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新闻：6月11日，万科发行可转换公司债券15亿元，年利率1.5％，可转换公司债券期限为5年，初始转股价
格为本次募集说明书公布之日前三十个交易日“万科A股”股票平均收盘价格为基准，上浮2％，即12.1元。
鉴定：2001年中期万科现金流已经出现负值，达到—7.25亿元，填补这个资金缺口，发行可转换债券不失为
一个很好的选择。可转债升温的一个背景是，目前有限的利率下调空
间对于国债品种的长期走强非常不利。关注可转债，除了
发行公司应当具备一定的发行条件外，主要看数量和价格。从数量看，目前限制的条件还不很多，从阳光转债、机场转债和万
科转债的情况来看，假设全部转债均实施转股，对现有流通盘的影响均不低于20％，其中阳光转债的影响更是超过了80％
，这样的扩容规模明显太快，建议对发行可转债公司的发行规模应当给予具体的数量限制；从价格来看，目前的利率水平明显
有利于发行公司，阳光转债、机场转债和万科转债的利率水平分别为1％、0.8％和1.5％，这一水平仅接近一年期定期
存款利率，这种上市公司的低成本融资将很难起到对投资者利益的保护。
(华夏证券研究所供稿)
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