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郑州商品交易所称，将采取美式期权交易方式，但具体规则目前处于研究和进一步完善中，相关交易软件系统还在设计
本报实习记者张颖
关于郑州商品交易所拟推出小麦期权一事，近来引起市场人士颇多关注。北京某媒体
披露，郑商所已正式上报小麦期权交易方案，据此，记者采访了郑商所期权研究的有关负责人。这位负责人称，郑商所目前还未正式将关于小麦期权交易方案上报中国证监会。
交易规则还在修订
郑商所专事期权研究的一位负责人谈到，目前交易所的主要工作是“开展好小麦期权的培训工程”，每个月都会有关于期权交易的培训和推介会。而关于小麦期权交易的具体交易规则，目前尚处于不断研究和进一步完善过程中，相关的交易软件系统也在加紧设计。此外，期权的交易方式将采取美式期权交易，因为这种方式在国际市场期权交易中较为普遍，操作起来也比较灵活。
近日，郑商所副总经理张晋生在一次期权报告会上指出，郑商所从1995年就开始了小麦期权的研究工作。当时曾派专人去香港学习，去年又派人专程赴美国芝加哥期权交易所学习。郑商所推出小麦期权交易经过了长达7年的理论研究，现已取得长足的进展。期权交易管理办法先后17次易稿，目前已基本完成；期权模拟交易有望于年内推出，力争明年正式推出小麦期权交易。
与此同时，上海期货交易所总经理姜洋表示，股指期货开发已基本完成，利率期货、汇率期货等一批金融衍生品也正在紧张研发中。该所拟订的《关于开展股指期货交易的申请》已上报中国证监会。同时，交易所也已成立了铜期权开发课题组，将以铜期权开发为起点，加强对期权交易的研究，并为今后股指等期权品种开发做好准备。
推出时机两种观点相持
对于郑商所拟将推出的小麦期权交易，行业内的人士则反映较为平淡。有些交易者甚至认为，现在推出该期权交易为时尚早。
尽管如此，郑商所期权研究的负责人谈到，中国的期货市场正处于不断发展的过程中，市场上有不同的声音是正常的。目前郑交所每月都在进行着关于期权的培训和系统研制工作，希望在期权交易推出之前，大家能够很好地认识了解期权的交易规则。在完全了解认识期权后，再谈其利弊。这如同期货市场的产生一样，需要经历从不熟悉到熟悉再到发展。
但是，一位期货资深经理人却提出相反的看法，认为目前推出小麦期权交易是“不合时宜”的。首先，目前的中国期货市场还不成熟，市场交易的体系并不完善，尤其是在交割方面存在的问题还很大。期权交易的发展是在期货交易发展相对成熟基础上出现的，目前中国期货市场在发展的过程中还存在着各种问题，控制风险依然是首要问题。对于市场的监督和调控能力，他持有保留的态度。
其次，期权交易是需要大资金的运作的，中小散户则很难参与，自然也无从受益。再次，目前国内真正懂得期权操作的人比较少。对于一个不熟悉的市场，大家的操作是会很谨慎的，这样就使得市场交易萎缩，难以尽快发展。此外，期权的推出会受到来自于国家政策、金融市场体系、社会等各种因素的影响，短期内推出也是不现实的。
还有期货从业者进一步指出，中国的“十五”计划纲要中明确提出“要稳步发展期货市场”；所谓“稳步”的具体含义是要以“稳”为前提，逐步发展，用期货市场常用术语就是“小幅盘升”。监督和控制依然是期货市场发展过程的重要问题，期货市场需要平稳发展，不可操之过急。
中国期货市场上扬
也有一些多年从事期货交易的投资者认为，在中国加入世贸组织之后，尽快推出期权为他们盼望已久。
在近日召开的一次粮改研讨会上，中国证监会期货监管部主任杨迈军指出，稳步发展期货市场是加强粮食市场体系建设的重要举措，中国期货市场已经具备为粮食市场改革服务的基本条件。
杨迈军表示，国际粮食期货交易提供了成功经验和做法，西方发达国家积极支持粮食生产、经营和加工企业利用期货市场开展套期保值业务，规避市场风险。国际上许多期货交易所已经成为主要粮食产品的价格中心，期货价格被当作粮食产品贸易的重要参考数据。加拿大小麦局就以美国芝加哥期货交易所的价格作为进行小麦交易的主要依据，它们把粮食期货市场作为调整农业生产结构的工具，鼓励农民参与粮食期权交易。
中国的期货市场起步于20世纪80年代末。1990年10月12日，中国郑州粮食批发市场经国务院批准，以现货交易为基础，引入期货交易机制，作为中国第一个商品期货市场开业，但目前仍处发展的初级阶段。郑州商品交易所副总经理张晋生认为，推出小麦期权交易，有利于活跃和完善小麦的期货交易，也可为期货投资者尤其是机构投资者提供一个避险工具，同时期权交易本身也可作为一种现货保值手段。
在美国，期权交易始于18世纪后期。到1973年芝加哥期权交易所正式成立，进行统一化和标准化的期权合约的买卖，期权交易才开始走向繁荣；之后，股票的看涨(买入)期权和看跌(卖出)期权也被推出。1983年1月，芝加哥商业交易所推出了S＆P 500股票指数期权，随后纽约期货交易所也推出了纽约股票交易所股票指数期货期权交易。随着股票指数期货期权交易的成功，各交易所将期权交易迅速扩展至其他金融期货。
据最新的中国期货业协会报告显示，中国期货市场2002年7月成交金额较去年同期增长31.51%，期货市场的上扬已是不争的事实。
□期权的类型：
按期权的权利划分，有看涨期权和看跌期权；按交割时间划分，有美式期权和欧式期权。
1.看涨期权(call options)：指看涨期权的买方有权利按事先约定的价格和规定的时间，向期权卖方买入一定数量的相关期货合约。但期权买方若不想买，只需让该合约到期作废即可。如有人买，也可以将看涨期权转卖出去。对于期权卖方来说，有义务在期权规定的有效期限内，应期权买方的要求，以期权合约预先规定的价格卖出相关的期货合约。
2.看跌期权(put options)：指看跌期权的买方有权利按事先约定的价格和规定的时间，向期权卖方卖出一定数量的相关期货合约。但期权买方若不想卖，可让期权到期作废，亦可将看跌期权转售给想要该期权的人。从期权卖方来说，则有按期权合约的有关规定随时接受这些相关期货合约的义务。
3.美式期权：指在规定的有效期限内的任何时候可以行使权利。期权的买方既可以在期权合约到期日这一天行使权利，也可以在期权到期日之前的任何一个交易日行使权利。
4.欧式期权：指在规定的合约到期日方可行使权利。期权买方在期权合约到期日之前不能行使权利，过了期限，期权合约也就自动作废。
期权运作机制：
1.对冲机制：同期货一样，期权也是以对冲交易为主，履约交易为辅。
2.履约机制：对于一般现货期权，采用实物交割，只需按敲定价格交付合约商品即可；对于期货期权，履约的意义则是在将期权合约关系转为期货合约关系；对于指数期权，则采用现金交割的方式。
3.保证机制：当期权买方向卖方交纳了权利金，卖方向清算公司交纳了足额保证金后，清算公司便向买卖双方提供了100%的交易保证，若出现个别交易者违约情况，交易所便向其交易对手提供履约担保。这使期权交易有充分的安全性。
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