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经历了2001年全球经济衰退的严峻形势,我国的港口业在2001年依然保持了良好的增长,成为行业经济中为
数不多的亮点之一。
目前沪深两市除了已主业转型的招商局以外,共有8家以港口经营为主业的上市公司。从总体上看这些公司2001
年每股收益及净资产收益率分别较上年增长22%和25%,并且该两项指标分别高出两市总体平均水平143%和110%
,是名副其实的明星行业,值得投资者中长期关注
。
港口业属具有自然垄断性的国民经济基础产业,总体上受全球经济增长周期性波动影响较大,是与宏观经济环境联系
最为密切的行业之一,同时港口的经营发展与港口腹地的经济发展水平与有着密切的相关性。相对于其他运输方式,对一些大
宗货物,特别是如原材料、能源、粮食、集装箱等以及与对外贸易有关的长距离运输,水路运输、尤其是海洋运输在费用和运
输能力上有不可比拟的优势,因而港口作为综合运输枢纽,在整个运输系统中起着举足轻重的作用,港口的发展水平已成为衡
量一个国家社会经济发展水平的重要标志之一,并被人们称为"永不衰落的行业"。
一、行业在逆势中增长、在增长中发展
经历了2001年全球经济衰退的严峻形势,我国的港口业在2001年依然保持了良好的增长,成为行业经济中为
数不多的亮点之一。
2001年我国水路货运量、货物周转量在综合运输体系中所占比重为9.7%和55.7%,分别比上年提高了0
.7和2.3个百分点。与此相关的,在港口生产方面,2001年我国港口共完成货物吞吐量24.0亿吨,比上年增长8
.8%。其中以沿海港口、外贸货物、集装箱的吞吐量增长最为突出。(1)沿海港口完成14.5亿吨,增长12.4%,
内河港口完成9.5亿吨,增长3.6%,沿海港口增幅高于内河港口8.8个百分点；(2)外贸货物吞吐量比上年增长1
4.1%,高出总量5.3个百分点；(3)集装箱吞吐量比上年增长17.0%,高出全国总量增幅8.2个百分点,尤其
市沿海港口比上年增长20.7%。在港口建设方面,2001年底我国沿海、内河港口拥有的生产用码头比上年净增583
个,其中万吨级泊位净增26个。另外,我国的港口业结构也进一步得到调整,沿海码头泊位不断向大型化、专业化方向发展
。全国沿海港口万吨级及以上泊位中,1-3万吨级泊位比上年增加了14个,3-5万吨级泊位增加8个,5-10万吨级
泊位1个,10万吨级以上泊位增加3个。万吨级及以上泊位中,专用泊位达到349个,其中煤炭泊位和集装箱泊位分别达
到86个和83个。总体来看,我国的港口吞吐量正呈现稳步增长的趋势,港口建设和港口业结构也在不断加强与改善。
二、我国加入WTO将对行业带来重大影响
1、有利于改善行业整体环境。加入WTO后,关税的降低以及一些非贸易壁垒的被迫降低,意味着我国将进入一个
对外高度开放的发展环境,由此将带动我国进出口贸易的扩大,而国际贸易总是与海上运输和港口服务密切联系的,目前我国
货物的进出口约九成以上是要通过海洋运输来完成的,因此在未来我国港口业的货物吞吐量必然会有一个较大的增长,港口业
将进入其高速成长时期,而以外贸货物为主的沿海港口尤其将从中受惠。
2、有利于外资进入。由于港口业所具有的自然垄断性和其建设资金投入量大、建设周期长的特点,加入WTO后行
业的开放,将使港口业成为实力雄厚的外资购并的重点行业之一。尤其是港资参与投资的深圳盐田港近年来良好的发展势头,
给外资参与中国的港口服务业,起到了良好的示范效应。而最近我国的八大港口----上海、宁波、天津、连云港、秦皇岛
、青岛、厦门和广州港已第一批获得了可以向外资开放、甚至由外资做大股东的政策允诺。可以预见,随着我国入世后时间的
推移,该方面的政策必将进一步放宽,外资参与中国港口业并购、参股涉及的港口数目也会逐渐增加,而且外资的进入也有望
