美元兑欧元和日圆快速下跌,但兑其它美国主要贸易伙伴的货币情况却不是如此,这提高了美元可能骤跌,惊爆全球金融市场的风险.

　　受企业会计丑闻和股市不振的影响,美元兑欧元今年以来已下跌13%,兑日圆则跌12%.但美国联邦准备理事会(FED)的美元贸易加权指数仅下跌3.5%.

　　这意味著美元贬值迄今对缩窄美国巨额经常帐赤字没有太大帮助,因为美国对主要贸易伙伴的出口物价没有因美元贬值而大幅下降,而进口物价也没能因此显著上扬.

　　State Street资深策略师梅特卡夫(Michael Metcalfe)指出,"这预示美元兑主要货币还须以更大的幅度贬值,才可能修正美国不平衡的贸易状况."

　　对美元还将大幅下跌的预期只能意味著,国际投资者更不愿意投资于美国资产,帮助弥补经常帐赤字,因为每次买进美国资产都要承受美元贬值造成的损失.

　　但若美国不能每天从海外吸引11亿美元的资金来支撑其4,000亿美元的赤字,美元亦将下跌,这将造成恶性循环的风险,即美元贬值可能演变成全面崩溃.

　　**美元跌势何时止步?**

　　据FED于2000年发表的研究报告显示,美元於1985-1987年间下跌了27%,美国经常帐方由赤字转为盈余.

　　若此次欧元和日圆被迫承受大部分负担,美元或许很容易就跌至1.20欧元附近和100日圆以下.

　　但那些早已警告美元急跌後果严重的全球重要金融决策者,将密切关注汇市动态,尤其在跌势开始波及其他市场和全球实体经济时.

　　"对于欧元来说,金融当局不会容许每天下跌1%的情况再持续10天,"花旗集团全球外汇分析师表示.

　　他称,"日本希望美国将此作为一个问题对待,欧洲则可能会认为汇率走势过急,但美国不会有任何行动."

　　尽管仍坚持"强势美元"政策--周二美国财政部长奥尼尔又重申了这一政策,华盛顿意识到美国出口商的抱怨,目前为止对美元的跌势仍不太关切.

　　而尽管市场传统智慧认为,FED主席格林斯潘基本上反对官方干预汇市,但1993年联邦公开市场委员会(FOMC)的会议记录显示,若时机拿捏适宜且行动有效,他是愿意干预的.

　　1994年,当时的美国财政部长班森亦授权FED干预汇市,推高美元.当时美元兑日圆及马克下滑令公债殖利率劲扬.

　　而2000年9月时,美国就乐於参与七大工业国(G7)的联合行动,抛售美元以支持欧元.

　　目前全球财经官员均密切注视美股及美元的跌势.英国财政大臣布朗周二即强调,需要对市场波动保持持警觉.美股的跌势余波荡漾,正对全球方萌芽的经济复苏构成威胁.

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