道，我们国家从过去八年，90年以来，一直降息八次，可能利率比较低，大家关心得比较多的是，将来利率上涨的时候，宝元有什么手段。宝元设立之初的时候，我们肯定是控制利率风险，增加一些新债，我们加大企业债和转债的投资，对长债这部分，六月份以来，我们国债的收益率曲线变得越来越陡，我们看到这个风险已经释放了不少，我们会等待时机，在长债风险释放到一定的程度的时候，进入长债的投资。
信用风险，我们知道，现在我们国家发的企业债，都是一些大型的国有企业，基本上都有担保银行，也就是说信用风险我们会把它控制到最低。随着以后金融延伸品的推出，我们规避风险的手段就更多了。基本上，宝元的风险也就是刚才讲的这几点。
网友：陈总，您好，请具体地谈一谈南方宝元和南方稳健的相互转换费用问题和操作程序。
陈礼华：这个问题本来应该由胡总来谈，不过网友指名我回答我就回答。南方稳健和南方宝元是两种不同风格的基金，南方稳健是股票性的基金，南方宝元是债券性的基金，他们两者在股市和债是呈现此消彼涨的时候，可以进行转换来套利。在实际的转换过程当中，由于南方宝元的申购费率100万以下是0.8%，100—1000万是0.5%，南方宝元基金和别的开放基金是一样，申购的费用是比较高的，1.6%，一百万以下的普通投资者，0.8和1.6就相差了一半。为了避免南方稳健的规模的变动，以及保证新老投资人的公平性，我们从南方宝元债券基金转到南方股票稳健性击键，就要把0.8%的差额补齐。
从南方文件转换到南方宝元的时候，也要支付0.2的转换费率，在以后的转换中，无论是从宝元转到南方稳健，还是从南方稳健股票资金转到南方宝元，都只要一次性支付0.2％，并且公告，在各大媒体上刊登。
南方基金陈礼华基金经理李怀忠作客新浪(实录二)
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