周三大盘再度呈现缩量震荡整理格局，股指围绕前一交易日收盘点位进行波动，成交量已萎缩至井喷行情产生以来的最低水平。在上有短期均线与年线压制、下有30日均线与巨大向上跳空缺口支撑的状态下，投资者心态较为稳定，市场观望气氛浓重。海外股市大幅下挫对我国证券市场的影响应是十分有限的，我国经济的一枝独秀对证券市场的发展将构成长期支持，目前疲弱的市场令投资者的信心面临考验，在这种情况下，后市行情将会如何演变呢？

　　基本面因素：

　　近期由于美国不断爆出财务、管理等方面巨大丑闻，美国第二大长途电话公司——世界通信公司申请破产保护，花旗银行集团等面对巨额坏帐，贝尔南方公司效益不佳，导致美国股市遭受重挫，道·琼斯指数跌至1998年10月以来的最低点，纳斯达克指数则下跌至5年多来的新低。投资者已经对美国股市失去了信心。在美国股市大幅下挫的影响下，西欧股市也出现全线下挫，伦敦《金融时报》指数、巴黎CAC指数、法兰克福DAX指数均出现大幅下挫，其中伦敦《金融时报》指数已下跌至1996年9月6日以来的最低点。海外股市的大幅下挫也对亚洲股市造成了较大的负面影响。我国证券市场近期始终未能展开向上突破行情恐怕也与此有关，提醒投资者在海外股市跌势未有减缓之前还应保持一份冷静。

　　技术测市：

　　从大盘运行状况来看，低位窄幅震荡格局没有改变，成交量也继续萎缩。应该说，之所以大盘在6月24日后始终居高不下就是因为场中看多意愿坚决，每次盘中回调都被巨大的接盘托起。而目前股指回落至下方缺口附近，成交量却出现急剧萎缩，说明目前大盘的绝对点位虽已降低，但场中投资者信心却较为稳定。因此后市成交量水平能否有效放大应成为判断大盘短期调整结束与否的关键性指标。以大盘三十日均线的上行速度明天将会行至1666点附近，使股指在下方获得支撑；同时KDJ、W%R指标等都已经处在了超卖区域也显示大盘短线下跌动能不足，而大盘在连续三天的下跌过程之中成交量快速萎缩，继续缩量的空间似乎已经不大，而在尾市盘中出现的放量抢盘迹象，则似乎暗示着目前已距离大盘短线调整结束为时不远。因此我们判断大盘明日在震荡之后如果能成功守住三十天线则有望展开小幅反弹，但这种反弹目前还只能设定为技术性反弹，甚至有可能出现冲高后再度回落的可能，这都还有待于成交量水平的检验。总体来说如果没有成交量的有效持续放大，相对低位的震荡整理还应该是大盘近期运行的主要基调。

　　热点剖析：

　　从盘面来看，两市仅有太光电信一只个股涨幅超过了6%，多数个股仍然与大盘保持同步。小盘股全天表现突出，大江股份、南宁百货、太光电信等涨幅居前，从成交量来看，上述个股出现放量走强迹象，尤其以第一铅笔等沪市小盘股的拉高意愿较为明显，但是该类个股同时也面临短线涨幅过大的局面，后市已有震荡整理的要求。在目前市场人气不振的情况下，启动相对容易的小盘股也是主力为了能以最小的成本达到激活市场的目的，该类个股目前至多是弱市中的催化剂，继续走强的可能性不大，投资者在操作上应以短线观望为主，不宜进行追高。ST板块已成末日黄花，但仍然有ST中西、ST五环等个股表现出了一定的上攻要求，自从中西药业第二大股东中科创业东床事发之后，市场对于这只本身业绩并不优秀的个股开始了更多的关注，近期华晨集团入主公司，前者向来是资本运作高手，其加盟中药行业，也为ST中西的发展平添了些许悬念。ST五环中期业绩预亏，后市的走向取决于重组步伐的进一步深化。

　　操作策略：

　　从目前陷入震荡格局的市场来看，其中存在的机会十分有限。盘中仅有沪市本地股尚可表现出一定的获利机会，但由于它们的上扬难以得到市场的认可，同时也不方便资金的进出，所以还难以为市场带来赚钱的效应。其余上涨的个股大多各自为战，市场机会很难把握。在这种情况下，投资者保持观望也是可取的。但在目前大盘下行空间十分有限的情况下，空仓观望也不应是上佳的策略。仓位较轻的投资者不妨在30日均线适当逢低吸纳一些经过较为充分的调整，目前形态较好的个股如武汉中百、秋林集团等。另外，我们近期一直提醒投资者挖掘中报业绩预期较好的个股，我们近期连续推荐的金山股份等表现出强烈的上攻欲望，投资者对于这一类品种仍可继续进行深入挖掘。

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