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本报记者单羽青
出乎多数人意料，在开放式基金扎堆儿发行的盛夏8月，在开放式基金“卖家热闹、买家冷淡”的尴尬窘境里，南方宝元债券型基金开场销售即告火爆。
8月19日晚9点，来自南方基金管理公司的消息证实，该公司8月18日开始发行的国内首
只债券型开放式基金——南方宝元债券型基金两日销售已达1.2亿份。按有关规定，在发行期一个月内，若认购总额达到2亿份、户数超过100户，该基金即可宣告成立。“成立是肯定没有问题，基金发起人的募集金额通常都会超过相关规定”，南方基金管理有限公司市场拓展部经理吕劲说，“我们分析，1.2亿份认购额中主要是中小投资者，由于资金占用成本问题，大机构往往要到认购期的最后两天才肯动手”。
南方宝元，
发行开局似见“元宝”
选择8月18日开始发行，显然想借“发要发”的谐音图个吉利。这一天，在中国工商银行和招商银行的全国近5000个网点同时发行了南方宝元债券型基金。
“买债券更要买南方宝元债券型基金”，硕大的横幅悬挂在中国工商银行北京分行翠微支行翠微分理处的营业大厅。
尽管是第一次，尽管还有些犹豫，24岁的刘先生最终还是为自己买了5000元南方宝元债券基金。在他身边，一对年轻人正在逐项填写基金认购申请表，他们购买了3万元。而就在几分钟之前，经过近半小时的反复咨询，两位已在工行托管了记账式国债的中年妇女终于选择了离去，在她们手里，那本经过反复研读而略带褶皱的宝元基金宣传手册仍依稀可见。
“老百姓不了解是开放式基金销售不畅的一个重要原因”，大堂经理尹鸣红对记者说，“但这种债券型基金还是具有明显优势，以债券投资为主，对多个市场和多个债券品种进行投资，对注重收益性和安全性的普通投资者更有吸引力，加上基金公司以前管理基金的业绩、分红的效应，所以，卖得还真不错。”
据尹鸣红介绍，8月18日一天，该行销售的南方宝元基金估计达到100万份。而来自工行北京分行的消息说，北京地区18日上午两个小时中南方宝元债券型基金的新开户数近500个(南方稳健成长基金的投资人购买南方宝元债券型基金无须新开户)。其中车公庄西路储蓄所18日上午销售额就超过了100万元。当日北京的销售量估计为1000万元以上。
借“低风险、适当收益”的债券型基金优势，南方宝元首发前两天似乎看到了“元宝”的影子。
发行密集，
挑战基金销售能力
由于基金业发展滞后和发行审批政策市场化速度加快，事实上，进入8月份，与低迷的股市行情形成了鲜明对比，基金业风风火火发行正酣。有业内人士指，中国的证券投资基金正经历着“第三次大扩容”：
新基金相继发行。富国动态平衡、易方达平稳增长、南方宝元债券基金、融通新蓝筹、宝盈鸿利收益基金五只开放式基金和基金银丰共计六只相继发行，创基金单月发行规模的历史新高；
基金公司接连诞生。8月6日，长信基金管理公司获准筹建。8月8日，天同基金管理公司获准开业。不包括申请筹备中的中外合资基金管理公司，目前尚处申请筹备阶段的基金管理公司还有14家；
基金品种创新空前活跃。5月末，证监会基金部副主任祁斌曾放言，基金业正在产品设计方面加大创新力度，包括债券基金、保本基金、指数基金等在内的基金品种都在积极研究中。其后，基金产品“新容”不断。6月初，南方基金管理公司宣布拟推出国内首只开放式债券基金，虽未做收益承诺，但据设计模型测算的结果，使人很容易联想到它含有的“保本”概念。8月1日，首只开放式指数基金华安基金管理公司的“上证180指数增强型基金”浮出水面，随后，上证所和深交所先后表示，交易所交易基金的研究和设计将于近期完成，国内首只收益型开放式基金——宝盈鸿利收益证券投资基金也即将发行；
在基金产品结构创新的同时，其发行程序创新的力度也在明显加大。券商开始涉足开放式基金发行领域的步伐加快，而银行加盟封闭基金的发行领域亦将从银丰基金开始，原来券商、银行业务划分明确界限被打破。从华安创新一家商业银行代销，到富国动态平衡两家商业银行代销，再到国泰君安加盟国泰金鹰的销售，可以说，基金业扩容速度加快给各基金管理公司的销售能力带来了挑战——如何让对基金认识程度有限的投资者买基金账，如何引8万多亿居民储蓄存款“出笼”转而购买基金，成了这个夏天最让基金公司头脑们头疼的事。
借力突围，
基金发行绞尽脑汁
一组数字多少能说明基金发行的艰难：