从集装箱码头行业向其他港口及相关行业扩展,也将为相关上市公司带来机遇。
3、有利于提升行业结构。入世将加快我国港口业与国际同业接轨的步伐,推动我国港口向大型化、深水化、专业化
和集装箱化方向发展。我国港口类上市公司在散装码头向大型集装箱码头改造的过程中也会为公司带来新的业绩增长。
三、政府出台行业扶持政策
2001年9月国家计委和交通部联合发出通知,从2002年1月1日起,国内外贸港口将调整收费并实施新标准
:集装箱装卸包干费在现行《外贸费规》规定的基础上提高15%；拖轮费在现行《外贸费规》规定标准基础上提高5%；码
头、浮筒的生产性停泊费在现行《外贸费规》规定标准基础上提高15%。长期以来,我国外贸集装箱装卸价格实行双轨制,
即与外商合资经营的集装箱码头按市场自由定价,而由国内投资建设和经营的集装箱码头根据国家交通部规定的价格收费,但
交通部的定价总体大大低于各港口合资码头的市场价格,部分悬殊高达400%,内资码头的集装箱装卸费严重偏低。该规定
的出台尤其是其中集装箱装卸费的提升,将对以集装箱装卸业务为主的上市公司带来业绩提升的可能。
今年虽然我国的整体经济形势依然严峻,但随着全球经济环境的逐渐回暖,我国仍将进一步加大固定资产投资,其中
沿海港口新增9个万吨级以上泊位、新增港口吞吐能力240万吨,我国港口行业新一轮的发展机遇正昭示着港口板块的投资
机会。
四、相关上市公司的投资机会
目前沪深两市除去已主业转型的招商局以外,共有8家以港口经营为主业的上市公司。从总体上看这些公司2001
年每股收益及净资产收益率分别较上年增长22%和25%,并且该两项指标分别高出两市总体平均水平143%和110%
,是名副其实的明星行业。这其中尤其值得关注以下公司:上港集箱、盐田港、天津港等。
总的来看,上述公司皆具有港口天然条件好、港口腹地的经济发达且集装箱业务比重大以及公司主业增长稳定的特点
。作为成长性良好的这些公司股票目前市盈率都在25倍以下,值得投资者中长期关注。
重点关注
上港集箱(600018):公司是上海集装箱装卸运输的龙头,也是全国最大的集装箱港口公司。2001年完成
集装箱吞吐量406.16万标准箱,同比增加13.33%。今年公司将以5亿元向上海港务局收购外高桥港区三期工程,
而根据国家政策,外高桥的集装箱装卸业务收费可以提高15%,这将对公司的业绩增长带来积极的影响。另外,公司参与建
设了上港集箱浦东物流园区。该园区年底竣工后将成为我国集装箱处理功能最为完善、设施最为齐全、信息管理一流的集装箱
物流中心区,这无疑将大大增强公司业务的持续发展能力。
盐田港(000088):盐田港是我国四大国际中转深水港之一,2001年集装箱吞吐量为275万标准箱,今
年首季达到80万标准箱,较去年同期增长30%。公司2001年每股收益同比增长300%多主要得益于收购盐田国际集
装箱码头公司27%的股权和深圳梧桐山隧道公司50%的股权。从公司今后的资金投向看,公司在港口主业外,有向综合物
流方向发展的可能,而拓展以综合物流为核心内容的外港功能正是今后港口行业的发展趋势。
天津港(600717):天津港是以外贸散货装卸为主的传统性质的港务公司,外贸货物占本港吞吐量的一半以上
。为适应入世后的行业新格局,公司已进行了战略调整。2001年公司以1.3亿元收购了天津海陆集装箱运输公司51%
的股权,还将以2亿元投资建设新天津港临海路集装箱堆场,这些都预示着作为老港口的公司将焕发新的生命力。另外已有世
界航运巨头马士基、美国东方海陆集装箱公司、香港招商局和东方海外等多家外资企业已表示欲与公司合资建造集装箱泊位,
因此公司已具备潜在的外资概念。
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