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就长期投资而言，选择什么样的股票能获得最大收益？答案是：成长股。
其原理是这样的：一个公司的每股收益为0.50元，股票价格是10元，即市盈率为20倍。如果公司盈利增长了
20％，每股收益变成0.60元；如果市场对该股的购买评价仍为20倍市盈率，则股票价格为12元。就是说在股价总体
水平不变的情况下，投资者已经获得了20％的账面收益。这种状况如果持续几年，毫无疑问，投资者将获得巨大利益。
其实，投资者能期待的不止这些。如果股市总体水平上升，投资者对该股的购买评价提高为40倍市盈率，那该股的
价格则变成24元，投资者的账面收益增长了140％。
有投资者会说，哪有那么多好事，如果股市总体水平下降怎么办？如果投资者对该股的购买评价下降为10倍市盈率
，股价就变成了6元，那投资者账面还亏了40％呢！
这个疑问切中要害。在购买成长股时该付出多高的市盈率一直是投资者探索的一个课题，也一直是有争议的话题。这
方面，大致有三种观点。
第一种观点认为，在市场总体向好时，值得为高成长率付出高市盈率。高多少合适，每个人有不同的见解。国外有投
资大师认为高出10％是可以接受的，即预期公司未来的增长率为30％的话，那付出40倍的市盈率是值得的。应该说，这
是一种比较乐观的观点。
第二种观点认为，成长率和市盈率应该大致相当，即如果公司成长率为20％的话，付出20倍的市盈率是适当的，
如果再高则意味着承担了更大的风险。
第三种观点认为，市盈率要低于成长率。英国的一位投资大师就是这样做的，他的理念是找到市盈率只有成长率六至
八成的股票，找到后无论市况如何坚决购买，如此多年下来，投资业绩斐然。
需要强调说明的是，这三种观点对应的都是长期投资理念。无论哪种观点，短期内都可能赔钱，但从长期看几乎肯定
会盈利，只是盈利多少不同而已，这是由股市发展的内在规律决定的。选择哪种观点，投资者应根据自己的投资倾向和对市场
主趋势的看法而定，应该说，不是太困难的事。
如此这般，投资岂不是太容易了？不是。投资者这样做时，面临的最大困难和风险，是对公司未来利润成长率的预期
是否准确。预测正确，胜券基本在握；预测错了，可能一败涂地。美国华尔街成千上万个公司分析师工作的核心，就是预测公
司未来利润成长率。他们对行业有深入的研究，对公司状况有及时清楚的了解，在此基础上，估算公司未来的利润成长率。一
般来说，对未来一两年乃至两三年的利润成长率估算相对比较准确。时间再长，如四五年以后状况如何，很难预见清楚。
长期投资是建立在公司成长的基础上的。成长率多少才合适呢？当然是越高越好。一般的观点认为，成长率超过30
％的公司可视为高成长公司，而成长率超过15％是许多机构投资者对成长性公司的最低要求。这里还有一个重要的问题是，
公司的成长性必须是持续的，最好是能稳定地持续成长。业绩大起大落的公司，不宜列为长期投资对象。
长期投资是股市投资获利的最重要途径之一。但散户投资者做长期投资，一定要清楚自己的位势。散户投资者和机构
投资者相比，在对市场趋势判断方面，基本站在同一个层面上，因为使用的工具和信息来源基本相同。但对公司的研究方面，
散户投资者则处于明显劣势。散户投资者只能根据上市公司公开披露的信息做大致的分析判断，而机构投资者则拥有专业的研
究人员，而且与上市公司保持着密切的联系，能够及时地了解公司的最新真实动向。所以，散户投资者做长期投资，一定要知
道自己在公司研究方面的局限性，提高警惕，找出应对之策，以求得稳健发展。
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