2001年9月11日第一只开放式基金华安创新面市至今，五只开放式基金已发行完毕，首发募集数额分别是50亿份、34.89亿份、32.39亿份、22.26亿份和39.77亿份。从数字看，前四只基金的发行结果是“逐级盘落”，直至鹏华行业成长似乎才“触底反弹”，但其后的市场业绩却令投资者有些失望。基金销售不旺，赎回量不断增加，使投资基金面临强大的缩水压力。
显然，未满周岁、还不为投资者普遍认可的开放式基金要想生存壮大，要获得市场认同，惟一的方式就是“自救”。于是，基金公司各种宣传手段声势凌厉，广告、新闻发布会、机构推介会说明会层出不穷；新基金频发营销攻势与投资者“亲密接触”，更依靠直销队伍对机构投资者开展渗透销售，希望在首发发出规模，二、三十亿是情理之中，四、五十亿是锦上添花，将蛋糕做大，每一方切下来的才能大点。
设立基金经理热线，让投资者和基金经理直接对话，国泰金鹰发行前的营销招数推陈出新，为混个“脸熟”，宣传攻势亦可谓强大，各专业证券媒体、财经网站甚至综合性大众媒体都常见其身影。鹏华基金公司则推出了服务商标理财顾问——“鹏博士”，用形象化的方式表现一种亲和力，并成立客户服务中心与投资者加强沟通。而为激发中小投资者认购的热情，继南方稳健主动调低申购费率后，鹏华行业成长的认购费率下调到1.2%-1%，国泰金鹰增长也下调到1%，南方宝元更是将申购费率降至0.3%-0.8%，仅相当于目前已有基金费率的一半。
虽然有些雷同，但各基金公司还是在“创新”上作文章，希冀成为吸引投资者眼球的“卖点”，“成长”、“平衡”、“债券”和“指数”，市场什么热，什么好卖，就取什么名，都把营销观念放在首位。
提速发行，
基金聚钱谨防作茧自缚
然而，发行提速打破垄断的同时，也给开放式基金发行埋下隐患。还未发行，南方宝元便与融通新蓝筹“狭路相逢”。由于发售日期仅相差3天，两基金都不约而同地选择中国建设银行作为代销机构，从而出现了第一例因基金发售撞车、代销机构退出的戏剧性情景。直到在发售日期临近前，南方基金才与新的合作伙伴——中国工商银行商定了合作细节。
而在业内，银行给工作人员摊派销售基金的说法已人所共知。许多储蓄所里，每人包销一至几万元基金，使销售数字出来后能好看些。但由于遭到银行方面的否认，真实情况并不明朗。国信证券研究中心管文浩就表示，“如果没有相关法规规范的话，恶性竞争将演变成无序竞争，基金发行可能重蹈前几年投资银行业务的覆辙，成为一种‘三陪’业务。造成此种状况当然与发行节奏过快、基金品种雷同有关，但关键是有关法规不到位。”
基金研究人刘传葵则认为，这种情况不会长久，非市场化的行为最终会受到市场应有的报应。他说，“由于国内基金的存量不够，或者说中国基金市场仍处于发展的初级阶段，所以才显得审批速度快或者说基金发行节奏快，这好比发展初期的股市。这一阶段，已经成立的公司虽然已管理了一定规模的基金，但还很不够；另外还有大批新的基金管理公司要成立。新基金管理公司的首要任务就是发新基金，首先解决公司的生存问题，这也是利益冲动使然。”
“既然基金公司目前处于原始积累阶段，那么出现所谓恶性或叫残酷的竞争也就顺理成章，只是这种竞争应该是公平、公正、公开的，是在同一条件、背景下进行的，全面地看，竞争相比垄断，总能给客户带来更多的‘福利’，那么，我们就不能因为竞争中可能存在的‘恶性’而因噎废食。事实上，强大的基金管理公司一定是在市场竞争中壮大的，市场的进步和发展需要基金公司之间拉开差距，这个差距的拉开，靠竞争才是合理的。”
“我们需要探讨的是什么叫做‘审批速度的加快可能带来基金的恶性竞争’？”申银万国证券研究所张迎军说：“如果仅仅因为基金发行速度加快造成基金营销难度加大，进而造成打价格战，我个人认为这不应该算作是‘恶性竞争’。因为，如果能打得起价格战，说明基金管理、基金托管目前的行业利润率还很高，有足够的价格战空间和实力。此外，基金营销难度的加大，说明基金业开始从卖方市场向买方市场过渡。只有在买方市场的格局下，基金管理人才会真正感受到竞争的压力，才能有创新的动力。因此，基金发行审批程序的简化带来的基金发起设立市场化倾向，无论是对基金业还是证券市场都具有更多的积极意义。”
的确，规模偏小的中国基金市场需要发展，需要有好的机制促进发育，需要有好的规则约束行为，需要用好的产品吸引投资者，需要以好的业绩维系投资者。只有聚钱，基金才能代客理财，基金公司才能生存发展，但市场的培育决非一日之功，基金聚钱若过于急功近利，将无异于作茧自缚。
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