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安达信妨碍司法案终于以安达信被判有罪而尘埃落定,这一判决的结果不仅对安达信、对整个美国资本市场来说,都
将产生深远的影响。
对安达信来说,这一裁决是灾难性的。今年1月以来,安达信负责审计的2311家上市公司中,已有690家成了
别人的客户。裁决生效后,安达信将不能再为贸易公司公开从事审计业务,更多的客户会与它解除合同,安达信将陷入难以生
存的困境。安达信的出局,不仅使整个美
国审计行业受到冲击,更为重要的是,它在震撼华尔街的运作基石------诚信
。
华尔街的危机
这场始于安然的危机,早已不仅仅限于安然。它所刮起的风暴从上市公司涉及到了会计师事务所,更蔓延到了投资银
行,并且大有愈演愈烈之势。
美国一家信贷评级机构对美国7000家上市公司所做的研究显示,有多达三分之一的美国上市公司可能存在篡改其
盈利报告之嫌。而最近发生的上市公司做假事件,无一不与华尔街股票分析员、企业行政总裁以及会计师事务所有关。
安然事件,被誉为华尔街90年代以来最具爆炸力的丑闻。但在安然之后,更多公司正面临着丑闻曝光的危险。
环球电讯,这家被称为以光速发展起来、又以光速破产的公司,与安然有相当大的雷同之处。目前,美国证券交易委
员会(SEC)已经锁定了环球电讯约15项交易进行调查。SEC怀疑这些交易除了虚增其年度收入之外,没有任何经济意
义。
施乐公司,老牌复印机生产商,由于虚增收入而受到调查。2002年4月,施乐因为被控欺诈性会计操作,与SE
C最终达成和解,同意支付近年来创记录的1000万美元民事罚款。
世界电信,一家由名不见经传的小型长途电话公司迅速崛起为全球最大电信公司之一的传奇企业,在2002年5月
面临一项集体诉讼。公司被指控夸大它所收购的电信公司的价值,以抬高股票价格,并正在接受SEC范围广泛的调查。
冠群电脑,大型软件制造公司,由于SEC对其"是否在1998年采取不正当手段虚增了财务业绩,以帮助公司3
名高级主管得到价值10亿美元的股票奖金"持有疑问,而对它展开调查……
问题公司的清单还可罗列,但是仅仅这些,已足以引发投资者的不安和愤怒。矛头直指把关的会计师事务所。
美国的会计师事务所一直是"诚信"的同义语。它不仅凝聚了现代资本主义文化的精髓,也意味着这个行业的世界标
准或者"国际惯例"。但随着"安达信事件"和其后所暴露出的一系列会计丑闻,这个榜样正逐渐失去它往日的尊严和自信。
继安达信之后,毕马威和德勤又相继因为"糟糕"的审计纪录而被推上被告席。五大之中已有其三,足以说明问题的
严重程度。看来,以五大为代表的国际会计行业,已经出现了严重的职业道德流失迹象。
职业操守备受质疑的还有投资银行。观察家称,投资银行在华尔街的角色天生带有利益冲突。他要同时为两个"主人
"服务:一个是要通过华尔街发行股票和债券融资的公司；一个是购买这些股票和债券的投资者。两者之间的必然冲突在于:
出售股票和债券的企业,希望股票价格卖得高、债券的利率压得低；相反,投资者却要求股票买进价低、债券的利率高。
投资银行两头服务,两头拿钱,并且也经营自己的股票、债券。时间一久,难免为了自己的利益而牺牲客户的利益。
资料显示,1998年最后一个季度到2000年第一季度,纳斯达克指数从1500点猛涨到5000点。华尔街的投资银
行通过为1300家企业筹集2450亿美元资金,赚得了100亿美元。而这1300家企业中,许多根本没有
盈利潜力,而且,很快倒闭。
目前,包括美林、高盛、摩根斯坦利、雷曼兄弟、瑞银华宝、所罗门美邦等在内的几乎所有华尔街顶级投资银行都受
到了不同程度的调查。但现在的问题并不在于分析家们的经验和判断,而在于他们的利益冲突。过去,传统和道德一直在维持
着投资银行家对客户的忠诚。然而现在,投资银行家更注重的是短期利润,而不是长期信誉。
改变华尔街的方式
安然也许是一个极端的例子。但是,不管如何,华尔街必须进行改革。
2002年4月,SEC主席哈维·皮特在一个研讨会上表示,鉴于会计违规事件近来不断出现,SEC已进入紧急
状态,并将在2002年5月10日以后公布一项旨在建立一个公共会计委员会的提案。皮特声称,"SEC不会放弃将会计
行业标准保持在最高水平的努力。"他还称,即将设立的公共会计委员会负责纪律规范、道德规范、质量监控及能力认定等事
宜。此外,SEC还推出了新的资料披露规则。包括:一、应详细说明盈利报告中的潜在风险；二、披露更多与合作伙伴的交
易内容；三、计算商品合约的方法；四、解释公司会计中的潜在假设。
几乎在同时,美国联邦最高立法机构------美国参议院和众议院也准备分别通过各自的新的立法提案,对审计
规则进行大规模的改革。在众议院以压倒多数通过的一项名为《公司及审计可说明性、责任性和透明性法案》中,主张"设立
一个新的监管会计公司的委员会,要求公司迅速报告内部人士股票交易,并强制公司披露那些往往用于掩饰债务的表外交易。
"
华尔街肯定是给了投资者大量的糟糕建议,但是由于公司在荐股时通常都使用模棱两可的手段----他们在故意提
高股票级别的同时,也发出了类似"股市风险莫测,谨慎入市"的警告,从而使跟从的投资者有苦难言。然而,6月3日,美
国最高法院表示,证券市场将重新援引上世纪30年代的规章,"用全面披露的行规替代货物出门概不退换的行规,以促使证
券业的商业道德达到更高的标准。"由此看来,今后分析师必须对他们给投资者的每一个建议负有更多的法律责任。
改革措施,正在悄然地改写着华尔街的规则。而新的规则,将在公司、会计师事务所、投资银行与投资者的利益之间
,重新建立起某种新的平衡。
毫无疑问,资本市场的迅速扩张,一定会给现有的
市场制度带来挑战,但是,只要改进的机制尚存,市场就一定会向前发展。
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