一段时期以来,一些问题股纷纷被暂停上市,ST九州、ST海洋、ST银广夏……虽然被暂停上市的原因各有不同 ,但它们都普遍存在一个共同的问题:不当担保。前期,为市场所诟病的"担保链"、"担保圈"问题接连暴露。我们不能武 断地说"都是担保惹的祸",但将"担保"视为"地雷"则一点儿也不为过。众所周知,担保风险的产生,有着极大的隐蔽性 和不确定性,一般投资人很难从公司公告中,研判公司由于担保所隐藏的风险。在公司年报中,担保行为在报表中的"或有事 项"和"或有负债"项目中简单体现,往往要等到法院一纸判决书,当"或有负债 "成了实实在在的"债务",方知自己这股 东当得是多么的冤！更不用说,一些上市公司不良高管蓄意隐瞒不报了！而作为中小投资人,当担保地雷引爆时,显得是多么 的无辜和无奈,只能默默地祈盼公司高管勤勉尽责。

　　今年3月14日,三峡水利(600116)一则公告,再次让投资人产生种种不祥预感,"担保地雷"引爆之后的 景象如在目前。该公司"应收帐款清理小组"报告,公司尚未披露的担保8460万元,已偿还540万元,现金7920万 元,其中760万元已逾期。被担保人是万州电力开发有限公司,签署日期1996年12月至2000年6月。被担保人系 该公司第一大股东重庆市水利电力产业(集团)有限责任公司第一大股东重庆市万州区电力总公司的控股子公司,其担保系关 联担保,并且未经公司董事会审批！

　　对此人们不禁疑问重重:其一,如此多笔高额担保为何是由公司"应收帐款清理小组"报告后方才披露,公司日常的 财务监督体系如何运作?其二,重大担保,未经董事会审批就得以实施,是管理层蓄意隐瞒(欺诈),还是董事会失职?其三 ,监事会在履行监督职责时,是否不作为?总之,从公司披露的信息看,公司违规对"担保"事件的违法、违规程度、责任归 属和追究当事人责任等方面都语焉不详。

　　作为投资人,其实更为关心的是担保所隐藏的风险。当然,现在,很难对此有一个确切的预估,担保风险是显而易见 的:根据三峡水利公告,该公司对外已披露的担保总额达15840万元,占其净资产的30%！该公司因1995年11月 1日为重庆三峡果汁厂1000万元贷款提供担保,而被债权人提起民事诉讼,要求法院判令承担重庆三峡果汁厂债务的连带 责任,给付欠款999万元及其资金利息,同时承担本案的一切诉讼费用。该公司为此也预计了400万元的或有负债,担保 风险已经显现。三峡水利这三年(1999-2001)的净利润总额是9360万元,不考虑该公司经营等方面因素可能导 致的亏损,只要上述各项担保的坏帐比率达到60%,追溯计算,就完全吞噬了三年的利润。如此一来,三峡水利暂停上市还 是耸人听闻吗?再者,是否像其他"担保焚身"的上市公司一样,三峡水利目前披露的也仅仅是冰山一角?

　　担保"地雷"的引爆,最终受伤的是投资人。上市公司的担保风险不应该被投资人所忽视。

　　本版作者声明:在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关 系。

　　本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。

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